De prijs van BTC handelt in een extreem krappe range, met volatiliteit op een historisch dieptepunt. Terwijl langetermijnbeleggers hun geduld niet verliezen, anticiperen speculanten op een hervatting van de rally
BTC-stagnatie stelt het geduld van speculanten op de proef
De prijs van BTC wordt sinds eind juni verhandeld in een extreem krappe range, schommelend tussen $29.000 en $31.000.
Figuur 1: BTC dagelijkse prijs
Terwijl langetermijninvesteerders (LTH’s) hun activiteit hebben vertraagd en weigeren winst te nemen tegen zulke lage prijzen, bestaat de meerderheid van de BTC die sinds juni is verplaatst uit munten die minder dan 6 maanden oud zijn.
Kortetermijnbeleggers (STH) vertegenwoordigen duidelijk een dominant aandeel van de BTC-marktactiviteit en lijken te popelen om een nieuwe golf van uitgaven te starten.
Door zich op deze manier te positioneren, tonen STH’s hun ongeduld met de monotonie van de huidige markt en nemen ze gedrag aan dat op zijn zachtst gezegd riskant is.
Speculanten anticiperen op een stijging
Door het bestedingsgedrag van deelnemers via stortingen met winst of verlies op beurzen te observeren, blijkt dat er sinds eind juli een overgangsregime van kracht is.
Na een periode van winstnemingen in juli zorgde de verkoopdruk als gevolg van de gemaakte winsten voor een vertraging van de koers, wat leidde tot de monotone fase waarin we ons nu bevinden.
In deze context zijn kopers noch verkopers voldoende dominant om een voelbare beweging in de markt te stimuleren.
Figuur 2: Volume van stortingen in winst/verlies op beurzen
De huidige overgangsperiode is al bijna 29 dagen aan de gang, wat suggereert dat we nog maximaal twee weken een omgeving met lage volatiliteit kunnen ervaren, zoals we deden toen de prijs afgelopen mei voor het eerst naar $30.000 klom.
Merk echter op dat de winststortingen deze week licht stijgen, terwijl de verliesstortingen blijven dalen, wat aangeeft dat deelnemers niet geneigd zijn om verliezen te nemen.
Bovendien zien we dat het nemen van verliezen op de korte termijn vertraagt en sinds de eerste week van augustus lijkt te keren.
Een analyse van STH winst/verlies stortingen op beurzen geeft aan dat de dominantie van verlies stortingen, die gepaard ging met de koersdrift naar $29.000 in juli, recentelijk is afgenomen.
Figuur 3: Volume van nettowinst/verliesstortingen van STH naar beurzen
Er is een golf van BTC-stortingen met winst begonnen, wat de eerder besproken stortingsgegevens bevestigt. Dit suggereert dat kortetermijnhouders, de meest actieve entiteiten op dit moment, anticiperen op een mogelijke stijging van de BTC-prijs in de komende dagen.
Het is inderdaad gebruikelijk om een dominantie van de stortingsvolumes in winst waar te nemen tijdens de dagen voorafgaand aan een stijging van de BTC-prijs, omdat STH’s anticiperen op periodes van hoge volatiliteit en klaar staan om winst te maken zodra de rally is begonnen.
Dit gezegd hebbende, dit gedrag blijft riskant: zelfs als de structuur van de markt gunstig is voor een bullish bias, is een correctie onder $29.000 goed denkbaar.
Het is ook belangrijk om op te merken dat sinds het begin van 2023 het bestedingstempo van STH geleidelijk is gestegen na elke episode van winstnemingen.
Figuur 4: STH-uitgaven op beurzen
Deze perioden worden over het algemeen gekenmerkt door stortingsvolumes van meer dan 1% van het totale aanbod dat door kortetermijnhouders wordt aangehouden (in rood).
De bovenstaande grafiek laat bijvoorbeeld zien dat de twee grootste kortetermijnbestedingsperiodes van 2023 eind maart (BTC stijgt richting $28.000) en begin juni (BTC stijgt richting $30.000) plaatsvonden.
Op dit moment suggereert het gematigde bestedingstempo (0,88% per dag) dat de handelsactiviteit van STH relatief op peil blijft en dat de lage prijsvolatiliteit er niet in slaagt om hun ijver te temperen.
Beleggers blijven geduldig
Het onderzoek naar LTH-winst/verlies-deposito’s op beurzen suggereert dat het aanhoudende regime van verliesnemingen dat we in de tweede helft van 2022 zagen, voorbij is.
Terwijl de verlieslatende deposito’s sterk zijn gedaald, neemt het verlieslatende gedrag af zodat de winst, hoewel gering in aantal, nu domineert.
Figuur 5: Volume van LTH-deposito’s met nettowinst/verlies op beurzen
Dit suggereert dat langetermijnhouders een periode van ernstige financiële stress achter de rug hebben, maar nog niet zijn begonnen met de gecoördineerde en langdurige winstnemingen die kenmerkend zijn voor langetermijnhaussemarkten.
Hoewel ze zich in een gunstige situatie bevinden om winst te nemen, lijkt het erop dat langetermijnbeleggers niet geneigd zijn om hun BTC uit te geven tegen zulke lage prijzen.
Naast de zichtbare winstnemingen in mei is de bestedingsgraad van LTH namelijk bijzonder laag, wat suggereert dat de huidige prijsniveaus niet voldoende zijn om massale winstnemingen aan te moedigen.
Figuur 6: LTH bestedingsgraad op beurzen
De bovenstaande grafiek laat zien dat het gedrag van langetermijnbeleggers sinds 2022 accumulatie en sparen is, aangezien de bestedingsgraad van het cohort zelden hoger is dan 0,025%.
Ondanks een aanzienlijk latent rendement voor de oudste HODLers, begrijpen doorgewinterde beleggers dat de prijs van BTC nog ver verwijderd is van zijn ATH en dat er zeer interessante verkoopkansen zullen ontstaan voor de meest geduldige beleggers.
Met de markt precies op het lange termijn bull/bear draaipunt, is het te vroeg om gecoördineerde winstnemingen te verwachten van deze cohort.
Samenvatting van deze on-chain analyse van Bitcoin
De gegevens van deze week laten zien dat de $30.000 weerstand het lange termijn bull/bear draaipunt vertegenwoordigt, waarvan de doorbraak een bevestiging zou zijn van een sterke bullish bias.
De handelsactiviteit van kortetermijnbeleggers (STH) blijft relatief levendig en de lage volatiliteit van de prijs tempert hun enthousiasme niet.
Hun gedrag suggereert dat ze anticiperen op een stijging van de prijs van BTC in de komende dagen, als reactie op hun gemiddelde kostenbasis van net onder $29.000.
Hoewel ze zich in een gunstige situatie bevinden om winst te maken, lijken langetermijninvesteerders (LTH) niet geneigd om hun BTC uit te geven tegen zulke lage prijzen en wachten ze op bevestiging van de beslissing van de markt.
Hun afwezigheid tegenover een te onvolgroeide markt laat de weg vrij voor STH’s, die al klaar zijn om winst te maken, ook al is er op dit moment niets zeker.
