Grayscale hat ein neues Bitcoin-ETF-Produkt in Arbeit, das helfen könnte, den Tsunami von Abflüssen einzudämmen, der seinen Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) in den letzten zwei Monaten geplagt hat.
Laut einer am Dienstag eingereichten S-1-Erklärung wird der Grayscale Bitcoin Mini Trust – der den bekannten Ticker „BTC“ tragen wird – als „Spin-Off“ des viel größeren GBTC-Fonds aufgelegt werden. Das bedeutet, dass ein Teil des zugrundeliegenden Bitcoin-Vermögens von GBTC in den neuen Fonds umgeleitet wird und die bestehenden GBTC-Aktionäre mit einer proportionalen Anzahl von BTC-Aktien entschädigt werden.
„Es wird nicht erwartet, dass die Ausgliederung ein steuerpflichtiges Ereignis für GBTC oder seine Aktionäre darstellt“, heißt es in der Anmeldung.
Aus dem Antrag geht zwar nicht hervor, welcher Anteil des Bitcoins von GBTC abgezweigt wird und wie hoch die Verwaltungsgebühr des neuen Fonds sein wird, aber Analysten haben ein gutes Gefühl, was das Unternehmen vorhat.
„Ich bin mir ziemlich sicher, dass dies ein nicht steuerpflichtiges Ereignis für einen Teil dieser Aktien sein wird, um in ein billigeres und wettbewerbsfähiges Produkt zu gelangen“, schrieb Bloomberg ETF-Analyst James Seyffart zu diesem Thema.
Seit der Umwandlung in einen Bitcoin-Spot-ETF am 11. Januar haben Anleger Anteile im Wert von 229.000 BTC an GBTC zurückgegeben. Und der Fonds hat nicht einen einzigen Tag mit Nettozuflüssen verzeichnet. Im Gegensatz dazu haben die frisch aufgelegten Konkurrenten von BlackRock und Fidelity 204.000 bzw. 128.000 BTC angehäuft, so dass die „neugeborenen neun“ ETFs nun insgesamt mehr BTC halten als Grayscale.
Die Vorliebe der Anleger für andere Fonds ist auf die Gebühren zurückzuführen. BlackRock und andere verlangen von ihren Anlegern nur 20 bis 30 Basispunkte pro Jahr für das Halten von BTC, wobei viele von ihnen Frühkäufern die Gebühren ganz erlassen.
Grayscale hingegen erhebt weiterhin 1,5 %, was für neue ETF-Käufer keinen Grund darstellt, sich für diesen Fonds zu entscheiden. Vor der Umwandlung in einen börsengehandelten Fonds verlangte der Fonds mehrere Jahre lang eine Gebühr von 2 %.
Der einzige Grund, im GBTC zu bleiben, besteht für langjährige Inhaber darin, durch den Verkauf ihrer Anteile ein steuerpflichtiges Ereignis zu vermeiden.
Um die Abwanderung zu stoppen. Ich vermute, dass sie es wirklich von GBTC-Investoren hören, die dort gefangen sind und 1,5 % zahlen, während alle anderen 20-30 Basispunkte zahlen. Dies ist eine Möglichkeit, diese Investoren zu befriedigen und vielleicht neue anzuziehen. iShares hat diesen Schritt mit IEMG gegenüber EEM erfunden, als EEM…
– Eric Balchunas (@EricBalchunas) März 12, 2024
Zum Unglück für Grayscale wäre eine Senkung der Gebühren ein Alptraum für die Einnahmen, die der Hauptumsatzträger der angeschlagenen Muttergesellschaft Digital Currency Group sind. Seyffart glaubt, dass der „Spin-Off“-Ansatz einen gesunden Mittelweg zwischen den Investoren, die niedrigere Gebühren benötigen, und dem Wunsch des Unternehmens, die Einnahmen zu erhalten, darstellt.
„Wenn sie von einer Gebühr von 2 % auf eine wettbewerbsfähige Gebühr von 0,2 % umsteigen würden, wäre das ein Rückgang der Einnahmen um 90 %“, erklärte der Bloomberg-Analyst. „Würden Sie bereitwillig Ihr Gehalt von 200.000 $ auf 20.000 $ senken, wenn es Alternativen gibt?
