Liquidação ocorre quando um comerciante é incapaz de cumprir a atribuição de uma posição alavancada e não tem fundos suficientes para manter o comércio em funcionamento.
Liquidação ocorre quando um comerciante é incapaz de cumprir a atribuição de uma posição alavancada e não tem fundos suficientes para manter o comércio em funcionamento.
Nos últimos meses, as liquidações tornaram-se o topo do ciclo de notícias no mundo criptográfico. Este artigo irá explicar o que são liquidações no contexto da criptografia, incluindo como elas acontecem e o que pode fazer para as evitar.
O que é uma Liquidação Crypto?
A liquidação é o encerramento forçado de toda ou parte da posição inicial da margem por um comerciante ou emprestador de activos. A liquidação ocorre quando um comerciante não consegue cumprir a atribuição de uma posição alavancada e não tem fundos suficientes para manter o comércio a funcionar.
Uma posição alavancada refere-se à utilização dos seus activos existentes como garantia para um empréstimo ou empréstimo de dinheiro e depois utilizar o capital já prometido e o dinheiro emprestado para comprar produtos financeiros em conjunto para obter um lucro maior.
A maioria dos protocolos de empréstimo, tais como Aave, MakerDAO, e Abracadabra, têm uma função de liquidação. Segundo dados da Footprint Analytics, a 18 de Junho, quando o preço da ETH caiu, houve 13 eventos de liquidação no mercado DeFi. No mesmo dia, os protocolos de empréstimo liquidaram 10.208 ETH, com um montante de liquidação de $424 milhões.
Footprint Analytics – ETH Liquidation Amount by Protocols
Footprint Analytics – Number of ETH Liquidation by Protocols
Com as liquidações vêm os liquidatários. As grandes instituições ou investidores podem comprar os activos liquidados a um preço com desconto e vendê-los no mercado para ganhar a diferença.
Porque é que as liquidações Crypto acontecem?
Na DeFi, o empréstimo de participações é quando os utilizadores penhoram os seus activos ao protocolo de empréstimo em troca do activo alvo e depois investem novamente por uma segunda vez para ganharem mais rendimento. Trata-se essencialmente de um derivado. A fim de manter a estabilidade a longo prazo do sistema, o protocolo de empréstimo irá conceber um mecanismo de liquidação para reduzir o risco para o protocolo.
Vamos dar uma vista de olhos à MakerDAO.
A MakerDAO apoia uma variedade de moedas como ETH, USDC e TUSD como garantia, a fim de diversificar o risco dos activos do protocolo e ajustar a oferta e a procura do DAI. A MakerDAO estabeleceu uma taxa de participação, que é de sobrecolateralização, de 150%. Isto determina o gatilho para uma liquidação.
Aqui está um exemplo:
Quando o preço do ETH é $1.500, um mutuário aposta 100 ETH no protocolo MakerDAO (avaliado em 150.000) e pode emprestar até $99.999 DAI à taxa de participação de 150% estabelecida pela plataforma. Neste momento, o preço de liquidação é de $1.500.
Se o preço da ETH cair abaixo de $1.500, a ETH atingirá a taxa de participação e será vulnerável à liquidação pela plataforma. Se for liquidado, é equivalente a um mutuário que compra 100 ETH por $99.999.
Contudo, se o mutuário não quiser ser liquidado rapidamente, há várias formas de reduzir o risco de liquidação.
- Penda menos de $99,999 DAI
- Return emprestou DAI e taxas antes do gatilho da liquidação
- Continuar a apostar mais ETH antes da liquidação ser accionada, reduzindo a taxa de aposta
Para além de estabelecer uma taxa de penhora de 150%, MakerDAO também estabelece uma regra de 13% de penalização para a liquidação. Por outras palavras, os mutuários que tenham sido liquidados receberão apenas 87% dos seus activos adicionais. 3% da multa irá para o liquidatário e 10% para a plataforma. O objectivo deste mecanismo é encorajar os mutuários a vigiarem os seus activos colaterais para evitar a liquidação e as penalizações.
How do Liquidations Impact the Market?
Quando o mercado criptográfico é próspero, as posições de alto perfil e pesadas das instituições e dos utilizadores de grande escala são as “pílulas tranquilizadoras” para todos os investidores. Na actual tendência descendente, os antigos promotores do mercado de touro tornaram-se cisnes negros alinhados, cada um detendo activos derivados que podem ser liquidados. O que é ainda mais assustador é que, num sistema transparente em cadeia, os números destes activos criptográficos podem ser vistos num relance.
Para instituições
Embora sofra uma liquidação completa, poderia desencadear uma reacção em cadeia de protocolos, instituições e outros relacionados, para além de trazer mais pressão de venda. Isto porque a diferença de perdas entre a posição de empréstimo e os activos colateralizados será forçada a ser suportada por estes protocolos e instituições, o que os colocará numa espiral de morte.
Por exemplo, quando a stETH saiu da sucursal, a instituição CeFi Celsius foi muito afectada, exacerbando problemas de liquidez e causando uma corrida maciça aos utilizadores. A instituição foi forçada a vender stETH em resposta à exigência dos utilizadores de resgatar os seus activos, e acabou por não conseguir resistir à pressão para suspender os levantamentos e transferências de contas. Por sua vez, a Three Arrows Capital detém uma grande posição de empréstimo na Celsius, e a dificuldade da Celsius em proteger-se irá definitivamente afectar o problema de stress dos activos da Three Arrows Capital até ao seu colapso.
Para protocolos DeFi
Quando o preço da moeda cai e o valor dos activos apostados pelos utilizadores na plataforma cai abaixo da linha de liquidação (o mecanismo de estabelecimento da liquidação varia de plataforma para plataforma), os activos apostados serão liquidados. Evidentemente, os utilizadores venderão rapidamente os activos de risco para evitar a liquidação em caso de queda. Isto também afecta a TVL da DeFi, que viu a TVL cair 57% nos últimos 90 dias.
Footprint Analytics – DeFi TVL
Se o protocolo não aguentar a pressão de uma corrida, também enfrentará os mesmos riscos que a instituição.
Para utilizadores
Quando os activos de um utilizador são liquidados, além de perderem as suas participações, estão também sujeitos a taxas ou penalidades cobradas pela plataforma.
Sumário
Como nos mercados financeiros tradicionais, os mercados de moedas criptográficas são igualmente cíclicos. Os mercados de touro não duram para sempre, e também não suportam mercados. Em cada fase, é importante ser cauteloso e vigiar de perto os seus activos para evitar a liquidação, o que poderia levar a perdas e a uma espiral de morte.
No mundo criptográfico, cumprindo as regras dos contratos inteligentes, uma economia resistente não deveria ser assim?
