比特币的价格正在一个极其狭窄的区间内交易，波动率处于历史低位。长期投资者表现出坚定的耐心，而投机者则期待涨势重现
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BTC停滞不前考验投机者的耐心
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自6月底以来，BTC的价格一直在一个极其狭窄的区间内交易，在29000美元和31000美元之间波动。
图 1：BTC 每日价格
虽然长期投资者（LTH）已经放缓了他们的活动，并拒绝在如此低的价格下获利，但自 6 月份以来移动的大多数 BTC 都是由不到 6 个月的币种组成的。
短期投资者（STH）显然在 BTC 市场活动中占据了主导地位，似乎急于掀起新一轮的消费热潮。
通过这样的定位，STH 显示出他们对当前市场单调乏味的不耐烦，并采取了至少可以说是有风险的行为。
预测者预计将上涨
通过观察参与者在交易所损益存款的消费行为，可以看出自 7 月底以来一直在实行过渡制度。
在 7 月份的获利回吐期之后，因收益而产生的抛售压力导致价格放缓，从而形成了我们目前所经历的单调阶段。
在这种情况下，无论是买方还是卖方，都没有足够的优势来促使市场出现明显的波动。
Figure 2: Volume of deposits in profit/loss on exchanges
当前的过渡期已经持续了将近 29 天，这表明我们仍有可能经历最多两星期的低波动环境，就像去年 5 月价格首次攀升至 30,000 美元时那样。
不过，请注意，本周获利存款略有上升，而亏损存款继续下降，这表明参与者并不倾向于承担损失。
更重要的是，我们可以看到，短期亏损行为正在放缓，自 8 月份第一周以来似乎正在逆转。
事实上，对交易所 STH 盈利/亏损存款的分析表明，伴随着 7 月份价格向 29,000 美元漂移而出现的亏损存款占主导地位的现象最近已经消退。
Figure 3: Volume of net profit/loss deposits from STH to exchanges
一波 BTC 入金获利潮已经开始，印证了之前讨论的入金数据。这表明，短期持有者（目前最活跃的实体）预计未来几天 BTC 价格可能上涨。
事实上，在 BTC 价格上涨前几天，通常会观察到存款量在利润中占主导地位，因为 STHs 预计会出现高波动期，并准备在反弹开始后获利。
尽管如此，这种行为仍然存在风险：即使市场结构倾向于看涨，也很有可能出现低于 29000 美元的回调。
同样重要的是要注意，自 2023 年开始以来，每次获利回吐之后，STH 的支出率都在逐步上升。
Figure 4: STH spending rate on exchanges
这些时期的存款量一般都超过短期持有者持有的总供应量的 1%（红色）。
例如，上图显示，2023 年最大的两个短期消费期出现在 3 月底（BTC 升至 28,000 美元）和 6 月初（BTC 升至 30,000 美元）。
目前，温和的消费率（每天 0.88%）表明，STH 交易活动仍然相对持续，价格的低波动性未能抑制他们的热情。
投资者保持耐心
对交易所长线TH盈亏存款的研究表明，2022年下半年出现的持续亏损机制已经结束。
虽然亏损存款急剧下降，但承担亏损的行为正在减少，因此盈利虽然数量不多，但现在占主导地位。
Figure 5: Volume of LTH net profit/loss deposits to exchanges
这表明，长期持有者已经摆脱了一段时期的严重财务压力，但尚未开始长期牛市特有的协调和长期获利回吐。
虽然他们处于获利的有利形势，但长期投资者似乎并不倾向于在如此低的价格上花费他们的 BTC。
事实上，除了 5 月份出现明显的获利回吐外，LTH 的消费率也特别低，这表明当前的价格水平不足以鼓励大规模的获利回吐。
Figure 6: LTH spending rate on exchanges
上图显示，自 2022 年以来，长期投资者偏好的行为是积累和储蓄，因为这批人的支出率很少超过 0.025%。
尽管最年长的 HODLers 有可观的潜在回报，但经验丰富的投资者明白，BTC 的价格距离其 ATH 还有很长的路要走，对于最有耐心的投资者来说，将会出现非常有趣的抛售机会。
由于市场正处于长期牛市/熊市的中枢点上，现在就期待这批投资者协同获利了结还为时过早。
比特币链上分析摘要
本周数据显示，30000美元阻力位代表长期牛熊中枢，突破该阻力位将表明强烈的看涨倾向得到确认。
短线投资者（STH）的交易活动仍然相对活跃，价格的低波动性未能抑制他们的热情。
他们的行为表明，他们预计未来几天 BTC 的价格会上涨，这是对他们略低于 29,000 美元的平均成本基础的反应。
尽管长期投资者（LTH）发现自己处于有利的盈利状态，但他们似乎并不愿意在如此低的价格上花费自己的 BTC，而是在等待市场决定的确认。
在市场尚不成熟的情况下，他们的缺席为 STHs 留出了道路，尽管目前一切都还不确定，但 STHs 已经做好了获利的准备。
