Eine deutliche Verbesserung der Fundamentaldaten von Bitcoin (BTC) signalisiert, dass eine große Kohorte von Besitzern den Kopf aus der Schlinge gezogen hat, was kurzfristig eine bullishe Einstellung begünstigt. Bei allem Respekt, der Kryptowährungsmarkt beginnt, ermutigende Zeichen der Stärke zu zeigen. Eine On-Chain-Analyse der Situation.
Bitcoin versucht einen Aufwärtsschub
Zur Freude der Anleger schiebt der Kurs von Bitcoin (BTC) seit letzter Woche die bullishen Hürden beiseite. In den letzten sieben Tagen stieg der BTC von 17.500 US-Dollar auf 21.700 US-Dollar und hat damit bereits mehrere wichtige on-chain-Widerstände überwunden.
Mit einem Anstieg von fast 23% seit Jahresbeginn scheint der BTC-Markt kurz vor einer Trendwende und einer Wiederaufnahme der langfristigen Aufwärtsdynamik zu stehen.
Abbildung 1: Tageskurs des BTC
Um diesen Übergang zwischen dem Ende des Bärenmarktes und den Anfängen des kommenden Hausse-Zyklus genau zu beobachten, werden wir in dieser und der nächsten Woche eine Reihe verschiedener Metriken beobachten, die das Verhalten des wichtigsten marktführenden Vermögenswertes betreffen.
Die Fundamentaldaten begünstigen den Anstieg
Der jüngste Preisanstieg hat dafür gesorgt, dass mehrere fundamentale Indikatoren auf grün schalteten, was ein günstiges On-Chain-Umfeld für einen mittel- oder sogar langfristigen Aufwärtstrend signalisiert.
Zum ersten Mal seit Dezember 2021 übertraf der BTC-Spotpreis nicht nur den globalen realisierten Preis (orange), sondern auch den realisierten Preis der kurzfristigen Inhaber (rot).
Die Überschreitung, auf die wir während der Analysen des letzten Quartals 2022 geduldig gewartet hatten, signalisiert, dass die meisten Marktteilnehmer wieder profitabel sind.
Abbildung 2: Basiskosten von BTC-Inhabern (Durchschnitt, STH, LTH)
Über den Berg und aus einem latenten Verlustzustand, der einen impliziten Verkaufsdruck der BTC-Besitzer hervorrief, heraus, markiert der Durchbruch von zwei der drei wichtigsten On-Chain-Basiskosten nach oben einen weiteren Sieg der Bullen über die Verkäufer.
Der nächste und letzte Schritt ist das Überschreiten des realisierten Preises der langfristigen Inhaber (blau), der bei 22.100 USD liegt. Sobald diese letzte Hürde überwunden ist, sind die größten Hindernisse für einen Anstieg des BTC beseitigt.
Um den Grundtrend, der die Richtung des BTC bestimmt, zu beurteilen, liefert uns die Untersuchung des Delta-Gradienten (blau) wertvolle Informationen über das Momentum des Kurses.
Dieser Oszillator modelliert die Stärke/Erschöpfung der Teilnehmer im Laufe der Marktphasen und basiert auf dem Verhältnis zwischen dem Spotpreis und dem realisierten Preis. Um diesen Indikator besser zu verstehen, lade ich Sie ein, diesen Twitter-Thread über den realisierten Gradienten des Marktes zu lesen.
Abbildung 3: 14-Tage-Delta-Gradient
Was bei der Betrachtung dieses Indikators in seiner kurzfristigen Version (14 Tage) auffällt, ist die klare und eindeutige Unterstützungsnahme des Delta-Gradienten in der neutralen Zone (rot), die einen beispielhaften Anstieg zu neuen positiven Werten ermöglichte.
Kurzum: Kurzfristig deuten die organischen Kapitalzuflüsse darauf hin, dass sich der Richtungsbias des Marktes nach einer fast sechsmonatigen Stagnationsphase wieder nach oben wendet.
