贝莱德宣布对比特币现货ETF的需求催化了机构对BTC兴趣的回归，这在很大程度上推动了近期价格的上涨。此外，当前的市场结构与2012年6月、2016年2月和2019年5月等前几轮BTC周期的早期牛市有明显的相似之处。
比特币对贝莱德新闻的反应
在经历了考验投资者信念的单调的5月和6月之后，BTC价格最终将短期变现价格水平作为支撑。
此外，贝莱德宣布对比特币现货ETF的需求催化了机构对BTC兴趣的回归，推动其价格达到30,000美元的象征性水平。
Figure 1: BTC daily price
最后，当前的市场结构与之前BTC周期中牛市的第一个小时有明显的相似之处，分别是2012年6月、2016年2月和2019年5月。
机构终于给出了生命迹象
贝莱德宣布推出比特币现货ETF后不久，传统金融领域的机构基金开始效仿，为BTC市场创造了有利的滚雪球效应。现有的比特币现货ETF也出现了异动，例如总部位于加拿大的目的基金
。
Figure 2: Purpose Bitcoin Spot ETF net BTC reserve flows
随着对贝莱德ETF的需求，ETF流入量大幅激增，这表明面对如此重要的消息，一些机构投资者在兴奋的同时也出现了FOMO。
Purpose公司持有的BTC基金的演变说明了这一动态：在经历了大约一年的怀疑和明显的不感兴趣之后，该基金终于开始行动了。
为了应对最近的客户需求，Purpose在现货市场上买入了4000多枚BTC，从而摆脱了自2022年7月投降以来停滞不前的23000枚BTC的管理高位。
图3：目的比特币现货ETF的BTC储备
对贝莱德公告的快速反应是主流金融界采用比特币的又一步骤。后者将带来数十亿美元的资金流，但也可能增加对BTC价格的操纵，特别是由于通过衍生品市场抑制短期价格。
机构需求的激增也可以从GSR和Kraken OTC等场外交易平台的储备中看出。自今年年初以来，这些代理商提供的流动性数量增长了140%以上，以适应市场需求。
Figure 4: BTC reserves on OTC platforms
这表明，某些矿商、交易所和机构参与者（他们是场外交易服务的常客）的需求也在上升。对BTC的兴趣似乎正在逐渐恢复，2023年将成为关键的一年，带来2021 – 2022年熊市结束和未来牛市之间的过渡，预计2024年将减半。
新一波行情正在形成
在更广泛的背景下，当前的市场结构与之前BTC周期的早期牛市有明显的相似之处。
BTC市场的盈利能力再次触底（2022年11月），并进入利润增长的新阶段。如果以前的周期有什么可借鉴的，那么利润中的供应百分比从低于50％的低点上升到第一个局部峰值信号需要大约2年的时间，百分比超过99％。
Figure 5: BTC supply in circulation and BTC supply in profit
因此，我们可以预计2025年将标志着牛市亢奋阶段的开始和第一次极端的长期获利回吐。
通过统计研究进一步观察，我们可以发现当前的市场结构与2012年6月、2016年2月和2019年5月的市场结构非常相似。下图显示了利润供应百分比的历史平均值（蓝色），以及上行（红色）和下行（绿色）的一个标准差变化。
Figure 6: Deviation band for the percentage of supply in profit
- 从历史上看，盈利中供应百分比低于一个标准差的时期是买入机会的信号；
- 反之，当利润中的供应百分比大于一个标准差向上的变化时，是卖出区域的信号。
。
今天，买入-获利百分比略高于历史平均水平，接近78%。这一数值与以往周期中熊市结束和牛市开始之间的过渡相吻合。
现在很明显，熊市已经过去，BTC价格即将进入一个新的牛市周期，历史上这一周期持续2到3年。
本次BTC链上分析摘要
继贝莱德的ETF需求之后，Purpose的现货ETF流入量大幅增加，标志着机构对比特币的兴趣回归。这种新的需求也可以从场外平台的储备中看到，场外平台的储备在6个月内增加了一倍多。
更重要的是，目前的市场结构与之前比特币周期的早期牛市有着惊人的相似之处。现在很明显，熊市已经过去，BTC价格即将进入一个新的上升周期。
然而，我们不要忘记，ATH突破的历史触发因素之一是减半，预计要到2024年3月至4月。
