Dluhový strop USA dosáhl 19. ledna limitu 31,4 bilionu dolarů, což vyvolalo výzvy k radikálním opatřením, dokonce k úplnému odstranění stropu.
Bitcoin nabízí alternativu k fiat systému, který je předurčen k selhání v důsledku přirozené potřeby rozšiřovat peněžní zásobu tiskem peněz.
Ačkoli k přijetí BTC americkou vládou pravděpodobně nikdy nedojde, existuje několik inovativních řešení zahrnujících využití Bitcoinu k řešení problému s unikajícím dluhem.
Dluhový strop USA
Dluhový strop USA označuje legislativní strop státního dluhu, který vznikl ministerstvu financí USA. Jinými slovy omezuje množství peněz, které si USA mohou půjčit na obsluhu svých účtů.
Níže uvedený graf ukazuje, že závazky americké vlády značně převyšují hrubý domácí produkt (HDP), což nutí USA získávat další finanční prostředky prodejem státních dluhopisů. Je však třeba poznamenat, že druhý zákon o dluhopisech svobody (1917) brání prodeji státních dluhopisů po dosažení limitu dluhového stropu.
Zdroj: stlouisfed.org
Zvýšení dluhového stropu vyžaduje souhlas obou stran. Nedávné případy přiblížení se k dluhovému limitu se v minulosti setkaly s politickými postoji z obou stran.
Dne 19. ledna bylo dosaženo stropu 31,4 bilionu dolarů, což podpořilo ministryni financí Janet Yellenovou, aby přijala „mimořádná opatření“ a vyzvala Kongres ke zvýšení limitu nebo k jeho dočasnému pozastavení, aby se zabránilo uzavření vlády.
Mezitím Yellenová oznámila, že v zájmu udržení chodu státní pokladny hodlá vydat krátkodobé poukázky v hodnotě zhruba 335 miliard dolarů, aby zachovala provoz vlády.
1 – 3měsíční dluhopisy: (Zdroj: TradingView.com)
Nedosažení včasné dohody může znamenat ekonomickou katastrofu v podobě zpoždění výplat sociálního zabezpečení, nevyplacených vojáků a vážného dopadu na rodiny, které jsou na dávky závislé – a to nezapomínáme na možný dopad na finanční trhy, které se obávají platební neschopnosti vlády.
Výkonnost bitcoinu
Níže uvedená tabulka dokumentuje data, kdy bylo v historii bitcoinu dosaženo dluhového stropu USA, a vnitrodenní výkonnost mince v daný den.
Ukazuje smíšený výsledek, pokud jde o to, zda krize dluhového stropu vyvolává pozitivní nebo negativní cenovou výkonnost. Ze 13 dat jich sedm přineslo pozitivní vnitrodenní výnosy, přičemž 17. října 2013 byl výkonnostně nejlepší – 3,12% zisk.
Žádná z těchto událostí však nenastala za extrémních ekonomických podmínek, včetně prostředí vysokých úrokových sazeb a inflace.
Spojené státy stojí před dilematem, neboť jediným možným řešením je prodloužení stropního limitu, jak to učinily v minulosti. Jak je znázorněno níže, prodloužení vedlo pouze k větší závislosti na dluhu, čímž se problém, že jej nikdy nebude možné splatit, ještě prohloubil.
Dluhový limit USA: (Zdroj: Congressional Research Service)
Pokud pomineme mezidenní výkonnost, zastánci bitcoinu tvrdí, že BTC je možným řešením spirálovitě rostoucího dluhu, protože není závislý na měnové expanzi ani na politické a státní kontrole.
Například 7. října 2021, kdy Senát schválil navýšení stropu o 480 miliard dolarů, senátorka Cynthia Lummisová uvedla, že nebezpečí nezodpovědného řízení dluhu má své důsledky, včetně devalvace
„V případě, že nastane nepředvídatelná situace, chci zajistit, aby měny, které nejsou emitovány vládami, nejsou závislé na politických volbách, mohly růst, umožnily lidem spořit a byly k dispozici v případě, že selžeme v tom, co víme, že musíme udělat.“
Pokračujeme dál
Pokud jde o využití Bitcoinu inovativními způsoby řešení dluhového problému, existuje několik řešení, včetně vydávání dluhopisů denominovaných v BTC namísto dolaru, což umožní vládě získat finanční prostředky, aniž by se zvýšil dluhový strop.
Podobně by začlenění BTC do měnové politiky v rámci hybridního modelu kompenzovalo dopady ztráty kupní síly prostřednictvím expanze.
Fiatové peníze jsou odsouzeny k inflaci
Základním problémem fiat peněz je, že spoléhají na neustálý růst, což znamená, že systém musí neustále tisknout, aby udržel Ponziho při životě. Ke znehodnocení měny neboli ke snížení kupní síly měny dochází, když se nabídka peněz zvyšuje, aniž by se odpovídajícím způsobem zvýšil ekonomický výstup.
Objem peněz M3 v USA, který označuje peníze v oběhu plus šekovatelné bankovní vklady v bankách, spořicí vklady (méně než 100 000 USD), podílové fondy peněžního trhu a termínované vklady v bankách, roste od počátku záznamů.
Následující graf ukazuje výrazný nárůst peněžní zásoby M3 od roku 2001. Krize kovidů vyvolala téměř vertikální nárůst, který se od té doby snižuje a v únoru 2022 dosáhl vrcholu 21,7 bilionu USD. V tomto období bylo vytvořeno 40 % existujících dolarů.
Nedávný obrat ke kvantitativnímu zpřísňování od té doby vedl k trendu poklesu peněžní zásoby M3. Fed však bude nakonec nevyhnutelně nucen znovu zapnout tiskařské stroje, aby stimuloval ekonomickou aktivitu.
Zdroj: fred.stlouisfed.org
Údaje o hrubém domácím produktu (HDP) z FEDu v St. Louis ukázaly 13% nárůst ekonomické produkce mezi 1. čtvrtletím 2020 a 1. čtvrtletím 2022 – což je mnohem méně než expanze peněžní zásoby M3.
Předseda společnosti MicroStrategy Michael Saylor označil Bitcoin za nejvzácnější aktivum na planetě Zemi. Jeho argumentace spočívá v tom, že token má fixní zásobu 21 milionů kusů, což znamená, že na rozdíl od dolaru nemůže být znehodnocen.
Teoreticky s růstem peněžní zásoby M3 se cena BTC v dolarovém vyjádření zvýší, protože začne docházet k znehodnocování dolaru, tj. k nákupu stejného BTC je potřeba více dolarů.
Ve skutečnosti jsou však zákonodárci obecně vůči kryptoměnám opatrní. Například Yellenová je několikrát veřejně odsoudila, naposledy v prohlášení, v němž vyzvala k „účinnějšímu dohledu“ pokrachu FTX.
Přijetí BTC americkou vládou je proto nepravděpodobné. Zůstat v kurzu a hromadit další dluhy a ztrácet kupní sílu však může vést jen k další erozi hegemonie dolaru.
