L’annuncio da parte di BlackRock della richiesta di ETF spot sul Bitcoin ha catalizzato il ritorno dell’interesse istituzionale per il BTC, contribuendo non poco al recente rialzo del prezzo. Inoltre, l’attuale struttura del mercato presenta notevoli somiglianze con i primi mercati toro dei precedenti cicli del BTC, a giugno 2012, febbraio 2016 e maggio 2019.
Bitcoin reagisce alle notizie di BlackRock
Dopo i monotoni mesi di maggio e giugno che hanno messo alla prova la convinzione degli investitori, il prezzo del BTC ha finalmente utilizzato il livello di prezzo realizzato a breve termine come supporto.
Inoltre, l’annuncio da parte di BlackRock della richiesta di ETF spot sul Bitcoin ha catalizzato il ritorno dell’interesse istituzionale per il BTC, spingendo la sua quotazione al livello simbolico di 30.000 dollari.
Figura 1: prezzo giornaliero del BTC
Infine, l’attuale struttura del mercato presenta notevoli somiglianze con le prime ore dei mercati toro nei precedenti cicli del BTC, nel giugno 2012, nel febbraio 2016 e nel maggio 2019.
Le istituzioni stanno finalmente dando un segno di vita
Subito dopo l’annuncio dell’ETF Bitcoin Spot di BlackRock, i fondi istituzionali della finanza tradizionale hanno iniziato a seguirne l’esempio, creando un effetto valanga favorevole per il mercato dei BTC. C’è stato anche un movimento negli ETF spot sul Bitcoin già esistenti, come il canadese Purpose
Figura 2: flussi netti di riserve di BTC dell’ETF Purpose Bitcoin Spot
A seguito della domanda per l’ETF di BlackRock, si è verificata un’enorme impennata dei flussi in ETF, a testimonianza dell’entusiasmo ma anche della FOMO di alcuni investitori istituzionali di fronte a una notizia così importante.
Questa dinamica è illustrata dall’evoluzione dei fondi BTC detenuti da Purpose: dopo un periodo di dubbi e notevole disinteresse di circa un anno, il fondo si sta finalmente muovendo.
In risposta alla recente domanda dei clienti, Purpose ha acquistato più di 4.000 BTC sul mercato spot, abbandonando così il plateau di 23.000 BTC in gestione, che ristagnava dalla capitolazione del luglio 2022.
Figura 3: Riserve di BTC del Purpose Bitcoin spot ETF
Questa rapida risposta all’annuncio di BlackRock è un altro passo verso l’adozione del Bitcoin da parte della comunità finanziaria tradizionale. Quest’ultima porterà con sé un flusso di capitali multimiliardario ma anche un potenziale aumento della manipolazione dei prezzi del BTC, in particolare grazie alla soppressione dei prezzi a breve termine attraverso i mercati dei derivati.
Questo aumento della domanda istituzionale è visibile anche nelle riserve delle piattaforme OTC come GSR e Kraken OTC. Con un aumento di oltre il 140% dall’inizio dell’anno, i volumi di liquidità disponibili presso questi agenti si stanno adattando alla domanda del mercato.
Figura 4: riserve di BTC sulle piattaforme OTC
Questo suggerisce che anche la domanda da parte di alcuni miner, exchange e operatori istituzionali – che sono utenti abituali dei servizi OTC – è in aumento. A poco a poco, l’interesse per il BTC sembra tornare e il 2023 si preannuncia come un anno cruciale, che porterà alla transizione tra la fine del mercato orso del 2021-2022 e il futuro mercato toro, previsto dopo il dimezzamento del 2024.
Si sta formando una nuova onda
In un contesto più ampio, l’attuale struttura del mercato presenta notevoli analogie con i primi mercati toro dei precedenti cicli del BTC.
Ancora una volta, la redditività del mercato del BTC ha toccato il fondo (novembre 2022) e sta entrando in una nuova fase di crescita degli utili. Se i cicli precedenti sono un esempio, ci vogliono circa 2 anni perché la percentuale di offerta in profitto passi da un minimo inferiore al 50% a un primo segnale di picco locale, con una percentuale superiore al 99%.
Figura 5: offerta di BTC in circolazione e offerta di BTC in profitto
Possiamo quindi aspettarci che il 2025 segni l’inizio della fase euforica del mercato toro e la prima estrema presa di profitto a lungo termine.
Se si approfondisce questa osservazione con uno studio statistico, si può notare che l’attuale struttura del mercato assomiglia molto a quelle di giugno 2012, febbraio 2016 e maggio 2019. Il grafico seguente mostra la media storica della percentuale di offerta in profitto (in blu), nonché le variazioni di una deviazione standard al rialzo (in rosso) e al ribasso (in verde).
Figura 6: bande di deviazione per la percentuale di offerta in utile
- Storicamente, i periodi in cui la percentuale di offerta in utile è inferiore a una deviazione standard segnalano opportunità di acquisto;
- Inversamente, i periodi in cui la percentuale di offerta in profitto è superiore alla variazione di una deviazione standard verso l’alto segnalano aree di vendita.
Oggi la percentuale bid-to-profit è appena superiore alla sua media storica, quasi il 78%. Questo valore coincide con le transizioni tra la fine del mercato orso e l’inizio del mercato toro nei cicli precedenti.
È ormai chiaro che il mercato orso è alle spalle e che il prezzo del BTC sta per iniziare un nuovo ciclo di mercato toro, che storicamente è durato tra i 2 e i 3 anni.
Riepilogo di questa analisi on-chain del BTC
In seguito alla richiesta di ETF da parte di BlackRock, si è registrato un aumento significativo degli afflussi nell’ETF spot di Purpose, segnalando un ritorno dell’interesse istituzionale per il Bitcoin. Questa rinnovata domanda è visibile anche nelle riserve delle piattaforme OTC, che sono più che raddoppiate in 6 mesi.
Inoltre, l’attuale struttura del mercato presenta notevoli analogie con i primi mercati rialzisti dei precedenti cicli del BTC. È ormai chiaro che il mercato orso è alle spalle e che il prezzo del BTC sta per iniziare un nuovo ciclo di rialzo.
Tuttavia, non dimentichiamo che uno dei trigger storici per i breakout dell’ATH è il dimezzamento, che non è previsto prima di marzo-aprile 2024.
