Una mirada a la masa monetaria global M2, su conexión con el Bitcoin y su importancia para mostrar el verdadero alcance de la inflación.
Cuando los mercados se ponen en rojo y la inflación empieza a dispararse, tanto los reguladores como los consumidores recurren al IPC como indicador del daño causado por la subida de los precios, pero en el caos que se produce cuando los mercados entran en recesión, hay una métrica que siempre parece pasarse por alto: la masa monetaria M2.
El M2 es una medida de la oferta monetaria de una economía que incluye los depósitos en efectivo y en cuenta corriente, los depósitos de ahorro, los valores del mercado monetario y otros depósitos a plazo. Los activos incluidos en M2 son menos líquidos que los de M1, que sólo incluye el efectivo y los depósitos en cuenta corriente, pero suelen ser líquidos y pueden convertirse rápidamente en efectivo.
Los bancos centrales utilizan M2 para configurar la política monetaria cuando surge la inflación, por lo que es uno de los parámetros más importantes cuando las economías comienzan a desacelerarse.
Los datos de la Reserva Federal de EE.UU. muestran que M2 ha crecido exponencialmente desde 1980. Cada vez que la Reserva Federal ha intentado reducir su balance, se ha producido una recesión. Los períodos de recesión han acelerado históricamente el crecimiento de M2, ya que el enfoque de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal aumentó la oferta de dinero en la economía.
Esto es evidente en los datos de la Fed – las áreas grises en el gráfico de abajo indican los períodos de recesión y muestran el aumento de M2.
Gráfico que muestra la oferta monetaria M2 en EE.UU. desde 1980 hasta 2022 (Fuente: La Reserva Federal)
Muchos economistas creen que M2 es un indicador de la inflación mucho mejor que el IPC. El codiciado índice de precios al consumo registra el aumento medio de una cesta de productos de consumo y se utiliza para estimar el aumento medio de los precios que experimentan los consumidores.
Sin embargo, el IPC presenta incrementos medios y tiene tendencia a mostrar un aumento de precios mucho menor del que realmente experimentan los consumidores.
Las últimas cifras sitúan el aumento del IPC en torno al 8%. Sin embargo, los consumidores han sentido un aumento de precios que supera con creces el 8%. Si se observa el aumento del M2, se obtiene una imagen mucho más realista del aumento de los precios.
El aumento interanual del M2 se sitúa actualmente por encima del 25% y parece más acorde con lo que experimentan los consumidores.
Gráfico que muestra el aumento interanual de M2 (Fuente: BitcoinIsTheBetterMoney.com)
El crecimiento de la masa monetaria M2 no es sólo un indicador de la inflación, sino también de la evolución del Bitcoin.
El M2 global juega un papel clave en los movimientos del precio de Bitcoin – cuando se reduce, el precio de Bitcoin cae. Cuando el M2 crece, el precio de Bitcoin también crece.
Mirando los datos de la Reserva Federal, el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Japón (BOJ) se puede ver la correlación entre el M2 y el rendimiento de Bitcoin. Cada vez que el M2 global creció, el precio de Bitcoin vio una carrera parabólica que desencadenó un mercado alcista. Cada vez que disminuía, Bitcoin experimentaba una caída que provocaba un mercado bajista.
En 2015, 2019 y 2022, la Reserva Federal se embarcó en una agresiva ola de ajuste cuantitativo. Cada uno de esos años el precio de Bitcoin tocó fondo.
Gráfico que muestra el crecimiento del M2 de la Reserva Federal, el BCE y el Banco de Japón en comparación con el precio de Bitcoin desde 2011 hasta 2022 (Fuente: MacroMicro)
Todavía es demasiado pronto para predecir cómo reaccionará Bitcoin en este ciclo de endurecimiento cuantitativo. La actual oferta monetaria M2 en los Estados Unidos se sitúa en torno a los 21,5 billones de dólares y sigue disminuyendo ligeramente desde que alcanzara un máximo de 21,7 billones en marzo de este año.
La caída de M2 se correlaciona con la caída del precio de Bitcoin. Si continúa la tendencia a la baja, el precio de Bitcoin podría no recuperarse y recuperar su máximo anual. Sin embargo, para que la actual economía basada en el crédito en EE.UU. siga siendo una economía basada en el crédito, la oferta de dólares estadounidenses debe seguir aumentando. A largo plazo, el ciclo interminable de impresión de dinero podría ser bueno para Bitcoin.
