Mírné distribuční chování nastalo během února, kdy se BTC zastavil na úrovni 24 000 USD.
Na burzy proudí malé přítoky a malé objemy, motivované výběrem zisků a potenciální pochybností o udržitelnosti současného obratu trendu.
Bitcoin ustupuje pod 22 000 dolarů
Po růstu na začátku roku narazila cena bitcoinu (BTC) na zónu odporu mezi 24 000 a 25 000 dolary.
Krátkodobí investoři počátkem února vybírali zisky v cenovém pásmu 21 000 až 24 000 dolarů
Obrázek 1: Denní cena BTC
Trh vstoupil do mírné distribuční fáze směrem k burzám, která je součástí cyklického vzorce chování a odráží pochybnosti některých účastníků o udržitelnosti současného obratu trendu.
Dnes se na toto chování podíváme podrobněji s množstvím údajů o burzovních tocích.
BTC behaviorální cykly
Přechody mezi koncem medvědího trhu a začátkem býčího trhu se vyznačují řadou chování, které se zdánlivě opakuje, cyklus za cyklem.
Pomocí skóre akumulačního trendu, které měří úroveň akumulace nebo distribuce bitcoinových adres, můžeme získat vizuální znázornění této dynamiky rozdělené do 3 fází:
- akumulace BTC v blízkosti dna (oportunismus), kdy jsou noví účastníci přilákáni klesající cenou;
- rozložení při přechodu mezi koncem medvědího trhu a začátkem býčího trhu (pochybnosti), kdy subjekty opouštějí trh z důvodu nedůvěry v krátkodobém horizontu;
- akumulace na začátku býčího trhu (FOMO), kdy se investoři obávají, že vlak odjede bez nich.
Obrázek 2: Skóre trendu akumulace
Aktuální hodnota této metriky (ATS = 0,03) naznačuje, že v rámci několika skupin bitcoinových adres dochází k čistému rozdělení.
Rozdělením této metriky na různé velikosti peněženek, které v síti existují, můžeme studovat jasnou vizualizaci chování subjektů, které tvoří trh BTC.
- Skóre, které směřuje k 1 (modrá barva), značí akumulaci v síti;
- Skóre směřující k 0 (červená barva) znamená čistou distribuci.
Obrázek 3: Skóre trendu akumulace podle adresních kohort
Přitom můžeme pozorovat několik protichůdných fází chování v posledních měsících:
- Velmi silná akumulace v listopadu a prosinci 2022, kdy BTC dosahoval dna na úrovni 15 700 USD;
- Téměř jednomyslné rozdělení adresních skupin v průběhu února, během nedávné rally na trhu směrem k rezistenčnímu pásmu 24 000 – 25 000 USD.
To naznačuje, že některé subjekty využily nedávného zhodnocení BTC k vybírání zisků.
Mírná distribuce na burzy
Z měření čistého objemu převodů (příliv – odliv) na burzách vyplývá, že koncem února byl zaznamenán příliv přibližně 2 000 BTC denně, ačkoli v posledním týdnu se tento trend zpomalil.
Obrázek 4: Čistý tok z burz
Tento mírný nárůst vkladů se odehrává v rámci celkové dynamiky zrychlujících se výběrů po březnu 2020, protože trh stále více upřednostňuje autonomní držení BTC, což zvyšuje počet tzv. suverénních mincí.
Následující graf poskytuje rozdělení objemu čistých přílivů/odlivů z burz, což nám umožňuje vizualizovat dominantní velikosti objemu v daném období
Obrázek 5: Čistý tok z burz podle velikosti
Za posledních pět let došlo na trhu k výraznému poklesu malých vkladů (z méně než 10 000 USD na 100 000 USD), po kterém následoval nárůst velkých objemů výběrů (nad 1 milion USD).
To vysvětluje klesající trend devizových rezerv, které od března 2020 zaznamenávají stále větší pokles přílivu a nárůst odlivu.
V posledních dvou týdnech však byly zaznamenány malé vklady, většinou v rozmezí 10 000 až 100 000 USD, což naznačuje, že subjekty odpovědné za nedávné rozdělení jsou většinou krátkodobí držitelé.
Abychom toto pozorování potvrdili, můžeme se podívat na nedávné objemy zisků/ztrát odeslané z adres krátkodobých držitelů (STH) na burzy.
Následující graf poskytuje důkaz, že v lednu a únoru 2023 opustilo portfolia STH značné množství převodů, většinou držených v zisku, a bylo uloženo na burzách.
Obrázek 6: Objem v zisku/ztrátě z STH na burzy
Toto chování, které se shoduje s růstem ceny BTC, naznačuje, že došlo ke krátkodobému vybírání zisků, a potvrzuje údaje z naší předchozí analýzy.
Minulý týden bylo na centralizované obchodní platformy z STH nasměrováno téměř 13 000 BTC s latentními zisky.
V současné době objemy ukazují, že z těchto adres proudí na burzy čistá ztráta ve výši přibližně 2 500 BTC, což naznačuje, že pokles způsobil mírné vybírání ztrát.
Shrnutí této analýzy na řetězci BTC
Celkově údaje z tohoto týdne naznačují, že během února, kdy se BTC zastavil na úrovni 24 000 USD, se prosadil mírný distribuční vzorec.
Na burzy proudí malé přítoky a malé objemy, přičemž převážná většina BTC je mladší než 6 měsíců a je spojena s krátkodobými držiteli.
Vzhledem k tomu, že velká část tohoto objemu je držena v zisku, zdá se, že tento distribuční pohyb byl motivován jak výběrem zisku, tak potenciálními pochybnostmi o udržitelnosti současného obratu trendu.
