Die Marktkapitalisierung von Tether hat 82,9 Milliarden Dollar erreicht und nähert sich damit dem Allzeithoch von 83,2 Milliarden Dollar, das laut CoinGecko-Daten im Mai 2022 erreicht wurde.
Die Analysten von Kaiko haben jedoch festgestellt, dass das Angebot von Tether ohne einen entsprechenden Anstieg des Handelsvolumens gestiegen ist.
Sie argumentierten, dass Tether hauptsächlich für den Handel an zentralen Börsen verwendet wird und im Vergleich zu anderen Stablecoin-Paaren 50 % des Marktes beherrscht. An dezentralen Börsen hat USDT nur einen Marktanteil von etwa 20 %.
Der jüngste Anstieg der Marktkapitalisierung von Tether hat keine Korrelation mit dem Handelsvolumen gezeigt.
USDT Handelsvolumen (in Balken dargestellt) vs. Marktkapitalisierung (orange Linie). Quelle: Kaiko.
Der Bericht stellt eine deutliche Veränderung beim USDC-Stablecoin von Circle fest, wenn man sein Handelsvolumen und sein Angebot vergleicht, was darauf hindeutet, dass der Stablecoin eher ein beliebtes Handelspaar ist.
Als das USDC-Volumen zurückging, sank seine Marktkapitalisierung entsprechend.
Dieser scharfe Kontrast verdeutlicht die Anomalie im Verhalten der Marktkapitalisierung von Tether.
Faktoren, die das Wachstum der USDT-Marktkapitalisierung förderten, könnten auch die Einstellung des BUSD-Stablecoins von Binance und das De-Pegging von USDC im März gewesen sein.
Die Analysten merkten an, dass die obige Erklärung nicht ausreicht, um den Anstieg der Marktkapitalisierung von Tether um mehr als 15 Milliarden Dollar seit dem Start von 2023 zu erklären.
Was ist also los?
Tether steigt durch Tron
Ein interessanter Faktor, der zu Tethers steigender Marktkapitalisierung beiträgt, ist sein Wachstum auf Tron. Trotz „minimaler DeFi-Aktivität“, so Kaiko, ist das Angebot des Stablecoins auf Tron über dem von Ethereum geblieben.
Derzeit beläuft sich der Gesamtwert der DeFi-Anwendungen auf Tron auf 5,72 Milliarden Dollar, wobei drei Anwendungen, JustLend, JustStables und SUN, laut DefiLlama mehr als 99% des TVL ausmachen.
Ethereum hat ein TVL von 27,35 Milliarden Dollar mit über zehn Protokollen, die mehr als eine Milliarde Dollar an Einlagen haben.
Die Daten von Coinmetrics zeigen auch einen steilen Anstieg des USDT-Angebots auf Tron im Jahr 2023 im Vergleich zu dem auf Ethereum.
USDT-Angebot auf Tron (blau) und Ethereum (grün). Quelle: Coinmetrics.
Der Großteil von USDT, etwa 46 Milliarden Dollar, wird auf Tron ausgegeben und übertrifft damit die 36 Milliarden Dollar, die auf Ethereum ausgegeben werden. Neben diesen beiden Blockchains wird USDT auch auf zehn anderen Blockchains wie Solana, Omni Avalanche und Near in relativ kleinen Beträgen von jeweils weniger als 2 Milliarden Dollar ausgegeben.
Der Analyst von Kaiko fand heraus, dass Offshore-Börsen wie Binance und OKX erhebliche USDT-Guthaben auf Tron halten, was darauf hindeutet, dass „Marktmacher und Wale dieses Netzwerk [Tron] wegen seiner niedrigen Transaktionsgebühren bevorzugen.“
Tether hat auf die Anfrage von TCN nach einem Kommentar nicht sofort reagiert.
