Grayscale работи по нов продукт за Биткойн ETF, който може да помогне да се спре цунамито от изходящи потоци, което засегна нейния Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) през последните два месеца.
Съгласно подаденото във вторник заявление S-1, Grayscale Bitcoin Mini Trust – който ще се гордее с познатия тикер „BTC“ – ще бъде създаден като „Spin-Off“ на много по-големия фонд GBTC. Това означава, че известна част от основните биткойни на GBTC ще бъде пренасочена към по-новия фонд, а съществуващите акционери на GBTC ще бъдат компенсирани с пропорционален брой акции на BTC.
„Не се очаква отделянето да бъде облагаемо събитие за GBTC или нейните акционери“, се отбелязва в документацията.
Въпреки че в документацията не се разкрива каква част от биткойните на GBTC ще бъде пренасочена, нито каква ще бъде таксата за управление на новия фонд, анализаторите имат силно усещане за това, което компанията замисля.
„Доста съм сигурен, че това ще бъде необлагаемо събитие за част от тези акции, за да влязат в по-евтин и конкурентен на разходите продукт“, пише по въпроса Джеймс Сейфърт, анализатор на Bloomberg ETF.
Откакто на 11 януари GBTC се превърна в спот Биткойн ETF, инвеститорите са изкупили обратно акции на стойност 229 000 BTC. А фондът не е регистрирал нито един ден на нетни входящи потоци. За разлика от тях, току-що стартиралите конкуренти от BlackRock и Fidelity са натрупали съответно 204 000 и 128 000 BTC, като „новородените девет“ ETF вече притежават кумулативно повече BTC от Grayscale.
Предпочитанията на инвеститорите към други фондове се свеждат до таксите. BlackRock и други таксуват притежателите си само с 20 до 30 базисни пункта годишно за притежание на BTC, като много от тях изцяло отменят таксата за ранните купувачи.
Grayscale, напротив, продължава да начислява 1,5%, като не дава на новите купувачи на ETF причини да влязат в техния фонд вместо в други. Преди преобразуването на ETF фондът начисляваше такса от 2% в продължение на няколко години.
Всъщност единствената причина да останат в GBTC би била дългогодишните притежатели да избегнат реализирането на данъчно събитие чрез продажба на акциите си.
За да се спре отливът. Предполагам, че наистина го чуват от инвеститорите в GBTC, които са хванати в капана и плащат там 1,5%, докато всички останали плащат 20-30 б.т. Това е начин да се наситят тези инвеститори и може би да се привлекат нови. iShares измисли този ход с IEMG срещу EEM, когато EEM се…
– Eric Balchunas (@EricBalchunas) 12 март 2024 г.
За съжаление на Grayscale, намаляването на таксите ще бъде кошмар за приходите ѝ, които са основният източник на пари за изпадналата в затруднение компания майка Digital Currency Group. Сейфарт смята, че подходът „Spin-Off“ осигурява здравословна средна позиция между инвеститорите, които се нуждаят от по-ниски такси, и желанието на компанията да запази приходите си.
„Ако те преминат от такса от 2% към конкурентна такса от 0,2% – това би означавало 90% намаление на приходите“, обясни анализаторът на Bloomberg. „Бихте ли намалили доброволно заплатата си от 200 хил. долара на 20 хил. долара, когато има алтернативи?“
