El techo de la deuda estadounidense alcanzó su límite de 31,4 billones de dólares el 19 de enero, lo que ha provocado llamamientos a una acción radical, incluso a la eliminación total del techo.
Bitcoin ofrece una alternativa al sistema fiduciario, que está destinado al fracaso como resultado de la necesidad inherente de ampliar la oferta monetaria mediante la impresión de dinero.
Aunque la adopción de BTC por parte del gobierno de EE.UU. probablemente nunca ocurrirá, existen varias soluciones innovadoras que implican el uso de Bitcoin para hacer frente a la deuda desbocada.
Techo de deuda de EE.UU.
El techo de deuda de EE.UU. se refiere a un límite legislativo sobre la deuda nacional contraída por el Tesoro de EE.UU.. En otras palabras, limita el dinero que Estados Unidos puede pedir prestado para pagar sus facturas.
El gráfico siguiente muestra que los pasivos del gobierno de EE.UU. superan con creces el Producto Interior Bruto (PIB), lo que obliga a EE.UU. a recaudar fondos adicionales mediante la venta de bonos del Tesoro. Sin embargo, debe tenerse en cuenta que la Segunda Ley de Bonos de la Libertad (1917) impide la venta de Bonos del Tesoro después de alcanzar el límite de endeudamiento.
Fuente: stlouisfed.org
El aumento del techo de deuda requiere la aprobación bipartidista. En el pasado, la aproximación al límite de endeudamiento se ha enfrentado a posturas políticas de ambos bandos.
El 19 de enero se alcanzó el límite de 31,4 billones de dólares, lo que llevó a la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, a adoptar «medidas extraordinarias» pidiendo al Congreso que elevara el límite o lo suspendiera temporalmente para evitar un cierre del gobierno.
Mientras tanto, para mantener el funcionamiento del Tesoro, Yellen anunció su intención de emitir alrededor de 335.000 millones de dólares en letras a corto plazo para mantener las operaciones del gobierno.
1 – Bonos a 3 meses: (Fuente: TradingView.com)
La imposibilidad de llegar a un acuerdo a tiempo puede significar una catástrofe económica por los retrasos en los pagos de la Seguridad Social, el impago al personal militar y el grave impacto en las familias que dependen de las prestaciones, sin olvidar el impacto potencial en los mercados financieros que temen un impago del gobierno.
El rendimiento de Bitcoin
La siguiente tabla documenta las fechas en las que se alcanzó el techo de deuda de EE.UU. durante la historia de Bitcoin y el rendimiento intradía de la moneda en ese día.
Muestra un resultado mixto en cuanto a si las crisis del techo de deuda desencadenan un rendimiento positivo o negativo del precio. De las 13 fechas, siete arrojaron rendimientos intradía positivos, siendo el 17 de octubre de 2013 el día con el mejor rendimiento, con ganancias del 3,12%.
Sin embargo, ninguno de estos acontecimientos se produjo en condiciones económicas extremas, incluido un entorno inflacionista y de tipos de interés elevados.
Estados Unidos se enfrenta al dilema de que la única solución viable es ampliar el límite máximo, como ha hecho en el pasado. Como se ilustra a continuación, las prórrogas sólo han conducido a una mayor dependencia de la deuda, agravando el problema de no poder pagarla nunca.
Límite de deuda de EE.UU.: (Fuente: Servicio de Investigación del Congreso)
Al margen del rendimiento intradía, los defensores de Bitcoin argumentan que BTC es una posible solución a la espiral de la deuda, ya que no está sujeta a la expansión monetaria ni al control político y estatal.
Por ejemplo, el 7 de octubre de 2021, cuando el Senado aprobó un aumento de 480.000 millones de dólares del techo, la senadora Cynthia Lummis dijo que los peligros de la gestión irresponsable de la deuda tienen consecuencias, incluida la devaluación.
«En caso de que se produzca una contingencia, quiero asegurarme de que las monedas no fiduciarias, no emitidas por gobiernos, no sujetas a elecciones políticas, puedan crecer, permitir a la gente ahorrar y estar ahí en caso de que fracasemos en lo que sabemos que tenemos que hacer «
Dando un paso más
En cuanto a la utilización de Bitcoin de forma innovadora para abordar el problema de la deuda, existen varias soluciones, como la emisión de bonos denominados en BTC en lugar de en dólares, lo que permitiría al gobierno recaudar fondos sin aumentar el techo de deuda.
Del mismo modo, la incorporación de BTC a la política monetaria en un modelo híbrido compensaría los efectos de la pérdida de poder adquisitivo a través de la expansión.
El dinero fiduciario está condenado a la inflación
El problema fundamental del dinero fiduciario es que depende del crecimiento perpetuo, lo que significa que el sistema debe seguir imprimiendo para mantener vivo el Ponzi. El envilecimiento de la moneda o la reducción de su poder adquisitivo se produce cuando la oferta monetaria aumenta sin el correspondiente incremento de la producción económica.
El dinero M3 de EE.UU., que se refiere al dinero en circulación más los depósitos bancarios verificables en bancos, depósitos de ahorro (menos de 100.000 dólares), fondos de inversión del mercado monetario y depósitos a plazo en bancos, ha ido en aumento desde que se tienen registros.
El gráfico siguiente muestra un aumento sustancial de la masa monetaria M3 desde 2001. La crisis covídica provocó un aumento casi vertical, que desde entonces se ha atenuado, habiendo alcanzado un máximo de 21,7 billones de dólares en febrero de 2022. El 40% de los dólares existentes se crearon durante este periodo.
El reciente giro hacia el endurecimiento cuantitativo ha provocado desde entonces una tendencia a la baja de la masa monetaria M3. Pero, inevitablemente, la Reserva Federal se verá obligada a volver a poner en marcha las máquinas de imprimir para estimular la actividad económica.
Fuente: fred.stlouisfed.org
Louis mostraron un aumento del 13% de la producción económica entre el primer trimestre de 2020 y el primer trimestre de 2022, muy por debajo de la expansión de la masa monetaria M3.
El presidente de MicroStrategy, Michael Saylor, calificó Bitcoin como el activo más escaso del planeta Tierra. Su razonamiento se reduce a la oferta fija de 21 millones de fichas, lo que significa que no puede degradarse, a diferencia del dólar.
En teoría, a medida que crezca la masa monetaria M3, el precio del BTC en dólares aumentará a medida que se devalúe el dólar, es decir, se necesitarán más dólares para comprar el mismo BTC.
Sin embargo, en realidad, los legisladores desconfían en general de las criptodivisas. Por ejemplo, Yellen las ha denunciado públicamente en múltiples ocasiones, la última en una declaración en la que pedía «una supervisión más eficaz» tras el colapso del FTX.
Por tanto, es poco probable que el gobierno estadounidense adopte BTC. Pero mantener el rumbo y acumular más deuda y más pérdida de poder adquisitivo sólo puede conducir a una mayor erosión de la hegemonía del dólar.
