Com o número de endereços activos e de transacções na cadeia, nomeadamente, a adopção a longo prazo do Bitcoin (BTC) é real e visível. Um piso de utilização fundamental parece estar a ser construído desde o final do ciclo de ursos 2014 – 2015. Análise da situação na cadeia
Bitcoin está a testar a paciência dos participantes
Once novamente, o preço do Bitcoin (BTC) atinge uma baixa volatilidade recorde, deixando o novo ano para começar com incerteza sobre a trajectória a curto prazo do preço.
Enquanto o nível de $16.000 se manteve por agora, o anterior apoio de $18.000 está agora a actuar como resistência ao aumento do preço.
Figura 1: Preço BTC diário
Após um 2022 dominado pela pressão de venda, a actual estagnação no BTC pressagia bem um novo mínimo, o que poderia sinalizar o fundo cíclico que tantos investidores têm estado à espera.
Hoje, vamos observar o estado da procura de espaço em bloco da rede (actividade em cadeia), que está a evoluir cada vez mais através dos ciclos e fornece um sinal claro da adopção da rede Bitcoin.
Posição baixa, mas palpável
A procura de espaço em bloco, geralmente referida como “actividade na cadeia”, medida através de várias métricas, observa o estado da procura transaccional na rede Bitcoin, bem como o seu congestionamento.
O estudo desta métrica fornece um indicador do grau de utilização e adopção da rede ao longo dos ciclos do mercado, tornando possível caracterizar o comportamento global dos participantes durante um determinado período de tempo.
Figura 2: Endereços Bitcoin activos
De uma perspectiva de longo prazo, um piso de utilização fundamental (em vermelho) parece estar a ser construído desde o final do ciclo de ursos 2014 – 2015.
Actualmente, a actividade na rede está a regressar a valores coincidentes com este canal ascendente, também alcançado durante a venda de Maio de 2021, e ascende a quase 880.000 endereços activos por dia.
Esta observação é também visível através da medição do número de transacções ajustadas por entidade. Evoluindo num regime de baixa desde meados de 2021, a métrica é agora de cerca de 212.000 transacções diárias.
Figura 3: Transacções Bitcoin diárias
Esta diminuição de quase um terço na procura transaccional nos últimos meses marca a falta de interesse dos participantes na liquidação transaccional em cadeia durante as quedas do mercado a longo prazo.
Contudo, a longo prazo, o número de transacções na cadeia está a aumentar visivelmente, com extensões acima do canal de actividade fundamental durante os mercados de touros e regressa ao “normal” (base de utilizadores a longo prazo) durante os mercados de ursos.
A curto prazo, apesar de uma queda na taxa de transacções concluídas desde o colapso do FTX, o número de transacções pendentes no mempool indica um aumento palpável na procura de espaço em bloco.
Figura 4: Transacções Bitcoin no mempool
De um intervalo de 2.000 – 10.000 transacções pendentes a 9.000 – 15.000 transacções pendentes desde o período de Outubro-Novembro, o gráfico seguinte indica que muitos participantes estão ansiosos por ver a sua transacção concluída.
Assim, após o pico do final de Novembro, os níveis de actividade diminuíram, mas permanecem mais elevados do que antes do colapso do FTX, assinalando um ligeiro aumento global do interesse dos participantes.
Finalmente, podemos observar uma dinâmica paralela através da medição das taxas de transacção pagas às bolsas centralizadas (CEX) pelos seus utilizadores.
Figura 5: Taxas pagas a trocas centralizadas
Embora as taxas diárias totais estejam a diminuir ao longo do tempo – nomeadamente devido à expansão da DeFi – podemos observar aumentos notáveis nas taxas:
- Durante os mercados de touros (verdes), à medida que os novos participantes inundam o CEX de liquidez;
- Near as baixas dos mercados de ursos (vermelho), quando as mãos menos resilientes capitulam e pagam um dólar de topo para venderem as suas participações o mais rapidamente possível.
Em Novembro de 2022, assistimos assim a um aumento das taxas pagas aos CEX semelhante ao da capitulação de Novembro de 2018, embora a magnitude tenha sido reduzida para metade.
Resumo desta análise na cadeia do BTC
Em suma, os dados desta semana dizem-nos que a adopção a longo prazo da Bitcoin é real e visível através da medição da actividade da rede na cadeia.
A longo prazo, o número de endereços activos e o número total de transacções efectuadas diariamente mostram um aumento notável, o que significa que o número de utilizadores está a crescer gradualmente ao longo dos ciclos.
A curto prazo, o número de negócios pendentes no mempool indica um ligeiro aumento do interesse dos participantes após o colapso do FTX e a quebra do nível de apoio de 18.000 dólares.
