Ein moderates Ausschüttungsverhalten setzte im Laufe des Februars ein, als der BTC an der Marke von 24.000 US-Dollar scheiterte.
Kleine Zuflüsse und kleine Volumina strömten zu den Börsen, motiviert durch Gewinnmitnahme und potenzielle Zweifel an der Nachhaltigkeit der aktuellen Trendwende.
Bitcoin zieht sich unter 22.000 US-Dollar zurück
Nach dem Anstieg zu Beginn des Jahres stieß der Kurs von Bitcoin (BTC) auf eine Widerstandszone zwischen 24.000 $ und 25.000 $.
Anfang Februar kam es zu Gewinnmitnahmen von kurzfristigen Anlegern in der Preisspanne von 21.000 bis 24.000 US-Dollar.
Abbildung 1: Tageskurs des BTC
Der Markt hat eine moderate Verteilungsphase an die Börsen eingeleitet, die sich in ein zyklisches Verhaltensmuster einfügt und Ausdruck der Zweifel einiger Teilnehmer an der Nachhaltigkeit der aktuellen Trendwende ist.
Heute werden wir dieses Verhalten anhand zahlreicher Daten über den Fluss der Exchanges im Detail beobachten.
Die Verhaltenszyklen von BTC
Die Übergänge zwischen dem Ende eines Bärenmarktes und dem Beginn eines Bullenmarktes sind von einer Reihe von Verhaltensmustern geprägt, die sich Zyklus für Zyklus zu wiederholen scheinen.
Mithilfe des Akkumulationstrend-Scores, der den Grad der Akkumulation oder Verteilung von Bitcoin-Adressen misst, können wir eine visuelle Darstellung dieser Dynamik erhalten, die in drei Phasen unterteilt ist:
- eine Akkumulation von BTC nahe dem Bottom (Opportunismus), wenn neue Teilnehmer durch den fallenden Preis angelockt werden ;
- eine Verteilung während des Übergangs zwischen dem Ende eines Bärenmarktes und dem Beginn eines Bullenmarktes (Zweifel), wenn die Einheiten den Markt aufgrund mangelnden Vertrauens in die kurzfristige Entwicklung verlassen;
- eine Häufung zu Beginn eines Bullenmarktes (FOMO), wenn die Anleger Angst haben, dass der Zug ohne sie abfährt.
Abbildung 2: Akkumulationstrend-Score
Der aktuelle Wert dieser Metrik (ATS = 0,03) deutet darauf hin, dass eine Nettoverteilung innerhalb mehrerer Gruppen von Bitcoin-Adressen stattfindet.
Indem wir diese Metrik nach den verschiedenen Größen der im Netzwerk existierenden Wallets aufschlüsseln, können wir eine klare Visualisierung des Verhaltens der Einheiten, die den BTC-Markt bilden, untersuchen.
- Eine Punktzahl, die gegen 1 tendiert (blaue Farbe), zeigt eine Nettoakkumulation an;
- Eine Punktzahl, die gegen 0 (rote Farbe) tendiert, weist auf eine Nettoverteilung hin.
- A
Abbildung 3: Akkumulationstrend-Score, nach Adresskohorten
Dabei können wir in den letzten Monaten mehrere gegensätzliche Verhaltensphasen beobachten:
- Eine sehr starke Akkumulation im November und Dezember 2022, als der BTC seinen Tiefststand von 15.700 US-Dollar erreichte;
- Eine fast einstimmige Verteilung der Adressgruppen im Februar, während des jüngsten Marktanstiegs auf die Widerstandsspanne von 24.000 US-Dollar – 25.000 US-Dollar.
Dies deutet darauf hin, dass einige Unternehmen die jüngste Aufwertung von BTC für Gewinnmitnahmen genutzt haben.
Eine moderate Verteilung an die Exchanges
Misst man das Nettotransfervolumen (Eingänge – Ausgänge) der Exchanges, so scheint es, dass Ende Februar ein Zufluss von ca. 2.000 BTC pro Tag stattgefunden hat, obwohl sich der Trend in der letzten Woche verlangsamt hat.
Abbildung 4: Nettofluss der Exchanges
Dieser leichte Anstieg der Einzahlungen findet im Rahmen einer allgemeinen Dynamik statt, bei der sich die Abhebungen nach dem März 2020 beschleunigen, da der Markt zunehmend den eigenständigen Besitz von BTC favorisiert und die Zahlen der sogenannten souveränen Münzen in die Höhe treibt.
Die folgende Grafik zeigt eine Trennung der Nettozuflüsse und -abflüsse der Exchanges nach Volumen, um die vorherrschenden Volumengrößen über einen bestimmten Zeitraum zu veranschaulichen.
Abbildung 5: Nettozuflüsse der Exchanges, nach Größen
In den letzten fünf Jahren wurde der Markt Zeuge eines deutlichen Rückgangs der Einlagen kleinerer Größen (unter 10.000 US-Dollar bis 100.000 US-Dollar), gefolgt von einem Anstieg der Abhebungsvolumina großer Größen (über 1 Million US-Dollar).
Dies erklärt den Abwärtstrend bei den Reserven der Exchanges, bei denen seit März 2020 die Zuflüsse schrumpfen und die Abflüsse immer größer werden.
In den letzten zwei Wochen wurden jedoch kleinere Einlagen, überwiegend mit Volumina zwischen 10.000 USD und 100.000 USD, verzeichnet, was darauf hindeutet, dass die für die jüngste Ausschüttung verantwortlichen Stellen überwiegend kurzfristige Inhaber sind.
Um diese Beobachtung zu bestätigen, können wir uns die jüngsten Gewinn-/Verlustvolumina ansehen, die von den Adressen der kurzfristigen Inhaber (STH) an die Börsen gesendet wurden.
Die folgende Grafik belegt, dass im Januar und Februar 2023 ein beträchtliches Transfervolumen, hauptsächlich in Form von Profit, die Portfolios der STHs verließ und zu den Börsen gebracht wurde.
Abbildung 6: Profit/Verlust-Volumen von STHs an Exchanges
Zusammen mit dem Anstieg des BTC-Kurses zeigt dieses Verhalten, dass eine kurzfristige Gewinnmitnahme stattgefunden hat und unterstützt die Daten aus unserer vorherigen Analyse.
In der vergangenen Woche wurden fast 13.000 BTC mit latentem Gewinn von den STHs zu den zentralen Handelsplattformen gebracht.
Derzeit deuten die Volumina darauf hin, dass ein Nettoverlust von rund 2.500 BTC von diesen Adressen zu den Börsen fließt, was ein Zeichen dafür ist, dass der Rückgang eine leichte Verlustmitnahme verursacht hat.
Zusammenfassung dieser On-Chain-Analyse von BTC
Letztlich deuten die Daten dieser Woche darauf hin, dass im Laufe des Februars, als der BTC auf die Marke von 24.000 US-Dollar stieß, ein moderates Ausschüttungsverhalten einsetzte.
Kleine Zuflüsse und kleine Volumina strömten zu den Börsen und bestanden zum größten Teil aus BTC, die weniger als sechs Monate alt waren und mit kurzfristigen Inhabern in Verbindung gebracht wurden.
Da ein Großteil dieser Volumina mit Gewinn gehalten wurde, scheint es, dass diese Verteilungsbewegung sowohl durch Gewinnmitnahmen als auch durch potenzielle Zweifel an der Nachhaltigkeit der aktuellen Trendwende motiviert war.