Eine ganz ähnliche Feststellung lässt sich für die mittelfristige (28 Tage) Variante dieses Oszillators treffen. In den letzten Monaten scheinen die Aufwärts- und Abwärtsamplituden des Marktes allmählich an Intensität verloren zu haben, was zu der niedrigen Volatilität seit Oktober 2021 geführt hat.
Abbildung 4: 28-Tage-Delta-Gradient
Allerdings scheinen die Aufwärtsamplituden seit letzter Woche an Stärke zu gewinnen, nachdem sie eine stabile Unterstützungsposition in der neutralen Zone (realisierter Gradient = 0, Momentum null) etabliert hatten.
Jetzt, wo die Grunddynamik nach oben zu gehen scheint, würde ein erneuter Test und dann ein endgültiger Abprall von der neutralen Zone die von vielen erwartete Preiserholung mit Sicherheit bestätigen. Dies würde auch bestätigen, dass sich die Fundamentaldaten deutlich verbessern.
Aus langfristiger Sicht (140-Tage-Variable) können wir eine allmähliche Abschwächung der Abwärtsamplituden des Marktes (schwarzer Pfeil) erkennen, was auf einen Übergang von einem Abwärts- zu einem Aufwärtszyklus hindeutet.
Nach dem gescheiterten Versuch im Oktober, der durch das Debakel rund um den Zusammenbruch der FTX vereitelt wurde, durchbricht der langfristige Delta-Gradient wieder die neutrale Zone, ohne bisher einen erneuten Aufwärtstest durchgeführt zu haben.
Abbildung 5: 140-Tage-Delta-Gradient
Die gemeinsame Aufwärtsdynamik des Delta-Gradienten auf drei verschiedenen Zeitskalen zeigt deutlich, dass eine Momentum-Wende am Werk ist. Die Erschöpfung der Verkäufer wird allmählich durch neue Kapitalzuflüsse ausgeglichen, die von einer generationsbedingten Anlagemöglichkeit angezogen werden.
Auch wenn die vollständige Umkehr der Fundamentaldaten noch nicht feststeht und noch einige Wochen benötigt, um bestätigt zu werden, ist die aktuelle Dynamik dennoch sehr ermutigend.
In Übereinstimmung mit den vorherigen Beobachtungen stiegen sowohl die Gesamtkostenrentabilität (aSOPR) als auch die kurzfristige Rentabilität (STH-SOPR) deutlich auf 1,011 bzw. 1,027.
Abbildung 6: Ausgabenrentabilitätsverhältnis (Durchschnitt, STH)
Auch hier scheint sich eine Trendwende des Indikators abzuzeichnen, die sowohl für den kurzfristigen Halter als auch für den durchschnittlichen Anleger eine Rückkehr zur Rentabilität anzeigt. Diese Dynamik ist der von April 2019 und September 2021 sehr ähnlich, da die Rentabilität so schnell und umfassend zurückkehrt.
Da eine große Anzahl von Besitzern nun in der Lage ist, erhebliche Gewinne zu erzielen, scheint der aktuelle Abwärtszyklus eine allmähliche Dämmerung zu erleben, die nur die Bitcoin-Hasser und Shorties bedauern werden.
Zusammenfassung dieser On-Chain-Analyse von BTC
Summa summarum zeigen uns die Daten dieser Woche eine deutliche Verbesserung der Fundamentaldaten von BTC nach dem jüngsten Preisanstieg.
Die latente und realisierte Rentabilität des Marktes signalisiert, dass eine große Kohorte von Besitzern den Kopf aus der Schlinge gezogen hat, was eine kurzfristige bullische Tendenz begünstigt.
Die Untersuchung der kurz-, mittel- und langfristigen Zeitpunkte zeigt, dass sich eine strukturelle Trendwende abzeichnet, da die Erschöpfung der Verkäufer durch den Eintritt neuer Käufer kompensiert wird.
Bei allem Respekt, der Kryptowährungsmarkt beginnt, ermutigende Zeichen der Stärke zu geben. Allerdings müssen diese Signale bestätigt werden und die makroökonomischen und finanziellen Rahmenbedingungen müssen im Auge behalten werden, um sicherzustellen, dass der potenzielle Aufwärtstrend von Dauer ist.
