De zwarte zwaan FTX en zijn vertakkingen, evenals de kosten van energie voor mijnbouwactiviteiten, blijven bearish druk uitoefenen op de prijzen van Bitcoin en cryptocurrency’s, des te schadelijker omdat de aantrekkingskracht van de aandelenmarkt een comeback heeft gemaakt sinds de short squeeze op donderdag 13 oktober. Laten we deze moeilijke achtergrond negeren en een ongefilterde technische diagnose maken van de cryptomarkt.
Een vertrouwenskwestie die de komende weken zal worden opgelost
De ineenstorting van het FTX platform, de oplichter die de persoon van Sam Bankman-Fried is, de krachtige beweging van wantrouwen jegens cryptovaluta die volgde via een zeer grote hoeveelheid opnames van gecentraliseerde platforms (CEX) is een zwarte zwaan.
Voor financiële markten is een zwarte zwaan de ergste fundamentele gebeurtenis die zich kan voordoen, omdat het uitzonderlijke karakter ervan een systeemrisico inhoudt, d.w.z. een risico van ineenstorting van de betrokken markt als gevolg van onvoorbereidheid om ermee om te gaan.
Dit is per definitie een marktrisico dat aan het begin van het jaar niet als een potentieel risico werd vermeld. In het huidige geval werd FTX een maand geleden nog beschouwd als een “top ranking en veilige” speler en zijn CEO als een weldoener voor het ecosysteem.
Nu blijkt deze heer een zwart schaap te zijn (geen verband met de zwaan), een schurk van lage komaf die uiteindelijk wordt uitgesloten omwille van de toekomst van het crypto-ecosysteem.
Maar droom niet, het zal lang duren om de vertrouwenscrisis die deze gebeurtenis teweeg heeft gebracht uit te wissen. Op zijn beurt ontwikkelt de neerwaartse trend in de cryptocurrency prijzen die sinds de herfst van 2021 is ingezet zich verder, waardoor steeds minder mining farms rendabel worden.
Het wordt daarom dringend noodzakelijk om de totale marktkapitalisatie van crypto’s te stabiliseren, zodat in 2023 weer een gezonde structurele basis kan worden gelegd.
Ondertussen blijft het saldo van de houders stijgen, het vertrouwen in de CEX maakt nog geen comeback.
Figure 1: Graph juxtaposing the Bitcoin price with the holders’ and traders’ balances
Op technisch niveau zijn volume- en participatiegegevens de sleutel tot de beoordeling van een mogelijke inkoopremobilisatie
Om de evolutie van het algemene vertrouwen in crypto’s te meten, zijn volume-, engagement- en participatiegegevens het meest relevant binnen de instrumenten van de technische analyse van de financiële markten.
De evolutie van stortingen en opnames op gecentraliseerde platforms (CEX), de meting van Open Interest (OI) op cryptofutures, Asset under Management (AUM) op crypto-ETF’s alsook de evolutie van het aandeel cash bij institutionele beheerders.
De laatste gegevens van deze statistieken tonen nog geen terugkeer van de beschikbare liquiditeit voor crypto’s, maar er is een stabilisatie die aantoont dat de bloeding na het faillissement van FTX is gestopt.
Ik blijf ervan overtuigd dat de beschikbare liquiditeit (de hoeveelheid onder institutionele handelaren ligt dicht bij haar recordhoogte na het uiteenspatten van de speculatieve zeepbel 2.0 aan het begin van de eeuw) gedeeltelijk opnieuw zal worden geïnvesteerd in de cryptomarkt zodra het vertrouwen terugkeert, een vertrouwen dat in de eerste plaats afhangt van de boekhoudkundige transparantie en de financiële solvabiliteit van de belangrijkste spelers in het ecosysteem.
Om op chartistisch niveau te besluiten, moet de koers van Bitcoin (BTC) boven de vroegere dieptepunten van afgelopen juni breken om weer in een uptrend te komen, d.w.z. weerstand bij $19.000 / $20.000.
Figuur 2: Grafiek met de evolutie van het aandeel van liquiditeit bij institutionele beheerders
