La liquidación se produce cuando un operador no puede cumplir con la asignación de una posición apalancada y no tiene suficientes fondos para mantener la operación.
En los últimos meses, las liquidaciones se han convertido en la parte superior del ciclo de noticias en el mundo de las criptomonedas. Este artículo explicará qué son las liquidaciones en el contexto de las criptomonedas, incluyendo cómo ocurren y qué puede hacer para evitarlas.
¿Qué es una cripto-liquidación?
Una liquidación es el cierre forzado de toda o parte de la posición de margen inicial por parte de un operador o prestamista de activos. La liquidación se produce cuando un operador no puede cumplir con la asignación de una posición apalancada y no tiene suficientes fondos para mantener la operación.
Una posición apalancada se refiere a la utilización de sus activos existentes como garantía para un préstamo o para pedir dinero prestado y, a continuación, utilizar el capital ya pignorado y el dinero prestado para comprar productos financieros juntos y obtener un mayor beneficio.
La mayoría de los protocolos de préstamo, como Aave, MakerDAO y Abracadabra, tienen una función de liquidación. Según los datos de Footprint Analytics, el 18 de junio, cuando el precio de ETH cayó, hubo 13 eventos de liquidación en el mercado de DeFi. El mismo día, los protocolos de préstamo liquidaron 10.208 ETH, con un importe de liquidación de 424 millones de dólares.
Footprint Analytics – Cantidad de liquidación de ETH por protocolos
Análisis de la huella – Número de liquidaciones de ETH por protocolos
Con las liquidaciones vienen los liquidadores. Las grandes instituciones o los inversores pueden comprar los activos liquidados a un precio reducido y venderlos en el mercado para ganar la diferencia.
¿Por qué se producen las liquidaciones de criptomonedas?
En DeFi, el préstamo de estacas es cuando los usuarios pignoran sus activos al protocolo de préstamo a cambio del activo objetivo y luego vuelven a invertir por segunda vez para obtener más ingresos. Es esencialmente un derivado. Para mantener la estabilidad del sistema a largo plazo, el protocolo de préstamo diseñará un mecanismo de liquidación para reducir el riesgo para el protocolo.
Echemos un vistazo a MakerDAO.
MakerDAO admite una variedad de monedas como ETH, USDC y TUSD como garantía con el fin de diversificar el riesgo de los activos del protocolo y ajustar la oferta y la demanda de DAI. MakerDAO ha establecido una tasa de participación, que es la sobrecolateralización, del 150%. Esto determina el desencadenante de una liquidación.
He aquí un ejemplo:
Cuando el precio de ETH es de 1.500 dólares, un prestatario apuesta 100 ETH al protocolo de MakerDAO (valorado en 150.000) y puede prestar hasta 99.999 DAI a la tasa de apuesta del 150% establecida por la plataforma. En este punto, el precio de liquidación es de 1.500 dólares.
Si el precio de ETH cae por debajo de 1.500 dólares, ETH alcanzará la tasa de apuesta y será vulnerable a la liquidación por parte de la plataforma. Si se liquida, equivale a que un prestatario compre 100 ETH por 99.999 dólares.
Sin embargo, si el prestatario no quiere ser liquidado rápidamente, hay varias formas de reducir el riesgo de liquidación.
- Prestar menos de 99.999 $ DAI
- Regresar el IAD prestado y las comisiones antes del desencadenamiento de la liquidación
- Continuar apostando más ETH antes de que se desencadene la liquidación, reduciendo la tasa de apuesta
Además de establecer una tasa de pignoración del 150%, MakerDAO también establece una regla de penalización del 13% para la liquidación. En otras palabras, los prestatarios que hayan sido liquidados sólo recibirán el 87% de sus activos de recarga. El 3% de la multa será para el liquidador y el 10% para la plataforma. El objetivo de este mecanismo es animar a los prestatarios a vigilar sus activos de garantía para evitar la liquidación y las sanciones.
¿Cómo afectan las liquidaciones al mercado?
Cuando el mercado de las criptomonedas es próspero, las posiciones fuertes y de alto perfil de las instituciones y los usuarios a gran escala son las «píldoras tranquilizadoras» para todos los inversores. En la actual tendencia a la baja, los antiguos promotores del mercado alcista se han convertido en cisnes negros alineados, cada uno de ellos con activos derivados que pueden ser liquidados. Lo que es aún más aterrador es que en un sistema transparente en cadena, los números de estos criptoactivos se pueden ver de un vistazo.
Para las instituciones
Una vez que sufra una liquidación completa, podría desencadenar una reacción en cadena de protocolos relacionados, instituciones y otros, además de traer más presión de venta. Esto se debe a que la brecha de pérdidas entre la posición de préstamo y los activos colateralizados se verá forzada a ser soportada por estos protocolos e instituciones, lo que los pondrá en una espiral de muerte.
Por ejemplo, cuando stETH dejó de estar anclado, la institución CeFi Celsius se vio muy afectada, lo que agravó los problemas de liquidez y provocó una corrida masiva de usuarios. La institución se vio obligada a vender stETH en respuesta a la demanda de los usuarios para rescatar sus activos, y finalmente no pudo soportar la presión para suspender las retiradas y transferencias de cuentas. A su vez, Three Arrows Capital tiene una gran posición de préstamo en Celsius, y la dificultad de Celsius para protegerse afectará definitivamente al problema de estrés de los activos de Three Arrows Capital hasta que colapsen.
Para los protocolos DeFi
Cuando el precio de la moneda caiga y el valor de los activos apostados por los usuarios en la plataforma caiga por debajo de la línea de liquidación (el mecanismo para establecer la liquidación variará de una plataforma a otra), los activos apostados serán liquidados. Por supuesto, los usuarios venderán rápidamente los activos de riesgo para evitar la liquidación en caso de caída. Esto también afecta a la TVL de DeFi, que ha visto caer un 57% en los últimos 90 días.
Footprint Analytics – DeFi TVL
Si el protocolo no puede soportar la presión de una carrera, también se enfrentará a los mismos riesgos que la institución.
Para los usuarios
Cuando se liquidan los activos de un usuario, además de perder sus participaciones, también está sujeto a las comisiones o penalizaciones que cobra la plataforma.
Resumen
Al igual que los mercados financieros tradicionales, los mercados de criptomonedas son igualmente cíclicos. Los mercados alcistas no duran para siempre, ni tampoco los mercados bajistas. En cada etapa, es importante ser cauteloso y vigilar de cerca sus activos para evitar la liquidación, que podría conducir a pérdidas y a una espiral de muerte.
En el mundo de las criptomonedas, ateniéndose a las reglas de los contratos inteligentes, ¿no debería ser así una economía resistente?
