Wraz z liczbą aktywnych adresów i transakcji on-chain w górę zauważalnie, długoterminowa adopcja Bitcoina (BTC) jest realna i widoczna. Wydaje się, że od zakończenia cyklu niedźwiedzi z lat 2014 – 2015 buduje się fundamentalne piętro użytkowe. Analiza sytuacji na łańcuchu
Bitcoin testuje cierpliwość uczestników
Po raz kolejny cena Bitcoina (BTC) trafia w rekordowo niską zmienność, pozostawiając nowy rok rozpoczęty z niepewnością co do krótkoterminowej trajektorii ceny.
Podczas gdy poziom 16 000 USD na razie się utrzymuje, dawne wsparcie 18 000 USD działa teraz jako opór dla wzrostu ceny.
Rysunek 1: Dzienna cena BTC
Po 2022 roku zdominowanym przez presję sprzedażową, obecny zastój na BTC dobrze wróży nowemu niżowi, który mógłby sygnalizować cykliczne dno, na które czekało tak wielu inwestorów.
Dziś będziemy obserwować stan zapotrzebowania na przestrzeń blokową sieci (aktywność on-chain), która coraz bardziej ewoluuje poprzez cykle i stanowi wyraźny sygnał przyjęcia sieci Bitcoin.
Slow, but palpable adoption
Popyt na przestrzeń blokową, potocznie nazywany „on-chain activity”, mierzony za pomocą różnych metryk, obserwuje stan zapotrzebowania na transakcje w sieci Bitcoin, a także jej przeciążenie.
Badanie tej metryki dostarcza miernika stopnia wykorzystania i przyjęcia sieci w cyklach rynkowych, umożliwiając scharakteryzowanie ogólnego zachowania uczestników w danym okresie czasu.
Rysunek 2: Aktywne adresy Bitcoinów
Z perspektywy długoterminowej wydaje się, że od końca niedźwiedziego cyklu 2014 – 2015 buduje się fundamentalne piętro użytkowe (na czerwono).
Obecnie aktywność w sieci wraca do wartości pokrywających się z tym kanałem wzrostowym, osiągniętym również podczas wyprzedaży z maja 2021 roku i wynosi blisko 880 tysięcy aktywnych adresów dziennie.
Obserwacja ta jest również widoczna poprzez pomiar liczby skorygowanych transakcji w podziale na podmioty. Ewoluując w niedźwiedzim reżimie od połowy 2021 roku, metryka znajduje się obecnie w okolicach 212 tysięcy dziennych transakcji.
Rysunek 3: Dzienne transakcje Bitcoin
Ten spadek o prawie jedną trzecią popytu transakcyjnego w ciągu ostatnich kilku miesięcy oznacza brak zainteresowania uczestników rozliczeniami transakcyjnymi on-chain podczas długotrwałych spadków na rynku.
Jednak w dłuższym okresie czasu liczba transakcji on-chain wyraźnie rośnie, z rozszerzeniami powyżej kanału aktywności fundamentalnej podczas rynków byka i powrotami do „normy” (długoterminowej bazy użytkowników) podczas rynków niedźwiedzia.
W krótkim okresie, pomimo spadku tempa zakończonych transakcji od czasu upadku FTX, liczba transakcji oczekujących w mempoolu wskazuje na odczuwalny wzrost zapotrzebowania na przestrzeń blokową.
Rysunek 4: Transakcje Bitcoin w mempoolu
Z przedziału 2.000 – 10.000 oczekujących transakcji do 9.000 – 15.000 oczekujących transakcji od okresu październik-listopad, poniższy wykres wskazuje, że wielu uczestników nie może doczekać się finalizacji swojej transakcji.
Tak więc, po szczytowym okresie pod koniec listopada, poziom aktywności spadł, ale pozostaje wyższy niż przed załamaniem FTX, co wskazuje na niewielki ogólny wzrost zainteresowania uczestników.
Wreszcie, możemy obserwować równoległą dynamikę poprzez pomiar opłat transakcyjnych płaconych scentralizowanym giełdom (CEX) przez ich użytkowników.
Rysunek 5: Opłaty wnoszone do scentralizowanych giełd
Mimo, że łączne opłaty dzienne maleją w czasie – zwłaszcza dzięki ekspansji DeFi – możemy zaobserwować zauważalne wzrosty opłat:
- Podczas rynków byka (zielony), gdy nowe podmioty zalewają CEX płynnością;
- W pobliżu dołków rynków niedźwiedzich (kolor czerwony), kiedy to najmniej odporne ręce kapitulują i płacą najwyższą cenę za jak najszybszą sprzedaż swoich udziałów.
W listopadzie 2022 roku byliśmy więc świadkami podobnego wzrostu opłat wnoszonych na rzecz CEX-ów, jak w przypadku kapitulacji z listopada 2018 roku, choć skala została zmniejszona o połowę.
Podsumowanie tej analizy on-chain BTC
Podsumowując, dane z tego tygodnia mówią nam, że długoterminowa adopcja Bitcoina jest realna i widoczna poprzez pomiar aktywności sieci on-chain.
W dłuższym okresie czasu liczba aktywnych adresów i łączna liczba transakcji dokonywanych dziennie wykazują zauważalny wzrost, co oznacza, że liczba użytkowników rośnie stopniowo w ciągu cykli.
W krótkim terminie liczba oczekujących transakcji w mempoolu wskazuje na lekki wzrost zainteresowania uczestników po upadku FTX i przełamaniu poziomu wsparcia 18.000$.
