灰度公司（Grayscale）正在开发一种新的比特币ETF产品，该产品可能有助于阻止过去两个月困扰其灰度比特币信托（GBTC）的资金外流海啸。
根据周二提交的S-1声明，Grayscale比特币迷你信托基金–它将拥有大家熟悉的股票代码 “BTC”–将作为规模更大的GBTC基金的 “衍生产品”。这意味着 GBTC 的部分比特币资产将被转移到新基金中，现有的 GBTC 股东将获得一定比例的 BTC 股份作为补偿。
“文件指出：”分拆预计不会成为 GBTC 或其股东的应税事件。
虽然文件中没有透露 GBTC 的比特币将被分流多少，也没有透露新基金的管理费是多少，但分析师们对该公司的意图有了强烈的预感。
“彭博 ETF 分析师詹姆斯-塞法特（James Seyffart）就此事写道：”很确定这将是一个非征税事件，让这些股票中的一大部分进入一个更便宜、更具成本竞争力的产品中。
自 1 月 11 日转换为现货比特币 ETF 以来，GBTC 已经看到投资者赎回了价值 229,000 BTC 的股票。而且该基金没有一天录得净流入。相比之下，贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity）新推出的竞争对手已经分别积累了 20.4 万和 12.8 万 BTC，”新生九大 “ETF 目前累计持有的 BTC 超过了 Grayscale。
投资者对其他基金的偏好归根结底在于费用。贝莱德（BlackRock）和其他公司每年只向持有者收取 20 到 30 个基点的 BTC 持有费，许多公司对早期购买者完全免收费用。
相比之下，Grayscale 继续收取 1.5% 的费用，这让新的 ETF 购买者没有理由购买他们的基金而不是其他基金。在 ETF 转换之前，该基金曾连续几年收取 2% 的费用。
事实上，继续持有 GBTC 的唯一理由是，长期持有者可以通过出售股票来避免发生应税事件。
以阻止外流。我的猜测是，他们真的听到了 GBTC 投资者的声音，他们被困在那里，支付 1.5%，而其他人支付 20-30bps。这是一种满足这些投资者的方式，或许还能吸引新的投资者。iShares 在 IEMG 与 EEM 之争中发明了这一举措，当时 EEM 正在…
– Eric Balchunas (@EricBalchunas) 2024年3月12日
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不幸的是，对于灰度公司来说，降低收费将是其收入的噩梦，而这正是其陷入困境的母公司数字货币集团（Digital Currency Group）的主要盈利来源。塞法特认为，”分拆上市 “的方式在需要降低费用的投资者和公司保持收入的愿望之间提供了一个健康的中间地带。
“彭博社分析师解释说：”如果他们从 2% 的费用降到有竞争力的 0.2% 的费用，那么收入将减少 90%。”在有其他选择的情况下，你会心甘情愿地把工资从 20 万美元降到 2 万美元吗？
