La liquidation se produit lorsqu’un trader n’est pas en mesure de respecter l’allocation d’une position à effet de levier et ne dispose pas de suffisamment de fonds pour maintenir la transaction en cours.
Au cours des derniers mois, les liquidations sont devenues le point central du cycle des nouvelles dans le monde de la cryptographie. Cet article explique ce que sont les liquidations dans le contexte de la crypto, y compris comment elles se produisent et ce que vous pouvez faire pour les éviter.
Qu’est-ce qu’une liquidation de crypto ?
Une liquidation est la fermeture forcée de tout ou partie de la position de marge initiale par un trader ou un prêteur d’actifs. La liquidation se produit lorsqu’un trader n’est pas en mesure de respecter l’allocation d’une position à effet de levier et qu’il ne dispose pas de suffisamment de fonds pour maintenir l’opération.
Une position à effet de levier consiste à utiliser vos actifs existants comme garantie pour un prêt ou un emprunt, puis à utiliser le capital déjà mis en gage et l’argent emprunté pour acheter des produits financiers ensemble afin de réaliser un plus grand profit.
La plupart des protocoles de prêt, comme Aave, MakerDAO et Abracadabra, ont une fonction de liquidation. Selon les données de Footprint Analytics, le 18 juin, lorsque le prix de l’ETH a chuté, 13 événements de liquidation ont eu lieu sur le marché du DeFi. Le même jour, les protocoles de prêt ont liquidé 10 208 ETH, pour un montant de liquidation de 424 millions de dollars.
Footprint Analytics – ETH Liquidation Amount by Protocols
Footprint Analytics – Nombre de liquidations d’ETH par protocoles
Avec les liquidations viennent les liquidateurs. Les grandes institutions ou les grands investisseurs peuvent acheter les actifs liquidés à un prix réduit et les revendre sur le marché pour gagner la différence.
Pourquoi les liquidations de crypto-monnaies se produisent-elles ?
Dans DeFi, le prêt de pieu est lorsque les utilisateurs mettent en gage leurs actifs au protocole de prêt en échange de l’actif cible, puis investissent à nouveau une deuxième fois pour gagner plus de revenus. Il s’agit essentiellement d’un produit dérivé. Afin de maintenir la stabilité à long terme du système, le protocole de prêt concevra un mécanisme de liquidation pour réduire le risque pour le protocole.
Jetons un coup d’œil à MakerDAO.
MakerDAO prend en charge une variété de monnaies telles que ETH, USDC et TUSD comme garantie afin de diversifier le risque des actifs du protocole et d’ajuster l’offre et la demande de DAI. MakerDAO a établi un taux d’enjeu, qui correspond à une sur-collatéralisation, de 150%. Cela détermine le déclenchement d’une liquidation.
Voici un exemple :
Lorsque le prix de l’ETH est de 1 500 $, un emprunteur met en jeu 100 ETH au protocole MakerDAO (d’une valeur de 150 000) et peut prêter jusqu’à 99 999 DAI au taux de mise de 150 % fixé par la plateforme. À ce stade, le prix de liquidation est de 1 500 dollars.
Si le prix de l’ETH tombe en dessous de 1 500 $, l’ETH atteindra le taux de mise et sera vulnérable à la liquidation par la plateforme. S’il est liquidé, cela équivaut à ce qu’un emprunteur achète 100 ETH pour 99 999 $.
Cependant, si l’emprunteur ne veut pas être liquidé rapidement, il existe plusieurs moyens de réduire le risque de liquidation.
- Prêter moins de 99 999 $ DAI
- Retournez le DAI prêté et les frais avant le déclenchement de la liquidation.
- Continuer à miser plus d’ETH avant le déclenchement de la liquidation, en réduisant le taux de mise
En plus de fixer un taux de nantissement de 150 %, MakerDAO fixe également une règle de pénalité de 13 % pour la liquidation. En d’autres termes, les emprunteurs qui ont été liquidés ne recevront que 87 % de leurs avoirs complémentaires. 3% de l’amende ira au liquidateur et 10% à la plateforme. L’objectif de ce mécanisme est d’encourager les emprunteurs à garder un œil sur leurs actifs en garantie afin d’éviter la liquidation et les pénalités.
Comment les liquidations impactent-elles le marché ?
Lorsque le marché des crypto-monnaies est prospère, les positions lourdes et très médiatisées des institutions et des utilisateurs à grande échelle sont les » pilules rassurantes » pour tous les investisseurs. Dans la tendance baissière actuelle, les anciens promoteurs du marché haussier sont devenus des cygnes noirs alignés, chacun détenant des actifs dérivés qui peuvent être liquidés. Ce qui est encore plus effrayant, c’est que dans un système transparent on-chain, le nombre de ces crypto-actifs peut être vu en un clin d’œil.
Pour les institutions
Une fois qu’il subit une liquidation complète, il pourrait déclencher une réaction en chaîne de protocoles, d’institutions et autres connexes, en plus d’apporter plus de pression de vente. En effet, l’écart de perte entre la position de prêt et les actifs garantis devra être supporté par ces protocoles et institutions, ce qui les entraînera dans une spirale fatale.
Par exemple, lorsque stETH a été mis hors service, l’institution CeFi Celsius a été fortement touchée, ce qui a exacerbé les problèmes de liquidité et provoqué une ruée massive des utilisateurs. L’institution a été contrainte de vendre stETH en réponse à la demande des utilisateurs de racheter leurs actifs, et n’a finalement pas pu résister à la pression exercée pour suspendre les retraits et transferts de comptes. À son tour, Three Arrows Capital détient une importante position de prêt dans Celsius, et la difficulté de Celsius à se protéger affectera certainement le problème de stress des actifs de Three Arrows Capital jusqu’à leur effondrement.
For DeFi protocols
Lorsque le prix de la devise chute et que la valeur des actifs mis en gage par les utilisateurs sur la plateforme passe sous la ligne de liquidation (le mécanisme de mise en place de la liquidation varie d’une plateforme à l’autre), les actifs mis en gage seront liquidés. Bien entendu, les utilisateurs vendront rapidement les actifs risqués pour éviter la liquidation en cas de récession. Cela affecte également le TVL de DeFi, qui a vu le TVL chuter de 57 % au cours des 90 derniers jours.
Footprint Analytics – DeFi TVL
Si le protocole ne peut pas résister à la pression d’une course, il sera confronté aux mêmes risques que l’institution.
Pour les utilisateurs
Lorsque les actifs d’un utilisateur sont liquidés, en plus de perdre leurs avoirs, ils sont également soumis à des frais ou des pénalités facturés par la plateforme.
Résumé
Comme les marchés financiers traditionnels, les marchés des crypto-monnaies sont également cycliques. Les marchés haussiers ne durent pas éternellement, tout comme les marchés baissiers. À chaque étape, il est important d’être prudent et de surveiller de près ses actifs pour éviter la liquidation, qui pourrait entraîner des pertes et une spirale fatale.
Dans le monde de la crypto-monnaie, en respectant les règles des smart contracts, une économie résiliente ne devrait-elle pas être ainsi ?
