Der schwarze Schwan FTX und seine Verzweigungen sowie die Energiekosten für die Mining-Aktivitäten üben weiterhin einen Abwärtsdruck auf die Kurse von Bitcoin und Kryptowährungen aus, der umso schädlicher ist, als die Attraktivität des Aktienmarktes seit dem Short Squeeze vom Donnerstag, dem 13. Oktober, wieder zurückgekehrt ist. Lassen Sie uns diesen schwierigen Kontext ignorieren und eine ungefilterte technische Diagnose des Kryptomarktes erstellen.
Eine Vertrauensproblematik, die sich in den nächsten Wochen lösen wird
Der Zusammenbruch der FTX-Plattform, der Betrüger in der Person von Sam Bankman-Fried, die starke Bewegung des Misstrauens gegenüber Kryptowährungen, die daraufhin über eine sehr große Summe von Abhebungen von den zentralen Plattformen (CEX) folgte, ist ein schwarzer Schwan.
Für die Finanzmärkte ist ein schwarzer Schwan das schlimmste fundamentale Ereignis, das eintreten kann, da seine außergewöhnliche Natur ein systemisches Risiko birgt, d. h. die Gefahr, dass der betroffene Markt zusammenbricht, weil er nicht darauf vorbereitet ist, darauf zu reagieren.
Per Definition handelt es sich nämlich um ein Marktrisiko, das zu Jahresbeginn nicht unter den potenziellen Risiken aufgeführt worden war. Im aktuellen Fall wurde FTX vor einem Monat noch als „top ranking and safe“ und sein CEO als eine für das Ökosystem wohltuende Persönlichkeit angesehen.
Nun stellt sich heraus, dass dieser Herr ein schwarzes Schaf ist (kein Zusammenhang mit dem Schwan), ein Betrüger mit niederen Beweggründen, der letztendlich zum Wohle der Zukunft des Krypto-Ökosystems ausgeschlossen wird.
Aber man sollte nicht träumen, denn es wird lange dauern, bis die Vertrauenskrise, die dieses Ereignis ausgelöst hat, beseitigt ist. In der Folge entwickelt sich der seit Herbst 2021 bestehende Abwärtstrend der Kryptopreise weiter und macht immer weniger Mining-Farmen rentabel.
Es wird also dringend notwendig, die gesamte Marktkapitalisierung von Kryptos zu stabilisieren, um 2023 auf einer gesunden strukturellen Basis wieder in einen Aufwärtstrend übergehen zu können.
In der Zwischenzeit setzt sich der Aufwärtstrend der Bilanzsumme fort, und das Vertrauen in die CEX ist noch nicht zurückgekehrt.
Abbildung 1: Chart, der den Bitcoin-Kurs mit den Holder- und Trader-Bilanzen nebeneinander stellt
Auf technischer Ebene sind die Volumen- und Partizipationsdaten der Schlüssel zur Beurteilung einer möglichen Kaufremobilisierung
Um die Entwicklung des allgemeinen Vertrauens in Kryptos zu messen, sind Volumen-, Engagement- und Partizipationsdaten innerhalb der Instrumente der technischen Analyse der Finanzmärkte am relevantesten.
Dazu gehören die Entwicklung der Ein- und Auszahlungen bei den zentralen Plattformen (CEX), die Messung des Open Interest (OI) bei Krypto-Futures, das Asset under Management (AUM) bei Krypto-ETFs sowie die Entwicklung des Anteils der liquiden Mittel bei institutionellen Managern.
Die jüngsten Daten aus diesen Metriken zeigen zwar noch keine Rückkehr der verfügbaren Liquidität zu Kryptos, aber es gibt dennoch eine Stabilisierung, die zeigt, dass die Blutung nach dem Konkurs von FTX gestoppt wurde.
Ich bin nach wie vor davon überzeugt, dass die verfügbare Liquidität (ihre Höhe bei den institutionellen Händlern ist fast so hoch wie nach dem Platzen der Spekulationsblase 2.0 zu Beginn des Jahrhunderts) zum Teil wieder in den Kryptomarkt investiert wird, sobald das Vertrauen zurückkehrt, ein Vertrauen, das in erster Linie von der Transparenz der Buchhaltung und der finanziellen Solvenz der Hauptakteure des Ökosystems abhängt.
Um den Chart abzuschließen, muss der Kurs von Bitcoin (BTC) die alten Tiefststände vom Juni letzten Jahres überwinden, um wieder einen Aufwärtstrend zu starten, d.h. den Widerstand bei 19.000 $ / 20.000 $.
Abbildung 2: Grafik, die die Entwicklung des Anteils an liquiden Mitteln bei institutionellen Managern aufzeigt
