El anuncio de la demanda de ETFs al contado de Bitcoin por parte de BlackRock ha catalizado el retorno del interés institucional por BTC, contribuyendo en gran medida a la reciente subida del precio. Además, la estructura actual del mercado guarda notables similitudes con los primeros mercados alcistas de ciclos anteriores de BTC, en junio de 2012, febrero de 2016 y mayo de 2019.
Bitcoin reacciona a las noticias de BlackRock
Después de un mayo y junio monótonos que pusieron a prueba la convicción de los inversores, el precio de BTC finalmente utilizó el nivel de precios realizado a corto plazo como soporte.
Además, el anuncio por parte de BlackRock de la demanda de ETF al contado sobre Bitcoin catalizó el retorno del interés institucional por BTC, impulsando su precio hasta el simbólico nivel de los 30.000 $.
Figura 1: Precio diario de BTC
Por último, la estructura actual del mercado presenta notables similitudes con las primeras horas de los mercados alcistas en ciclos anteriores de BTC, en junio de 2012, febrero de 2016 y mayo de 2019.
Las instituciones por fin están dando señales de vida
Poco después del anuncio del ETF Bitcoin Spot de BlackRock, los fondos institucionales de las finanzas tradicionales comenzaron a seguir su ejemplo, creando un efecto de bola de nieve favorable para el mercado de BTC. También ha habido movimiento en los ETFs de Bitcoin spot ya existentes, como el Purpose
, con sede en Canadá.
Figura 2: Flujos netos de reservas de BTC de Purpose Bitcoin Spot ETF
A raíz de la demanda del ETF de BlackRock, se ha producido un enorme aumento de los flujos de entrada en el ETF, señal del entusiasmo pero también del FOMO de algunos inversores institucionales ante noticias tan importantes.
Esta dinámica queda ilustrada por la evolución de los fondos de BTC en manos de Purpose: tras un periodo de dudas y notable desinterés de alrededor de un año, el fondo por fin se está poniendo en marcha.
En respuesta a la reciente demanda de sus clientes, Purpose compró más de 4.000 BTC en el mercado al contado, abandonando así la meseta de los 23.000 BTC gestionados, estancada desde la capitulación de julio de 2022.
Figura 3: Reservas de BTC del ETF al contado Purpose Bitcoin
Esta rápida respuesta al anuncio de BlackRock es un paso más hacia la adopción de Bitcoin por parte de la comunidad financiera mayoritaria. Esto último traerá consigo un flujo multimillonario de capital, pero también un aumento potencial de la manipulación de los precios de BTC, sobre todo gracias a la supresión de los precios a corto plazo a través de los mercados de derivados.
Este aumento de la demanda institucional también se observa en las reservas de plataformas OTC como GSR y Kraken OTC. Con un aumento de más del 140% desde principios de año, los volúmenes de liquidez disponibles de estos agentes se están adaptando a la demanda del mercado.
Figura 4: Reservas de BTC en plataformas OTC
Esto sugiere que la demanda de determinados mineros, bolsas y agentes institucionales -que son usuarios habituales de los servicios OTC- también va en aumento. Poco a poco, el interés por el BTC parece estar volviendo y 2023 se perfila como un año crucial, que traerá la transición entre el final del mercado bajista de 2021 – 2022 y el futuro mercado alcista, esperado tras la reducción a la mitad de 2024.
Se está formando una nueva ola
En un contexto más amplio, la estructura actual del mercado guarda notables similitudes con los primeros mercados alcistas de anteriores ciclos de BTC.
Una vez más, la rentabilidad del mercado de BTC ha tocado fondo (noviembre de 2022) y está entrando en una nueva fase de crecimiento de los beneficios. Si los ciclos anteriores sirven de algo, se necesitan alrededor de 2 años para que el porcentaje de oferta en beneficios pase de un mínimo de menos del 50% a una primera señal de pico local, con un porcentaje superior al 99%.
Figura 5: Oferta de BTC en circulación y oferta de BTC en beneficios
Por lo tanto, podemos esperar que 2025 marque el inicio de la fase eufórica del mercado alcista y la primera toma de beneficios extrema a largo plazo.
Llevando esta observación un paso más allá con un estudio estadístico, podemos ver que la estructura actual del mercado se parece mucho a las de junio de 2012, febrero de 2016 y mayo de 2019. El siguiente gráfico muestra la media histórica del porcentaje de oferta en beneficios (en azul), así como las variaciones de una desviación típica al alza (en rojo) y a la baja (en verde).
Figura 6: Bandas de desviación del porcentaje de oferta en beneficio
- Históricamente, los periodos en los que el porcentaje de oferta en beneficios es inferior a una desviación típica señalan oportunidades de compra;
- Inversamente, los periodos en los que el porcentaje de oferta en beneficio es superior a la variación de una desviación típica al alza señalan zonas de venta.
Hoy, el porcentaje de oferta en beneficio se sitúa justo por encima de su media histórica, cerca del 78%. Este valor coincide con las transiciones entre el final del mercado bajista y el inicio del mercado alcista en ciclos anteriores.
Ahora está claro que el mercado bajista ha quedado atrás y que el precio del BTC está a punto de embarcarse en un nuevo ciclo alcista, que históricamente ha durado entre 2 y 3 años.
Resumen de este análisis en cadena de BTC
Siguiendo la demanda del ETF de BlackRock, se ha producido un aumento significativo de las entradas en el ETF al contado de Purpose, lo que indica un retorno del interés institucional por Bitcoin. Esta renovada demanda también puede apreciarse en las reservas de las plataformas OTC, que se han más que duplicado en 6 meses.
Es más, la estructura actual del mercado guarda sorprendentes similitudes con los primeros mercados alcistas de anteriores ciclos de BTC. Ahora está claro que el mercado bajista ha quedado atrás y que el precio del BTC está a punto de embarcarse en un nuevo ciclo alcista.
Sin embargo, no olvidemos que uno de los detonantes históricos de las rupturas de la HTA es la reducción a la mitad, que no se espera hasta marzo-abril de 2024.
