A capitalização de mercado da
Tether atingiu $ 82,9 bilhões, aproximando-se de seu recorde histórico de $ 83,2 bilhões alcançado em maio de 2022, de acordo com dados da CoinGecko.
No entanto, os analistas da Kaiko descobriram que o fornecimento de Tether aumentou sem um aumento correspondente nos volumes de negociação.
Eles argumentaram que o Tether é usado principalmente para negociação em bolsas centralizadas, comandando 50% do mercado em comparação com outros pares de stablecoin. Nas bolsas descentralizadas, o USDT possui apenas cerca de 20% de quota de mercado.
O recente aumento na capitalização de mercado do Tether mostrou correlação zero com os volumes de negociação.
USDT Volume de negociação (mostrado em barras) vs capitalização de mercado (linha laranja). Fonte: Kaiko.
O relatório observou uma mudança distinta com a stablecoin USDC da Circle ao comparar seu volume de negociação e oferta, indicando que a stablecoin é um par de negociação popular mais do que qualquer outra coisa.
À medida que o volume de USDC diminuiu, a sua capitalização de mercado diminuiu em conformidade.
Este contraste acentuado realça ainda mais a anomalia no comportamento da capitalização de mercado do Tether.
Os fatores que promoveram o crescimento da capitalização de mercado do USDT também podem ter sido a descontinuação do stablecoin BUSD da Binance e o evento de despegging do USDC em março.
Os analistas observaram que a explicação acima não é suficiente para “explicar o aumento de mais de US $ 15 bilhões” na capitalização de mercado da Tether desde o início de 2023.
Então o que é que se passa?
Tether a subir no Tron
Um fator intrigante que contribui para a capitalização de mercado em ascensão do Tether é seu crescimento no Tron. Apesar de ter “atividade DeFi mínima”, por Kaiko, o fornecimento do stablecoin em Tron permaneceu acima do Ethereum.
Atualmente, o valor total bloqueado (TVL) em aplicações DeFi em Tron é de US$ 5,72 bilhões com três aplicações JustLend, JustStables, e SUN representando mais de 99% do TVL, de acordo com DefiLlama.
O Ethereum tem um TVL de 27,35 mil milhões de dólares com mais de dez protocolos com mais de mil milhões de dólares em depósitos.
Os dados da Coinmetrics também mostram um aumento acentuado no fornecimento de USDT no Tron em 2023 em comparação com o do Ethereum.
Fornecimento de USDT em Tron (azul) e Ethereum (verde). Fonte: Coinmetrics.
A maior parte do USDT, cerca de 46 mil milhões de dólares, é emitida em Tron, ultrapassando os 36 mil milhões de dólares emitidos em Ethereum. Para além destas duas cadeias de bloqueio, o USDT é também emitido em dez outras cadeias de bloqueio como Solana, Omni Avalanche, e Near em montantes relativamente menores de menos de 2 mil milhões de dólares cada.
O analista de Kaiko descobriu que as bolsas offshore, como Binance e OKX, detêm saldos significativos de USDT em Tron, sugerindo que “os criadores de mercado e as baleias preferem esta rede [Tron] por suas baixas taxas de transação”.
O Tether não respondeu imediatamente ao pedido de comentário do TCN.
