Uma clara melhoria nos fundamentos do Bitcoin (BTC) sinaliza que uma grande coorte de detentores tirou a sua cabeça da água, apoiando um viés de alta de curto prazo. Tudo considerado, o mercado de moedas criptográficas começa a mostrar sinais encorajadores de força. Análise da situação na cadeia
Bitcoin tenta um empurrão em alta
Para deleite dos investidores, o preço do Bitcoin (BTC) tem vindo a recuar contra as barreiras da alta durante a última semana. Subindo de $17.500 para $21.700 nos últimos sete dias, o BTC já ultrapassou vários níveis chave de resistência na cadeia.
Com uma valorização de quase 23% até à data, o mercado BTC parece estar pronto para inverter a maré e retomar a dinâmica ascendente a longo prazo.
Figura 1: Preço diário BTC
A fim de observar atentamente esta transição do fim do mercado de ursos para o início do próximo ciclo do mercado de touros, iremos observar esta semana e, a seguir, uma variedade de métricas relativas ao comportamento do principal activo líder do mercado.
Fundamentals are bullish
A recente subida de preços permitiu que vários indicadores fundamentais se tornassem verdes, sinalizando um ambiente na cadeia favorável a uma tendência de subida a médio e longo prazo.
Pela primeira vez desde Dezembro de 2021, o preço à vista do BTC excedeu o preço global realizado (laranja), mas também o preço realizado dos detentores de curto prazo (vermelho).
Uma quebra que tínhamos esperado pacientemente durante a análise do último trimestre de 2022, assinala um regresso à rentabilidade para a maioria das entidades que compõem o mercado.
Figura 2: Base de custos do suporte BTC (média, STH, LTH)
A fuga da água e de um estado de perda latente causando uma pressão de venda implícita por parte dos detentores de BTC, a fuga do topo de duas das três principais bases de custos na cadeia marca outra vitória dos touros sobre os vendedores.
O passo seguinte e final é a passagem do preço realizado pelos titulares a longo prazo (em azul), localizado no nível de 22.100 USD. Uma vez ultrapassada esta barreira final, os principais obstáculos à ascensão do BTC terão sido removidos.
A fim de medir a tendência subjacente que dita a direcção do BTC, o estudo do gradiente delta (em azul) fornece-nos informações valiosas sobre a dinâmica do seu preço.
Este oscilador modela a força/depleção dos participantes ao longo do mercado e baseia-se na relação entre o preço à vista e o preço realizado. Para melhor compreender este indicador, convido-o a ler este tópico do Twitter no gradiente de mercado realizado
Figura 3: gradiente delta de 14 dias
O que se destaca da observação deste indicador na sua versão de curto prazo (14 dias) é o claro apoio do gradiente delta na zona neutra (em vermelho), o que permitiu uma subida exemplar para novos valores positivos.
Em suma: a curto prazo, os fluxos orgânicos indicam que o enviesamento direccional do mercado está a aumentar após um período de estagnação de quase 6 meses.
Uma observação muito semelhante pode ser feita para a variante a médio prazo (28 dias) deste oscilador. De facto, nos últimos meses, parece que as amplitudes de alta e baixa do mercado perderam gradualmente a sua intensidade, o que levou ao contexto de baixa volatilidade que ocorreu desde Outubro de 2021.
Figura 4: Gradiente delta de 28 dias
No entanto, desde a semana passada, as amplitudes em alta parecem ganhar força após o estabelecimento de uma posição de apoio estável na zona neutra (gradiente realizado = 0, momento zero).
Agora que o impulso subjacente parece estar a subir, um novo teste e depois um ressalto final na zona neutra permitiria agir com certeza a recuperação dos preços que muitos esperam. Confirmaria também que os fundamentos estão claramente a melhorar.
Finalmente, de uma perspectiva de longo prazo (140 dias), podemos ver claramente um enfraquecimento progressivo das amplitudes de baixa do mercado (seta negra), o que aumenta a transição de um ciclo de baixa para um ciclo de alta.
Após a tentativa falhada em Outubro, que foi abortada pelo colapso do FTX, o gradiente delta de longo prazo está novamente a atravessar a zona neutra, sem ter ainda realizado um reteste em alta.
Figura 5: Gradiente delta de 140 dias
O impulso comum de alta do gradiente delta em três escalas de tempo distintas mostra claramente que uma inversão do impulso está a funcionar. O esgotamento do vendedor começa a ser compensado por um novo afluxo de capital, atraído por uma oportunidade de investimento geracional.
Embora a inversão total dos fundamentos ainda não esteja em vigor e requeira mais algumas semanas para ser validada, o actual impulso é muito encorajador.
Corroborando observações anteriores, os rácios de despesas agregadas (aSOPR) e de curto prazo (STH-SOPR) começaram a aumentar significativamente, para valores de 1,011 e 1,027 respectivamente.
Figura 6: Relação custo-eficácia (média, STH)
Aqui mais uma vez, parece estar a ocorrer uma inversão de tendência no indicador, indicando um retorno à rentabilidade tanto para o detentor a curto prazo como para o investidor médio. Esta dinâmica é muito semelhante às de Abril de 2019 e Setembro de 2021, uma vez que a rentabilidade está a regressar tão rapidamente quanto a sua base alargada.
Com um grande número de portadores agora capazes de fazer ganhos substanciais, o actual ciclo de ursos parece estar num crepúsculo gradual que só os detratores e calções Bitcoin lamentarão.
Resumo desta análise na cadeia do BTC
Em suma, os dados desta semana dizem-nos que os fundamentos do BTC melhoraram significativamente após a recente subida de preços.
Os retornos latentes e realizados do mercado sinalizam que uma grande coorte de detentores saiu do vermelho, apoiando uma tendência de alta a curto prazo.
O estudo dos momentos de curto, médio e longo prazo indica que se está a materializar uma inversão da tendência estrutural à medida que o esgotamento dos vendedores é agravado pela chegada de novos compradores.
Tudo considerado, o mercado de moedas criptográficas começa a mostrar sinais encorajadores de força. No entanto, estes sinais terão de ser confirmados e de estar atentos ao contexto macroeconómico e financeiro para garantir que o potencial lado positivo seja sustentável.
