Auch wenn der BTC-Kurs wieder einmal an der 24k $-Marke scheitert, bietet der kurzfristige Trend wenig Informationen über zukünftige Kursbewegungen. Bis der Markt eine Entscheidung trifft, sollten wir die Unterstützungs-/Widerstandsniveaus festlegen, auf die der Preis reagieren könnte, sowohl nach oben als auch nach unten. On-Chain-Analyse der Situation.
Bitcoin taumelt auf seinem Pivot-Punkt?
Der BTC-Kurs stolpert ein drittes Mal über die Marke von 24k $, ohne einen klaren Durchbruch zu erzielen, während er sich über dem EMA21 hält.
Während der Markt einen entscheidenden Pivot-Punkt testet, hat der kurzfristige Preistrend noch keine klare mittel- bis langfristige Tendenz erkennen lassen.
Abbildung 1: Tageskurs des BTC
Um die Unterstützungs-/Widerstandsniveaus zu identifizieren, auf die der Preis sowohl nach oben als auch nach unten reagieren könnte, werden wir in dieser Woche analysieren:
- die Basiskosten verschiedener Kohorten von Entitäten;
- die Verteilung der realisierten Preise von neu gegründeten UTXOs.
Die Grundkosten onchain
Um Support-/Resistenzniveaus auf der Grundlage des Verhaltens der Teilnehmer zu erstellen, verfügt die Onchain-Analyse über Metriken, die aus dem „realisierten Preis“ stammen.
Der realisierte Preis einer Coin, der 2018 von CoinMetrics durch die „realisierte Kapitalisierung“ eingeführt wurde, stellt den Preis eines UTXO – also eines Bruchteils eines BTC – zum Zeitpunkt seiner letzten Bewegung in der Kette dar.
Unabhängig davon, ob es sich um einen Eigentumswechsel oder eine Übertragung zwischen den Portfolios einer Einheit handelt, misst dieser Indikator den Spotpreis von BTC bei der Erstellung eines UTXO und dient als Proxy für die Bestimmung der Basiskosten einer Münze.
Er kann in verschiedenen Formen auftreten, auf die wir weiter unten eingehen werden.
Abbildung 2: Verschiedene kurz-, mittel- und langfristige Trendindikatoren
Im realisierten Marktpreis werden die realisierten Preise aller existierenden UTXOs zu aggregierten Basiskosten zusammengefasst, die als Indikator für die Rentabilität des Marktes dienen.
- Wenn der realisierte Preis unter dem Spotpreis liegt, sind die Basiskosten der Münzbesitzer niedriger als der Marktpreis. Der durchschnittliche Anleger befindet sich daher im Gewinnzustand.
- Umkehrung, wenn der realisierte Preis höher als der Spotpreis ist, sind die aggregierten Basiskosten höher als der Marktpreis. Der durchschnittliche Anleger befindet sich daher in einem Verlustzustand, der eine seltene Kaufgelegenheit signalisiert.
Aktuell liegt der realisierte Preis etwa 9% unter dem Spotpreis: Der Markt kehrt in die Gewinnzone zurück, nachdem er zwischen Juni und Juli fast einen Monat lang unter diesem Schlüsselniveau gelegen hatte.
Abbildung 3: Realisierter Preis von Bitcoin (BTC)
Der realisierte Preis für langfristige Halter/Investoren (LTH) ist eine Variante des realisierten Preises, die auf der LTH/STH-Dichotomie basiert und UTXOs in zwei Kohorten trennt: diejenigen, die älter als 155 Tage sind, und diejenigen, die jünger als 155 Tage sind.
Da bekannt ist, dass UTXOs, die die Altersgrenze von 155 Tagen überschreiten, statistisch gesehen mit geringerer Wahrscheinlichkeit ausgegeben werden, werden die Inhaber solcher Münzen als stark überzeugte Einheiten mit HODLing-Verhalten und einer langfristigen Vision betrachtet.
Als Indikator für die langfristige Rentabilität des Marktes lassen sich anhand der Basiskosten von LTH Perioden mit starker Preisunterbewertung erkennen.
Liegen sie um 8% über dem Spotpreis, deuten sie darauf hin, dass die LTH-Kohorte wieder profitabel ist und dass eine Zeit großer finanzieller Schmerzen vor kurzem zu Ende gegangen ist.
Abbildung 4: Realisierter Preis der langfristigen Investoren (LTH)
Der realisierte Preis der kurzfristigen Inhaber/Anleger (STH) ist die Nemesis des realisierten Preises der LTH und berücksichtigt UTXOs, die weniger als 155 Tage alt sind. Er dient als kurzfristiger Trendindikator und fungiert als Unterstützung/Widerstand gegen Marktschwankungen.
