Czarny łabędź FTX i jego konsekwencje, a także koszty energii dla działalności wydobywczej, nadal wywierają niedźwiedzią presję na ceny Bitcoina i kryptowalut, tym bardziej szkodliwą, że atrakcyjność rynku akcji powróciła od czasu short squeeze w czwartek 13 października. Zignorujmy to trudne tło i dokonajmy niefiltrowanej diagnozy technicznej rynku kryptowalut.
Kwestia zaufania, która zostanie rozwiązana w najbliższych tygodniach
Upadek platformy FTX, oszust, jakim jest osoba Sama Bankmana-Frieda, potężny ruch nieufności wobec krypto walut, który nastąpił poprzez bardzo dużą ilość wypłat z platform scentralizowanych (CEX) to czarny łabędź.
Dla rynków finansowych czarny łabędź jest najgorszym zdarzeniem fundamentalnym, jakie może wystąpić, gdyż jego wyjątkowy charakter stwarza ryzyko systemowe, czyli ryzyko załamania się danego rynku z powodu nieprzygotowania do poradzenia sobie z nim.
Z definicji jest to ryzyko rynkowe, które nie było wymienione jako potencjalne ryzyko na początku roku. W obecnym przypadku FTX jeszcze miesiąc temu był uważany za gracza z „najwyższej półki rankingowej i bezpiecznego”, a jego CEO za dobroczyńcę ekosystemu.
Teraz ten pan okazuje się być czarną owcą (bez związku z łabędziem), oszustem o niskim statusie, który ostatecznie znajduje się wykluczony dla dobra przyszłości ekosystemu kryptowalut.
Ale nie marzcie, długo potrwa wymazywanie kryzysu zaufania, jaki wywołało to wydarzenie. Z kolei obowiązujący od jesieni 2021 roku trend spadkowy cen kryptowalut rozwija się dalej, sprawiając, że coraz mniej farm wydobywczych staje się opłacalnych.
Dlatego pilne staje się ustabilizowanie całkowitej kapitalizacji rynkowej kryptowalut, aby w 2023 r. można było ponownie wprowadzić zdrową podstawę strukturalną w trend wzrostowy.
W międzyczasie bilans posiadaczy kontynuuje swój wzrostowy spadek, zaufanie do CEX nie robi jeszcze powrotu.
Rysunek 1: Wykres zestawiający cenę Bitcoina z saldami posiadaczy i traderów
Na poziomie technicznym dane dotyczące wolumenu i udziału są kluczem do oceny ewentualnej remobilizacji skupu
W celu zmierzenia ewolucji ogólnego zaufania do kryptowalut, dane dotyczące wolumenu, zaangażowania i uczestnictwa są najbardziej odpowiednie w ramach narzędzi analizy technicznej rynków finansowych.
Ewolucja depozytów i wypłat na platformach scentralizowanych (CEX), pomiar Open Interest (OI) na kontraktach terminowych na kryptowaluty, Asset under Management (AUM) na kryptowalutowych ETF-ach, a także ewolucja udziału gotówki u menedżerów instytucjonalnych.
Ostatnie dane z tych metryk nie pokazują jeszcze powrotu dostępnej płynności do kryptowalut, ale widać stabilizację, która pokazuje, że krwotok po bankructwie FTX został zatrzymany.
Pozostaję przekonany, że dostępna płynność (jej ilość wśród traderów instytucjonalnych jest bliska swojej rekordowej wartości po pęknięciu bańki spekulacyjnej 2.0 na początku wieku) zostanie częściowo reinwestowana w rynek kryptowalut, gdy tylko wróci zaufanie, zaufanie, które zależy przede wszystkim od przejrzystości księgowej i wypłacalności finansowej kluczowych graczy w ekosystemie.
Podsumowując na poziomie wykresu, cena Bitcoina (BTC) musi wybić się powyżej dawnych dołków z czerwca ubiegłego roku, aby powrócić do trendu wzrostowego, czyli oporu przy 19 000 / 20 000 USD.
Wykres 2: Wykres przedstawiający ewolucję udziału płynności wśród zarządzających instytucjonalnych
