Grayscale má v přípravě nový produkt Bitcoin ETF, který by mohl pomoci zastavit tsunami odlivů, jež v posledních dvou měsících sužovaly jeho Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
Podle prohlášení S-1 podaného v úterý bude Grayscale Bitcoin Mini Trust – který se bude pyšnit známým tickerem „BTC“ – založen jako „Spin-Off“ mnohem většího fondu GBTC. To znamená, že určitá část podkladového GBTC je Bitcoin zásoby budou přesměrovány do novějšího fondu, a stávající akcionáři GBTC budou kompenzovány s poměrným počtem akcií BTC.
„Neočekává se, že by odštěpení bylo pro GBTC nebo jeho akcionáře zdanitelnou událostí,“ uvádí se v podání.
Přestože v podání nebylo zveřejněno, jaká část bitcoinů GBTC bude odkloněna, ani jaký bude poplatek za správu nového fondu, analytici mají silné tušení, co společnost chystá.
„Jsem si docela jistý, že to bude nezdanitelná událost, aby se část těchto akcií dostala do levnějšího a nákladově konkurenceschopného produktu,“ napsal k této záležitosti analytik Bloomberg ETF James Seyffart.
Od 11. ledna, kdy se GBTC přeměnila na spotové bitcoinové ETF, investoři vykoupili akcie v hodnotě 229 000 BTC. A fond nezaznamenal jediný den čistého přílivu. Naproti tomu čerstvě spuštění konkurenti od společností BlackRock a Fidelity nashromáždili 204 000, resp. 128 000 BTC, přičemž „novorozená devítka“ ETF nyní kumulativně drží více BTC než Grayscale.
Investoři dávají přednost jiným fondům kvůli poplatkům. BlackRock a další si od svých držitelů účtují pouze 20 až 30 bazických bodů ročně za držení BTC, přičemž mnohé z nich se zcela vzdávají poplatku pro včasné kupce.
Naproti tomu Grayscale si nadále účtuje 1,5 %, čímž novým kupcům ETF nedává žádný důvod, aby do jejich fondu vstoupili raději než do jiných. Před konverzí na ETF si fond několik let účtoval poplatek ve výši 2 %.
Ve skutečnosti by jediným důvodem, proč zůstat v GBTC, byla snaha dlouhodobých držitelů vyhnout se realizaci zdanitelného plnění prodejem svých akcií.
Aby se zastavil odliv investorů. Hádám, že to opravdu slyší od investorů GBTC, kteří tam jsou uvězněni a platí 1,5 %, zatímco všichni ostatní platí 20-30 bps. Je to způsob, jak tyto investory nasytit a možná přilákat nové. iShares tento krok vymyslel s/ IEMG vs EEM, když EEM dostával…
– Eric Balchunas (@EricBalchunas) 12. března 2024
Naneštěstí pro společnost Grayscale by snížení poplatků bylo noční můrou pro její příjmy, které jsou hlavním zdrojem peněz pro její mateřskou společnost Digital Currency Group, jež se ocitla v nesnázích. Seyffart se domnívá, že přístup „Spin-Off“ poskytuje zdravou střední cestu mezi investory, kteří potřebují nižší poplatky, a snahou společnosti udržet si příjmy.
„Kdyby přešli z 2% poplatku na konkurenční poplatek 0,2 % – to by znamenalo 90% snížení příjmů,“ vysvětlil analytik agentury Bloomberg. „Snížili byste si dobrovolně plat z 200 tisíc dolarů na 20 tisíc dolarů, když existují alternativy?“
