Liquidaties doen zich voor wanneer een handelaar niet in staat is om te voldoen aan de toewijzing van een leveraged positie en niet genoeg fondsen heeft om de handel operationeel te houden.
In de afgelopen maanden zijn liquidaties de top van de nieuwscyclus geworden in de cryptowereld. Dit artikel zal uitleggen wat liquidaties zijn in de context van crypto, inclusief hoe ze gebeuren en wat u kunt doen om ze te vermijden.
Wat is een Crypto-liquidatie?
Een liquidatie is de gedwongen sluiting van alle of een deel van de initiële margepositie door een handelaar of activaleverancier. Liquidatie vindt plaats wanneer een handelaar niet in staat is om te voldoen aan de toewijzing van een hefboompositie en niet genoeg fondsen heeft om de handel operationeel te houden.
Een positie met hefboomeffect verwijst naar het gebruiken van uw bestaande activa als onderpand voor een lening of het lenen van geld en vervolgens het gebruiken van de reeds verpande hoofdsom en het geleende geld om samen financiële producten te kopen om een grotere winst te maken.
De meeste leenprotocollen, zoals Aave, MakerDAO, en Abracadabra, hebben een liquidatiefunctie. Volgens de gegevens van Footprint Analytics waren er op 18 juni, toen de prijs van ETH daalde, 13 liquidatiegebeurtenissen in de DeFi-markt. Op dezelfde dag liquideerden uitleenprotocollen 10.208 ETH, met een liquidatiebedrag van $424 miljoen.
Footprint Analytics – ETH Liquidatiebedrag door Protocollen
Footprint Analytics – Aantal ETH Liquidatie per Protocollen
Met liquidaties komen vereffenaars. Grote instellingen of investeerders kunnen de geliquideerde activa tegen een gereduceerde prijs kopen en ze op de markt verkopen om het verschil te verdienen.
Waarom gebeuren Crypto liquidaties?
In DeFi, is stake lending wanneer gebruikers hun activa verpanden aan het leenprotocol in ruil voor het doelactiva en dan opnieuw investeren voor een tweede keer om meer inkomen te verdienen. Het is in wezen een derivaat. Om de stabiliteit van het systeem op lange termijn te handhaven, zal het uitleenprotocol een liquidatiemechanisme ontwerpen om het risico voor het protocol te verminderen.
Laten we eens kijken naar MakerDAO.
MakerDAO ondersteunt een verscheidenheid aan valuta’s zoals ETH, USDC en TUSD als onderpand om het risico van de activa van het protocol te diversifiëren en de vraag en het aanbod van DAI aan te passen. MakerDAO heeft een stake rate, dat is over-collateralization, van 150% vastgesteld. Dit bepaalt de trigger voor een liquidatie.
Hier is een voorbeeld:
Wanneer de prijs van ETH $1.500 is, zet een lener 100 ETH in op het MakerDAO-protocol (gewaardeerd op 150.000) en kan hij tot $99.999 DAI lenen tegen het door het platform vastgestelde inzetpercentage van 150%. Op dit punt is de liquidatieprijs $1.500.
Als de prijs van ETH onder de $1.500 zakt, zal ETH het inzetpercentage raken en kwetsbaar zijn voor liquidatie door het platform. Als het geliquideerd wordt, is dat gelijk aan een lener die 100 ETH koopt voor $99.999.
Echter, als de lener niet snel geliquideerd wil worden, zijn er verschillende manieren om het risico van liquidatie te verkleinen.
- Lening minder dan $99,999 DAI
- Retourneer geleende DAI en kosten voor de liquidatie trigger
- Doorgaan met het inzetten van meer ETH voordat de liquidatie in gang wordt gezet, waardoor het inzetpercentage daalt
Naast een pandpercentage van 150% stelt MakerDAO ook een strafregel van 13% in voor liquidatie. Met andere woorden, leners die geliquideerd zijn zullen slechts 87% van hun top-up tegoeden ontvangen. 3% van de boete gaat naar de vereffenaar en 10% naar het platform. Het doel van dit mechanisme is om leners aan te moedigen hun onderpandactiva in de gaten te houden om liquidatie en boetes te voorkomen.
Hoe beïnvloeden liquidaties de markt?
Wanneer de cryptomarkt floreert, zijn high-profile en zware posities door instellingen en grootschalige gebruikers de “geruststellende pillen” voor alle beleggers. In de huidige downtrend zijn de voormalige stierenmarktpromotors zwarte zwanen geworden die op een rij staan, elk met afgeleide activa die geliquideerd kunnen worden. Wat nog enger is, is dat in een transparant systeem on-chain, de aantallen van deze crypto-activa in een oogopslag te zien zijn.
Voor instellingen
Zodra het een volledige liquidatie ondergaat, zou het een kettingreactie van gerelateerde protocollen, instellingen en anderen kunnen veroorzaken, naast het brengen van meer verkoopdruk. Dit komt omdat het verliesgat tussen de leenpositie en de in onderpand gegeven activa zal moeten worden gedragen door deze protocollen en instellingen, waardoor ze in een doodsspiraal terechtkomen.
Bijvoorbeeld, toen stETH off-anchor ging, werd CeFi instelling Celsius zwaar getroffen, waardoor liquiditeitsproblemen verergerden en een massale run op gebruikers ontstond. De instelling werd gedwongen om stETH te verkopen in antwoord op de vraag van gebruikers om hun activa terug te kopen, en was uiteindelijk niet in staat om de druk te weerstaan om het opnemen en overmaken van rekeningen op te schorten. Three Arrows Capital heeft op zijn beurt een grote uitleenpositie in Celsius, en de moeite die Celsius heeft om zichzelf te beschermen zal zeker invloed hebben op het probleem van Three Arrows Capital’s activa stress totdat ze instorten.
Voor DeFi protocollen
Wanneer de prijs van de valuta daalt en de waarde van de activa die door gebruikers op het platform zijn ingezet onder de liquidatielijn komt (het mechanisme voor het opzetten van liquidatie zal van platform tot platform verschillen), zullen de ingezette activa worden geliquideerd. Natuurlijk zullen gebruikers risicovolle activa snel verkopen om liquidatie in een neergang te voorkomen. Dit heeft ook invloed op de TVL van DeFi, die de TVL de afgelopen 90 dagen met 57% heeft zien dalen.
Footprint Analytics – DeFi TVL
Als het protocol niet bestand is tegen de druk van een run, zal het ook dezelfde risico’s lopen als de instelling.
Voor gebruikers
Wanneer de activa van een gebruiker worden geliquideerd, verliezen zij niet alleen hun bezittingen, maar worden zij ook onderworpen aan vergoedingen of boetes die door het platform in rekening worden gebracht.
Samenvatting
Net als traditionele financiële markten zijn cryptocurrency-markten even cyclisch. Bullmarkten duren niet eeuwig, en bearmarkten ook niet. In elke fase is het belangrijk om voorzichtig te zijn en uw activa nauwlettend in de gaten te houden om liquidatie te voorkomen, wat zou kunnen leiden tot verliezen en een doodsspiraal.
In de cryptowereld, die zich houdt aan de regels van slimme contracten, zou een veerkrachtige economie niet zo moeten zijn?
