Les feuilles de thé de l’ETF Bitcoin ont été lues de manière si agressive qu’elles ont été réduites en poussière. Néanmoins, le marché est très confiant dans le fait que le nouveau véhicule d’investissement tant attendu sera approuvé par la Securities and Exchange Commission des États-Unis d’un moment à l’autre, voire même aujourd’hui.
Mais si les noms figurant en tête des demandes sont ceux de poids lourds financiers – BlackRock, Fidelity, Grayscale, etc. -, chacun doit également désigner un « participant autorisé ».
Un participant autorisé à un fonds négocié en bourse est défini comme une organisation qui travaille à la création et au rachat d’actions de ce fonds afin qu’un investisseur puisse encaisser son argent. En fait, il s’agit d’une entité disposant d’un pouvoir d’achat important qui lui permet d’obtenir et de vendre l’actif sous-jacent – le bitcoin – à volonté, garantissant ainsi une liquidité suffisante au fonds.
Alors que la SEC a accordé une certaine marge de manœuvre aux fournisseurs d’ETF basés sur des actifs plus traditionnels, les mises à jour de dernière minute des demandes d’ETF spot Bitcoin suggèrent que le régulateur fédéral est particulièrement préoccupé par les entités qui aideront les investisseurs d’ETF Bitcoin à convertir leurs gains en d’autres actifs.
Le « participant autorisé » est si important dans ces demandes que l’espace vide laissé par Grayscale dans un récent dépôt a fait grincer des dents les observateurs de l’industrie.
Le nouvel amendement de Grayscale vient d’être déposé. Le langage est clair sur le cash only mais il n’y a toujours pas de nom d’AP, juste des blancs à l’endroit où le nom devrait figurer. Je ne sais pas trop pourquoi puisque la SEC veut le voir et qu’ils ont été assez sûrs d’en avoir un. Rien non plus sur les frais (que j’ai pu voir). C’est aussi une grande question ouverte. https://t.co/tQ9MTBlvg8 pic.twitter.com/id8Tb8ImaP
– Eric Balchunas (@EricBalchunas) January 2, 2024
Dans un document mis à jour vendredi, Grayscale a précisé qu’elle travaillerait avec Jane Street Capital, Macquarie Capital, Virtu Americas et ABN AMRO Clearing USA. Comme TCN l’a expliqué précédemment, le changement de participant autorisé semble être une autre tentative de la SEC de préciser explicitement qui peut être impliqué dans la création et le rachat de parts d’ETF Bitcoin – et par extension, qui peut manipuler directement le BTC.
La course à l’ETF Bitcoin américain comporte donc, sans surprise, de nombreux niveaux. Qui sont les « fournisseurs autorisés » qui suivent ces géants financiers dans la brèche ?
La liste des participants autorisés
Il y a plus d’une douzaine de demandes en cours auprès de la SEC. Et chaque demande peut désigner n’importe quel nombre de « participants autorisés » – la demande du concurrent latino-américain Hashdex n’en énumère pas moins de quinze. La liste des entités susceptibles de fournir une grande partie de la liquidité sur le marché des ETF Bitcoin est donc très, très longue.
Jane Street et JP Morgan ont été parmi les premiers à être nommés dans les dernières et potentiellement nombreuses mises à jour des demandes.
Certains de ces partenaires sont plus populaires que d’autres : Jane Street a signé des accords avec tous les candidats.
iShares Bitcoin Trust (BlackRock)
Jane Street Capital, JP Morgan Securities, Macquarie Capital et Virtu Americas ont tous été nommés participants autorisés pour l’ETF Bitcoin de BlackRock.
VanEck Bitcoin Trust (VanEck)
Jane Street Capital, Virtu Americas LLC, et ABN AMRO Clearing ont tous signé des accords pour agir en tant que participants autorisés.
Franklin Bitcoin ETF (Franklin Templeton)
Jane Street Capital et Virtu Americas ont tous deux signé des accords de participants autorisés avec Templeton.
Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust (Fidelity)
Fidelity nomme Jane Street Capital, JP Morgan Securities, Macquarie Capital et Virtu Americas LLC comme participants autorisés pour son ETF Bitcoin.
Valkyrie Bitcoin Fund (Valkyrie)
Jane Street Capital et Cantor Fitzgerald & ; Co. ont signé des accords de participants autorisés avec Valkyrie.
WisdomTree Bitcoin Fund (WisdomTree)
Le dernier dépôt de WisdomTree indique que Jane Street Capital, Macquarie Capital et Virtu Americas sont des participants autorisés.
Invesco Galaxy Bitcoin Fund (Invesco, Galaxy Digital)
JP Morgan Securities, Virtu Americas, Jane Street Capital, et Marex Capital Markets Inc. ont tous signé des accords de participants autorisés avec Inveso.
Bitwise Bitcoin ETF (Bitwise)
Jane Street Capital, Macquarie Capital et Virtu Americas ont signé des accords de participants autorisés pour le Bitwise’s Bitcoin ETF.
Grayscale Bitcoin Trust (Grayscale)
Jane Street Capital, Virtu Americas, Macquarie Capital, et ABN AMRO Clearing ont tous signé des accords de participants autorisés avec Grayscale.
ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARK Invest, 21Shares)
Jane Street Capital, Macquarie Capital et Virtu Americas seront des participants autorisés pour le Bitcoin ETF d’ARK.
Qui manque à l’appel
Goldman Sachs n’apparaît encore dans aucun des dossiers mis à jour, malgré les rumeurs de la semaine dernière selon lesquelles elle était en pourparlers pour devenir un participant autorisé pour certains des émetteurs potentiels. Si elle assumait ce rôle, Goldman rejoindrait les entreprises susmentionnées en étant en mesure de créer et de racheter des parts d’ETF Bitcoin dont la négociation serait approuvée.
