GrayscaleはビットコインETFの新商品を開発中で、過去2ヶ月間Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)を苦しめてきた資金流出の津波を食い止めるのに役立つかもしれない。
火曜日に提出されたS-1声明によると、Grayscale Bitcoin Mini Trustは、おなじみのティッカー “BTC “を誇りますが、はるかに大きなGBTCファンドの “スピンオフ “として種付けされます。つまり、GBTCの原資産であるビットコインの一部が新しいファンドに転用され、既存のGBTC株主は比例した数のBTC株で補償されることになる。
“スピンオフはGBTCやその株主にとって課税対象にはならないと予想される “と申請書は指摘している。
GBTCのビットコインのどの部分が流用されるのか、新しいファンドの管理手数料はいくらになるのか、提出書類では明らかにされていないが、アナリストは同社が何をしようとしているのかについて強い予感を持っている。
この件に関して、ブルームバーグのETFアナリスト、ジェームス・セイファート氏は、「これは、より安価でコスト競争力のある商品に投資するための非課税イベントであることは間違いない」と書いている。
1月11日にビットコインのスポットETFに転換して以来、GBTCは投資家が229,000BTC相当の株式を償還している。そして、このファンドは1日も純流入を記録していない。対照的に、BlackRockとFidelityから新たにローンチされた競合他社は、それぞれ204,000と128,000 BTCを集めており、「新生9」のETFは現在、累積でGrayscale.
よりも多くのBTCを保有している。
投資家が他のファンドを好む理由は手数料にある。BlackRockやその他のファンドは、BTCを保有するために年間20から30ベーシス・ポイントの手数料を課すだけで、多くのファンドは早期購入者の手数料を完全に免除している。
対照的に、グレースケールは1.5％の手数料を徴収し続けており、新規のETF購入者に他のファンドよりも同社のファンドに入る理由を与えていない。ETFに転換する前の数年間は2％の手数料を徴収していた。
実際、GBTCにとどまる唯一の理由は、長年の保有者が株式を売却することで課税対象イベントの実現を回避することだろう。
流出を止めるため。私の推測では、GBTCの投資家が1.5％の支払いをする一方で、他の投資家は20-30bpsの支払いをしている。iシェアーズは、EEMが…
– Eric Balchunas (@EricBalchunas) 2024年3月12日
のような動きをIEMG対EEMで考案した。
Grayscaleにとって不運なことに、手数料の引き下げは、経営難に陥っている親会社Digital Currency Groupの主要な稼ぎ頭である同社の収益にとって悪夢となるだろう。セイファート氏は、「スピンオフ」のアプローチは、手数料の引き下げを必要とする投資家と、収益を維持したいという同社の願望の間の健全な中間点を提供すると考えている。
「2％の手数料から0.2％の競争力のある手数料になれば、90％の減収になる」とブルームバーグのアナリストは説明する。「代替案があるのに、自分の給料を20万ドルから2万ドルに喜んで下げますか？
