Con il numero di indirizzi attivi e di transazioni sulla catena in netto aumento, l’adozione a lungo termine del Bitcoin (BTC) è reale e visibile. Dalla fine del ciclo orso del 2014 – 2015 sembra essersi creato un pavimento di utilizzo fondamentale. Analisi della situazione in catena
Bitcoin sta mettendo alla prova la pazienza dei partecipanti
Ancora una volta, il prezzo del Bitcoin (BTC) tocca un minimo storico di volatilità, lasciando che il nuovo anno inizi con l’incertezza sulla traiettoria a breve termine del prezzo.
Mentre il livello di 16.000 dollari ha retto per ora, l’ex supporto di 18.000 dollari sta ora agendo come resistenza all’aumento del prezzo.
Figura 1: Prezzo giornaliero del BTC
Dopo un 2022 dominato dalla pressione di vendita, l’attuale stagnazione del BTC fa ben sperare in un nuovo minimo, che potrebbe segnalare il fondo ciclico che tanti investitori stanno aspettando.
Oggi osserveremo lo stato della domanda di spazio di blocco della rete (attività sulla catena), che si sta evolvendo sempre più attraverso i cicli e fornisce un chiaro segnale dell’adozione della rete Bitcoin.
Lenta, ma palpabile adozione
La domanda di spazio per i blocchi, comunemente definita “attività sulla catena”, misurata attraverso varie metriche, osserva lo stato della domanda transazionale sulla rete Bitcoin, nonché la sua congestione.
Lo studio di questa metrica fornisce un indicatore del grado di utilizzo e di adozione della rete nel corso dei cicli di mercato, consentendo di caratterizzare il comportamento complessivo dei partecipanti in un determinato periodo di tempo.
Figura 2: Indirizzi Bitcoin attivi
Da una prospettiva di lungo termine, sembra che dalla fine del ciclo ribassista del 2014-2015 si stia formando un pavimento di utilizzo fondamentale (in rosso).
Attualmente, l’attività sulla rete sta tornando a valori coincidenti con questo canale ascendente, raggiunto anche durante il sell-off del maggio 2021, e ammonta a quasi 880.000 indirizzi attivi al giorno.
Questa osservazione è visibile anche attraverso la misurazione del numero di transazioni corrette per entità. Evolvendo in un regime ribassista dalla metà del 2021, la metrica si aggira ora intorno alle 212.000 transazioni giornaliere.
Figura 3: Transazioni giornaliere di Bitcoin
Questo calo di quasi un terzo della domanda transazionale negli ultimi mesi evidenzia la mancanza di interesse dei partecipanti per il regolamento transazionale on-chain durante i ribassi del mercato a lungo termine.
Tuttavia, nel lungo periodo, il numero di transazioni on-chain è visibilmente in aumento, con estensioni al di sopra del canale di attività fondamentale durante i mercati toro e ritorni alla “normalità” (base di utenti a lungo termine) durante i mercati orso.
Nel breve termine, nonostante il calo del tasso di scambi completati dopo il crollo di FTX, il numero di scambi in sospeso nel mempool indica un aumento palpabile della domanda di spazio per i blocchi.
Figura 4: transazioni Bitcoin nella mempool
Da un intervallo di 2.000-10.000 transazioni in sospeso a 9.000-15.000 transazioni in sospeso dal periodo di ottobre-novembre, il grafico seguente indica che molti partecipanti sono ansiosi di vedere la loro transazione completata.
Pertanto, dopo il picco di fine novembre, i livelli di attività sono diminuiti, ma rimangono più alti rispetto a prima del crollo dell’FTX, segnalando un leggero aumento generale dell’interesse dei partecipanti.
Infine, possiamo osservare una dinamica parallela attraverso la misurazione delle commissioni di transazione pagate alle borse centralizzate (CEX) dai loro utenti.
Figura 5: Commissioni pagate alle borse centralizzate
Sebbene le tariffe giornaliere totali stiano diminuendo nel tempo – in particolare a causa dell’espansione della DeFi – possiamo osservare un notevole aumento delle tariffe:
- Durante i mercati toro (verde), i nuovi operatori inondano il CEX di liquidità;
- Presso i minimi dei mercati orso (rosso), quando le mani meno resistenti capitolano e pagano fior di quattrini per vendere le loro partecipazioni il più rapidamente possibile.
Nel novembre 2022, abbiamo quindi assistito a un aumento delle commissioni pagate ai CEX simile a quello della capitolazione del novembre 2018, anche se l’entità è stata dimezzata.
Riepilogo di questa analisi sulla catena di BTC
In sintesi, i dati di questa settimana ci dicono che l’adozione a lungo termine di Bitcoin è reale e visibile attraverso la misurazione dell’attività di rete sulla catena.
A lungo termine, il numero di indirizzi attivi e il numero totale di transazioni effettuate quotidianamente mostrano un notevole aumento, il che significa che il numero di utenti sta crescendo gradualmente nel corso dei cicli.
Nel breve termine, il numero di operazioni in sospeso nel mempool indica un leggero aumento dell’interesse dei partecipanti dopo il crollo di FTX e la rottura del livello di supporto di 18.000 dollari.