- Der realisierte Preis von STH dient als Unterstützung des Spotpreises und unterstützt einen Aufwärtstrend, was darauf hindeutet, dass Anleger eine Korrektur nutzen, um nahe an ihren Basiskosten (Vertrauen) zu kaufen.
- Der realisierte Preis von STHs, der als Widerstand für den Spotpreis dient und einen Abwärtstrend unterstützt, deutet darauf hin, dass Anleger einen Anstieg nutzen, um nahe an ihren Basiskosten zu verkaufen (Misstrauen).
Mit rund 26,8k $ ist es derzeit ein On-Chain-Widerstandsniveau, das es zu durchbrechen gilt, um den Beginn eines konstruktiven Aufwärtstrends zu bestätigen.
Abbildung 5: Realisierter Preis der kurzfristigen Investoren (STH)
Verteilung der realisierten Preise
Eine weitere Möglichkeit, Support-/Resistenzniveaus anders als über Daten aus der Bitcoin-Blockchain zu identifizieren, ist die Untersuchung der URPD (UTXO Realized Price Distribution).
Diese recht spezielle Metrik stellt sich als Äquivalent zum „volume profile“ dar, das traditionell in der technischen Analyse verwendet wird. Die Grafik zeigt, zu welchen Preisen die aktuelle Menge an UTXOs entstanden ist.
So kann man ein hohes Volumen an Preisen erkennen, die zwischen 17,8k $ und 24k $ realisiert wurden. Es stellt den Bereich dar, in dem die meisten Münzen den Besitzer gewechselt haben und signalisiert einen Bereich mit hoher Nachfrage, der als Unterstützung fungieren kann.
Außerdem deutet ein fehlendes Volumen zwischen 24k $ und 26,7k $ darauf hin, dass auf diesen Preisniveaus nur sehr wenige BTC gehandelt wurden, was einen bullischen Sog erzeugen könnte, wenn die 24k $ – 25k $ durchbrochen werden.
Abbildung 6: URPD – Verteilung der realisierten Preise der UTXOs
Nachdem wir verschiedene on-chain Unterstützungs-/Widerstandsniveaus identifiziert haben, sieht deren Verteilung auf dem BTC-Kursdiagramm wie folgt aus:
- 18k $ – 24k $: Nachfragebereich, der als Unterstützung fungieren kann. Sollte der Kurs jedoch den realisierten Preis und den realisierten Preis der LTHs nach unten durchbrechen, ist eine Panikphase durchaus denkbar.
- 29k $ – 32k $: Sobald der STH-Preis durchbrochen wurde, stellt diese Angebotszone zusammen mit dem 200DMA ein Niveau dar, das als Widerstand dienen kann. Ihr Durchbruch nach oben wäre ein sehr konstruktives Signal für eine Erholung.
- 37k $ – 44k $: Angebotszone, die als Widerstand fungieren kann. Die Härte dieses Niveaus muss neu bewertet werden, wenn sich eine Wiederaufnahme des Aufwärtstrends bestätigt.
Abbildung 7: Verschiedene Unterstützungsniveaus/Widerstände on-chain
Zusammenfassung dieser Onchain-Analyse
Zusammenfassend zeigen die Daten dieser Woche, dass Bitcoin (BTC) derzeit am oberen Widerstand eines Nachfragebereichs (von 18k $ bis 24k $) liegt, der im Falle eines Rückgangs als Unterstützung fungieren kann.
Der realisierte Preis und der realisierte Preis der LTH, die sich um 22.700 $ bewegen, sind die beiden Schlüsselniveaus, die es zu beobachten gilt. Wenn diese Niveaus unterschritten werden, ist die Wahrscheinlichkeit, dass es zu einem starken Abwärtsdruck kommt, nicht zu vernachlässigen.
Wir werden dann eine potenzielle Umverteilung der im Umlauf befindlichen BTC zwischen den Teilnehmern, die dem Verkaufsdruck nachgeben, und den Opportunisten, die in diesen Preisniveaus eine seltene Kaufgelegenheit sehen, erleben.
Sollte der Preis hingegen über 24k $ steigen, würde ein Mangel an realisierten Preisen einen Aufwärtstrend begünstigen, der den Preis in Richtung 26,5k $ treiben könnte, wo sich derzeit der realisierte Preis für STH befindet.
Dieser Indikator ist der Widerstand, der durchbrochen und dann als Unterstützung getestet werden muss, um eine konstruktive Trendwende zu bestätigen und die nächste kurz- bis mittelfristige Widerstandszone zwischen $29k und $32k aufzusuchen.
