Spojrzenie na globalną podaż pieniądza M2, jej związek z Bitcoinem i znaczenie w pokazywaniu prawdziwego zakresu inflacji.
Kiedy rynki stają się czerwone, a inflacja zaczyna gwałtownie rosnąć, zarówno regulatorzy, jak i konsumenci zwracają się do CPI jako miernika szkód wyrządzonych przez gwałtownie rosnące ceny, ale w chaosie, który następuje, gdy rynki wchodzą w recesję, jedna metryka zawsze wydaje się być pomijana – podaż pieniądza M2.
M2 jest miarą podaży pieniądza w gospodarce, która obejmuje gotówkę i depozyty czekowe, depozyty oszczędnościowe, papiery wartościowe rynku pieniężnego i różne inne depozyty terminowe. Aktywa wchodzące w skład M2 są mniej płynne niż M1, który obejmuje tylko gotówkę i depozyty czekowe, ale zazwyczaj są płynne i mogą być szybko zamienione na gotówkę.
Banki centralne wykorzystują M2 do kształtowania polityki monetarnej w przypadku pojawienia się inflacji, co czyni go jednym z najważniejszych wskaźników, gdy gospodarki zaczynają zwalniać.
Patrząc na dane z amerykańskiej Rezerwy Federalnej widać, że M2 rośnie wykładniczo od 1980 roku. Za każdym razem, gdy Rezerwa Federalna próbowała zmniejszyć swój bilans, następowała recesja. Okresy recesji historycznie przyspieszały wzrost M2, ponieważ podejście Fed do luzowania ilościowego zwiększało podaż pieniądza w gospodarce.
Widać to w danych Fed – szare obszary na poniższym wykresie oznaczają okresy recesji i pokazują wzrost M2.
Wykres przedstawiający podaż pieniądza M2 w USA od 1980 do 2022 roku (Źródło: The Federal Reserve)
Wielu ekonomistów uważa, że M2 jest znacznie lepszym miernikiem inflacji niż CPI. Pożądany indeks cen konsumpcyjnych śledzi średni wzrost w koszyku produktów konsumpcyjnych i jest używany do oszacowania średniego wzrostu cen, którego doświadczają konsumenci.
Jednakże CPI przedstawia średnie wzrosty i ma tendencję do pokazywania znacznie niższego wzrostu cen niż ten, którego konsumenci faktycznie doświadczają.
Według ostatnich danych wzrost CPI wynosi około 8%. Jednak konsumenci odczuli wzrost cen znacznie przekraczający 8%. Spojrzenie na wzrost M2 maluje znacznie bardziej realistyczny obraz wzrostu cen.
Wzrost M2 w ciągu roku wynosi obecnie ponad 25% i jest bardziej zgodny z tym, czego doświadczają konsumenci.
Wykres pokazujący wzrost M2 w skali roku (Źródło: BitcoinIsTheBetterMoney.com)
Rosnąca podaż pieniądza M2 to nie tylko miernik inflacji – to również solidny wskaźnik wyników Bitcoina.
Globalne M2 odgrywa kluczową rolę w ruchach cenowych Bitcoina – kiedy się kurczy, cena Bitcoina spada. Kiedy M2 rośnie, cena Bitcoina również rośnie.
Patrząc na dane dla Rezerwy Federalnej, Europejskiego Banku Centralnego (EBC) i Banku Japonii (BOJ) widać korelację między M2 a wynikami Bitcoina. Za każdym razem, gdy globalne M2 rosło, cena Bitcoina widziała paraboliczny bieg, który wywołał rynek byka. Za każdym razem, gdy się zmniejszyło, Bitcoin doświadczył załamania, które doprowadziło do rynku niedźwiedzia.
W 2015, 2019 i 2022 roku Rezerwa Federalna rozpoczęła agresywne zacieśnianie ilościowe. W każdym z tych lat cena Bitcoina uderzyła w dno.
Wykres pokazujący wzrost M2 Rezerwy Federalnej, EBC i BOJ w porównaniu z ceną Bitcoina od 2011 do 2022 roku (Źródło: MacroMicro)
Jest jeszcze zbyt wcześnie, aby przewidzieć, jak Bitcoin zareaguje w tym cyklu zacieśniania ilościowego. Obecna podaż pieniądza M2 w Stanach Zjednoczonych wynosi około 21,5 biliona dolarów i nadal lekko spada od czasu osiągnięcia szczytu na poziomie 21,7 biliona dolarów w marcu tego roku.
Spadające M2 koreluje z załamaniem cen Bitcoina. Jeśli utrzyma się trend spadkowy cena Bitcoina może nie zdołać się odbudować i odzyskać swoich rocznych maksimów. Aby jednak obecna gospodarka w USA pozostała gospodarką opartą na kredytach, podaż dolarów amerykańskich musi nadal rosnąć. W dłuższej perspektywie niekończący się cykl drukowania pieniędzy może być dobry dla Bitcoina.
