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Bitcoin (BTC) in dubbio? – Analisi sulla catena

by Tim

Un moderato comportamento di distribuzione si è instaurato a febbraio, quando il BTC si è fermato al livello di 24.000 dollari.

Piccoli afflussi e volumi ridotti stanno affluendo negli scambi, motivati da prese di profitto e da un potenziale dubbio sulla sostenibilità dell’attuale inversione di tendenza.

Bitcoin ritraccia sotto i 22.000$

Dopo il rialzo di inizio anno, il prezzo del Bitcoin (BTC) ha toccato la zona di resistenza tra 24.000 e 25.000 dollari.

Gli investitori a breve termine hanno preso profitto nella fascia di prezzo compresa tra 21.000 e 24.000 dollari all’inizio di febbraio.

Figura 1: prezzo giornaliero del BTC

Figura 1: prezzo giornaliero del BTC


Il mercato è entrato in una fase di distribuzione moderata verso gli scambi, che fa parte di un modello comportamentale ciclico, che riflette il dubbio di alcuni partecipanti sulla sostenibilità dell’attuale inversione di tendenza.

Oggi analizzeremo questo comportamento in dettaglio con molti dati sui flussi di scambio.

Cicli comportamentali del BTC

Le transizioni tra la fine di un mercato orso e l’inizio di un mercato toro sono segnate da una serie di comportamenti che sembrano ripetersi, ciclo dopo ciclo.

Utilizzando l’accumulation trend score, che misura il livello di accumulo o di distribuzione degli indirizzi Bitcoin, possiamo ottenere una rappresentazione visiva di queste dinamiche, suddivise in 3 fasi:

  • un accumulo di BTC in prossimità del fondo (opportunismo), quando i nuovi entranti sono attratti dal calo del prezzo;
  • una distribuzione durante la transizione tra la fine del mercato orso e l’inizio del mercato toro (dubbio), quando le entità abbandonano il mercato per mancanza di fiducia nel breve termine;
  • un’accumulazione all’inizio di un mercato toro (FOMO), quando gli investitori temono che il treno parta senza di loro.
Figura 2: Punteggio del trend di accumulazione

Figura 2: Punteggio del trend di accumulazione


Il valore attuale di questa metrica (ATS = 0,03) indica che si sta verificando una distribuzione netta all’interno di diversi gruppi di indirizzi Bitcoin.

Separando questa metrica in base alle diverse dimensioni dei portafogli esistenti sulla rete, possiamo studiare una chiara visualizzazione dei comportamenti delle entità che compongono il mercato dei BTC.

  • Un punteggio tendente a 1 (colore blu) indica un accumulo netto;
  • Un punteggio tendente a 0 (colore rosso) indica una distribuzione netta.
Figura 3: Punteggio della tendenza all'accumulo, per coorti di indirizzi

Figura 3: Punteggio della tendenza all’accumulo, per coorti di indirizzi


Così facendo, possiamo osservare diverse fasi comportamentali opposte negli ultimi mesi:

  • Un’accumulazione molto forte a novembre e dicembre 2022, quando BTC stava toccando il fondo a 15.700 dollari;
  • una distribuzione quasi unanime dei gruppi di indirizzi a febbraio, durante il recente rally del mercato verso la fascia di resistenza di $24.000 – $25.000.

Questo suggerisce che alcune entità hanno approfittato del recente apprezzamento di BTC per prendere profitto.

Distribuzione moderata agli scambi

Misurando il volume netto dei trasferimenti (afflussi – deflussi) degli exchange, sembra che la fine di febbraio abbia visto un afflusso di circa 2.000 BTC al giorno, anche se la tendenza è rallentata nell’ultima settimana.

Figura 4: Flusso netto dagli exchange

Figura 4: Flusso netto dagli exchange


Questa leggera impennata dei depositi si inserisce in una dinamica complessiva di accelerazione dei ritiri dopo marzo 2020, in quanto il mercato favorisce sempre più la detenzione autonoma di BTC, facendo crescere il numero delle cosiddette monete sovrane.

Il grafico seguente fornisce una ripartizione dei volumi di afflussi/deflussi netti dalle borse, consentendo di visualizzare le dimensioni dei volumi dominanti in un determinato periodo di tempo.

Figura 5: Flusso netto di scambi, per dimensione

Figura 5: Flusso netto di scambi, per dimensione


Negli ultimi cinque anni, il mercato ha assistito a un calo significativo dei piccoli depositi (da meno di 10.000 a 100.000 dollari), seguito da un aumento dei grandi volumi di prelievo (oltre 1 milione di dollari).

Questo spiega la tendenza al ribasso delle riserve valutarie, che da marzo 2020 hanno visto ridursi gli afflussi e crescere sempre più i deflussi.

Nelle ultime due settimane, tuttavia, sono stati registrati piccoli depositi, per lo più nella fascia tra i 10.000 e i 100.000 dollari, il che suggerisce che i soggetti responsabili della recente distribuzione sono per lo più detentori a breve termine.

A conferma di questa osservazione, possiamo osservare i recenti volumi di profitti/perdite inviati dagli indirizzi dei detentori a breve termine (STH) alle borse.

Il grafico seguente dimostra che una quantità significativa di volumi di trasferimento, per lo più detenuti in profitto, ha lasciato i portafogli degli STH nei mesi di gennaio e febbraio 2023 per essere depositata sulle borse.

Figura 6: Volume in profitto/perdita dagli STH alle borse

Figura 6: Volume in profitto/perdita dagli STH alle borse


In concomitanza con l’aumento del prezzo del BTC, questo comportamento indica che si sono verificate prese di profitto a breve termine e conferma i dati della nostra analisi precedente.

La scorsa settimana, quasi 13.000 BTC con profitti latenti sono stati indirizzati alle piattaforme di trading centralizzate da STH.

Attualmente, i volumi indicano che una perdita netta di circa 2.500 BTC sta affluendo agli exchange da questi indirizzi, indicando che il calo ha causato una leggera perdita.

Riepilogo di questa analisi on-chain di BTC

Nel complesso, i dati di questa settimana suggeriscono che un modello di distribuzione moderata ha preso piede durante il mese di febbraio, quando il BTC si è fermato al livello di 24.000 dollari.

Piccoli afflussi e piccoli volumi stanno affluendo nelle borse, con la stragrande maggioranza di BTC di età inferiore ai 6 mesi, associati a detentori a breve termine.

Poiché gran parte di questo volume è detenuto in profitto, sembra che questo movimento di distribuzione sia stato motivato sia da prese di profitto che da potenziali dubbi sulla sostenibilità dell’attuale inversione di tendenza.

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