Черният лебед на FTX и последиците от него, както и цената на енергията за минната дейност, продължават да оказват мечи натиск върху цените на биткойна и криптовалутите, още повече че привлекателността на пазара на акции се върна след късото свиване в четвъртък, 13 октомври. Нека пренебрегнем този труден фон и да направим нефилтрирана техническа диагностика на криптопазара.
Проблем с доверието, който ще бъде разрешен през следващите седмици
Сривът на платформата FTX, мошеникът, който е лицето на Sam Bankman-Fried, мощното движение на недоверие към криптовалутите, което последва чрез много голям брой тегления от централизирани платформи (CEX), е черен лебед.
За финансовите пазари „черният лебед“ е най-лошото фундаментално събитие, което може да се случи, тъй като изключителният му характер поражда системен риск, т.е. риск от срив на съответния пазар поради неподготвеност за справяне.
По дефиниция това е пазарен риск, който не е бил посочен като потенциален риск в началото на годината. В настоящия случай преди месец FTX все още се считаше за играч с най-добро класиране и сигурност, а нейният главен изпълнителен директор – за благодетел на екосистемата.
Сега този господин се оказва черна овца (няма връзка с лебеда), мошеник от ниското съсловие, който в крайна сметка се оказва изключен в името на бъдещето на криптоекосистемата.
Но не мечтайте, ще отнеме много време, за да се заличи кризата на доверието, която това събитие предизвика. На свой ред низходящата тенденция в цените на криптовалутите, която се наблюдава от есента на 2021 г., се развива допълнително, което прави все по-малко ферми за добив рентабилни.
Ето защо става спешно да се стабилизира общата пазарна капитализация на криптовалутите, за да може през 2023 г. да се върне здравата структурна основа на възходящата тенденция.
Междувременно балансът на държателите продължава да се покачва, а доверието в CEX все още не се е завърнало.
Фигура 1: Графика, съпоставяща цената на биткойн с балансите на притежателите и търговците
На техническо ниво данните за обема и участието са от ключово значение за оценка на евентуална ремобилизация на покупките
За да се измери развитието на общото доверие в криптовалутите, данните за обема, ангажимента и участието са най-подходящи в рамките на инструментите за технически анализ на финансовите пазари.
Еволюцията на депозитите и тегленията в централизираните платформи (CEX), измерването на открития интерес (OI) към криптофючърси, управляваните активи (AUM) в крипто ETF, както и еволюцията на дела на паричните средства при институционалните мениджъри.
Последните данни от тези показатели все още не показват връщане на наличната ликвидност към криптовалутите, но има стабилизиране, което показва, че кръвоизливът след фалита на FTX е спрял.
Продължавам да съм убеден, че наличната ликвидност (количеството сред институционалните търговци е близо до рекордно високата си стойност след спукването на спекулативния балон 2.0 в началото на века) ще бъде частично реинвестирана в криптопазара веднага щом доверието се върне – доверие, което зависи преди всичко от счетоводната прозрачност и финансовата платежоспособност на ключовите участници в екосистемата.
В заключение, от гледна точка на графиката, цената на Bitcoin (BTC) трябва да пробие над бившите дъна от юни миналата година, за да се върне към възходящ тренд, т.е. съпротивата при $19 000 / $20 000.
Фигура 2: Графика, показваща развитието на дела на ликвидността сред институционалните мениджъри
