La capitalisation boursière de Tether a atteint 82,9 milliards de dollars, se rapprochant de son record historique de 83,2 milliards de dollars atteint en mai 2022, selon les données de CoinGecko.
Cependant, les analystes de Kaiko ont découvert que l’offre de Tether a augmenté sans qu’il y ait une augmentation correspondante des volumes d’échange.
Selon eux, le Tether est principalement utilisé pour les échanges sur les bourses centralisées, avec 50 % du marché par rapport à d’autres paires de stablecoins. Sur les bourses décentralisées, l’USDT ne détient qu’une part de marché d’environ 20 %.
La récente augmentation de la capitalisation boursière de Tether n’a montré aucune corrélation avec les volumes d’échange.
USDT Volume des échanges (en barres) par rapport à la capitalisation boursière (ligne orange). Source : Kaiko : Kaiko.
Le rapport a noté un changement distinct avec le stablecoin USDC de Circle en comparant son volume d’échange et son offre, ce qui indique que le stablecoin est une paire d’échange populaire plus qu’autre chose.
La capitalisation boursière de l’USDC a diminué en même temps que son volume.
Ce contraste frappant met encore plus en évidence l’anomalie dans le comportement de la capitalisation boursière de Tether.
Les facteurs qui ont favorisé la croissance de la capitalisation boursière de l’USDT peuvent également être l’arrêt du stablecoin BUSD de Binance et l’événement de dé-pegging de l’USDC en mars.
Les analystes ont noté que l’explication ci-dessus n’est pas suffisante pour « expliquer l’augmentation de plus de 15 milliards de dollars » de la capitalisation boursière de Tether depuis le début de 2023.
Alors qu’est-ce qui se passe ?
Tether s’envole sur Tron
Un facteur intriguant contribuant à l’augmentation de la capitalisation boursière de Tether est sa croissance sur Tron. Malgré une « activité DeFi minimale », selon Kaiko, l’offre du stablecoin sur Tron est restée supérieure à celle d’Ethereum.
Actuellement, la valeur totale bloquée (TVL) dans les applications DeFi sur Tron est de 5,72 milliards de dollars, avec trois applications JustLend, JustStables et SUN représentant plus de 99 % de la TVL, selon DefiLlama.
Ethereum a un TVL de 27,35 milliards de dollars avec plus de dix protocoles ayant plus d’un milliard de dollars de dépôts.
Les données de Coinmetrics montrent également une forte augmentation de l’offre d’USDT sur Tron en 2023 par rapport à celle sur Ethereum.
Offre d’USDT sur Tron (bleu) et Ethereum (vert). Source : Coinmetrics : Coinmetrics.
La majorité des USDT, soit environ 46 milliards de dollars, sont émis sur Tron, dépassant les 36 milliards de dollars émis sur Ethereum. Outre ces deux blockchains, l’USDT est également émis sur dix autres blockchains telles que Solana, Omni Avalanche et Near, pour des montants relativement plus faibles, inférieurs à 2 milliards de dollars chacun.
L’analyste de Kaiko a constaté que les bourses offshore, telles que Binance et OKX, détiennent d’importants soldes d’USDT sur Tron, ce qui suggère que « les teneurs de marché et les baleines préfèrent ce réseau [Tron] pour ses faibles frais de transaction ».
Tether n’a pas répondu immédiatement à la demande de commentaire de TCN.
