Ogłoszenie przez BlackRock popytu na spotowe fundusze ETF Bitcoina stało się katalizatorem powrotu instytucjonalnego zainteresowania BTC, przyczyniając się w niemałym stopniu do niedawnego wzrostu ceny. Co więcej, obecna struktura rynku wykazuje znaczne podobieństwa do wczesnych rynków byka z poprzednich cykli BTC, w czerwcu 2012 r., lutym 2016 r. i maju 2019 r.
Bitcoin reaguje na wiadomości BlackRock
Po monotonnym maju i czerwcu, które testowały przekonanie inwestorów, cena BTC w końcu wykorzystała krótkoterminowy zrealizowany poziom cenowy jako wsparcie.
Ponadto, ogłoszenie przez BlackRock popytu na spotowe ETF-y na Bitcoinie stało się katalizatorem powrotu instytucjonalnego zainteresowania BTC, napędzając jego cenę do symbolicznego poziomu 30 000 USD.
Figure 1: BTC daily price
Wreszcie, obecna struktura rynku ma zauważalne podobieństwa z pierwszymi godzinami hossy w poprzednich cyklach BTC, w czerwcu 2012 r., lutym 2016 r. i maju 2019 r.
Inwestorzy instytucjonalni w końcu dają znak życia
Krótko po ogłoszeniu Bitcoin Spot ETF przez BlackRock, fundusze instytucjonalne w tradycyjnych finansach zaczęły podążać za tym przykładem, tworząc korzystny efekt kuli śnieżnej dla rynku BTC. Nastąpił również ruch w istniejących ETF-ach Bitcoin spot, takich jak kanadyjski Purpose
Figure 2: Purpose Bitcoin Spot ETF net BTC reserve flows
Podążając za popytem na ETF BlackRock, nastąpił ogromny wzrost napływów do ETF, sygnalizując podekscytowanie, ale także FOMO niektórych inwestorów instytucjonalnych w obliczu tak ważnych wiadomości.
Dynamikę tę ilustruje ewolucja funduszy BTC posiadanych przez Purpose: po okresie wątpliwości i zauważalnego braku zainteresowania trwającym około roku, fundusz w końcu zaczyna się poruszać.
W odpowiedzi na niedawne zapotrzebowanie klientów, Purpose kupił ponad 4000 BTC na rynku spot, opuszczając tym samym plateau 23 000 BTC pod zarządzaniem, które znajdowało się w stagnacji od kapitulacji w lipcu 2022 r.
Rysunek 3: Rezerwy BTC funduszu Purpose Bitcoin spot ETF
Ta szybka reakcja na ogłoszenie BlackRock jest kolejnym krokiem w kierunku przyjęcia Bitcoina przez społeczność finansową głównego nurtu. To ostatnie przyniesie ze sobą wielomiliardowy przepływ kapitału, ale także potencjalny wzrost manipulacji cenami BTC, zwłaszcza dzięki tłumieniu cen krótkoterminowych za pośrednictwem rynków instrumentów pochodnych.
Ten wzrost popytu instytucjonalnego można również zaobserwować w rezerwach platform OTC, takich jak GSR i Kraken OTC. Wzrost o ponad 140% od początku roku oznacza, że wolumeny płynności dostępne u tych agentów dostosowują się do popytu rynkowego.
Rysunek 4: Rezerwy BTC na platformach OTC
Sugeruje to, że popyt ze strony niektórych górników, giełd i graczy instytucjonalnych – którzy są stałymi użytkownikami usług OTC – również rośnie. Stopniowo zainteresowanie BTC wydaje się powracać, a rok 2023 zapowiada się na kluczowy rok, przynosząc przejście między końcem rynku niedźwiedzi w latach 2021-2022 a przyszłym rynkiem byka, spodziewanym po zmniejszeniu o połowę w 2024 roku.
Kształtuje się nowa fala
W szerszym kontekście, obecna struktura rynku wykazuje znaczne podobieństwa do wczesnych rynków byka z poprzednich cykli BTC.
Po raz kolejny rentowność rynku BTC osiągnęła dno (listopad 2022 r.) i wkracza w nową fazę wzrostu zysków. Jeśli poprzednie cykle są czymś, przez co można przejść, potrzeba około 2 lat, aby procent podaży w zysku przeszedł od niskiego poziomu poniżej 50% do pierwszego lokalnego sygnału szczytowego, z procentem powyżej 99%.
Rysunek 5: Podaż BTC w obiegu i podaż BTC w zysku
Możemy zatem oczekiwać, że rok 2025 będzie początkiem euforycznej fazy hossy i pierwszej ekstremalnej długoterminowej realizacji zysków.
Idąc o krok dalej z analizą statystyczną, okazuje się, że obecna struktura rynku bardzo przypomina te z czerwca 2012 r., lutego 2016 r. i maja 2019 r. Poniższy wykres przedstawia historyczną średnią procentową podaży w zysku (na niebiesko), a także odchylenia o jedno odchylenie standardowe w górę (na czerwono) i w dół (na zielono).
Rysunek 6: Pasma odchyleń dla procentowego udziału podaży w zysku
- Historycznie rzecz biorąc, okresy, w których procent podaży w zysku jest niższy niż jedno odchylenie standardowe, sygnalizują okazje do kupna;
- Odwrotnie, okresy, w których procent podaży w zysku jest większy niż zmiana o jedno odchylenie standardowe w górę, sygnalizują obszary sprzedaży.
Dzisiaj procentowy stosunek podaży do zysku znajduje się nieco powyżej swojej historycznej średniej, na poziomie prawie 78%. Wartość ta zbiega się z przejściami między końcem rynku niedźwiedzia a początkiem rynku byka w poprzednich cyklach.
Jest teraz jasne, że rynek niedźwiedzi jest już za nami i że cena BTC wkrótce rozpocznie nowy cykl hossy, który historycznie trwał od 2 do 3 lat.
Podsumowanie tej analizy on-chain BTC
W ślad za popytem na ETF BlackRock, nastąpił znaczny wzrost napływów do spotowego ETF Purpose, sygnalizując powrót instytucjonalnego zainteresowania Bitcoinem. Ten odnowiony popyt można również zaobserwować w rezerwach platform OTC, które wzrosły ponad dwukrotnie w ciągu 6 miesięcy.
Co więcej, obecna struktura rynku wykazuje uderzające podobieństwa do wczesnych rynków byka z poprzednich cykli BTC. Obecnie jasne jest, że rynek niedźwiedzia jest już za nami, a cena BTC wkrótce rozpocznie nowy cykl wzrostowy.
Nie zapominajmy jednak, że jednym z historycznych czynników wyzwalających wybicia ATH jest halving, który spodziewany jest dopiero w marcu-kwietniu 2024 roku.
