Een duidelijke verbetering van de fundamentals van Bitcoin (BTC) geeft aan dat een groot cohort houders hun hoofd uit het water heeft getrokken, wat een bullish bias op korte termijn ondersteunt. Al met al begint de cryptocurrency markt bemoedigende tekenen van kracht te vertonen. Analyse van de situatie in de keten
Bitcoin probeert een bullish push
Tot vreugde van beleggers is de prijs van Bitcoin (BTC) de afgelopen week teruggedrongen tegen bullish barrières. Stijgend van $17.500 naar $21.700 in de afgelopen zeven dagen, is BTC al door verschillende belangrijke on-chain weerstandsniveaus gebroken.
Met een year-to-date waardering van bijna 23% lijkt de BTC-markt klaar om het tij te keren en het opwaartse momentum op lange termijn te hervatten.
Figure 1: BTC daily price
Om deze overgang van het einde van de berenmarkt naar het begin van de komende bullmarktcyclus nauwlettend te volgen, zullen wij deze week en de volgende week een reeks metrieken observeren betreffende het gedrag van de belangrijkste marktleider.
Fundamentals are bullish
Door de recente koersstijging konden verschillende fundamentele indicatoren op groen springen, wat wijst op een omgeving die gunstig is voor een uptrend op middellange tot lange termijn.
Voor het eerst sinds december 2021 ligt de spotprijs van BTC boven de wereldwijde gerealiseerde prijs (oranje), maar ook boven de gerealiseerde prijs van kortetermijnhouders (rood).
Een doorbraak waar we geduldig op hadden gewacht tijdens de analyse van het laatste kwartaal van 2022, het signaleert een terugkeer naar winstgevendheid voor de meerderheid van de entiteiten die de markt vormen.
Figuur 2: Kostenbasis BTC-houders (gemiddeld, STH, LTH)
De uitbraak uit de top van twee van de drie belangrijkste on-chain kostenbases markeert een nieuwe overwinning voor de stieren op de verkopers.
De volgende en laatste stap is de kruising van de gerealiseerde prijs voor langetermijnhouders (in blauw), gelegen op het niveau van USD 22.100. Zodra deze laatste barrière is doorbroken, zijn de belangrijkste obstakels voor de stijging van BTC weggenomen.
Om de onderliggende trend te peilen die de richting van BTC bepaalt, geeft de studie van de delta-gradiënt (in blauw) ons waardevolle informatie over het momentum van de prijs.
Deze oscillator modelleert de kracht/afname van deelnemers in de loop van de markt en is gebaseerd op de relatie tussen de spotprijs en de gerealiseerde prijs. Om deze indicator beter te begrijpen, nodig ik u uit om deze Twitter thread over het gerealiseerde marktverloop
te lezen.
Figuur 3: 14 dagen delta verloop
Wat opvalt bij de observatie van deze indicator in zijn korte termijn versie (14 dagen) is de duidelijke ondersteuning van de delta-gradiënt op de neutrale zone (in rood), die een voorbeeldige stijging naar nieuwe positieve waarden mogelijk heeft gemaakt.
Kortom: op korte termijn wijst de organische instroom erop dat de richting van de markt opwaarts draait na een periode van stagnatie van bijna 6 maanden.
Een zeer gelijkaardige vaststelling kan worden gedaan voor de middellange termijn (28 dagen) variant van deze oscillator. De afgelopen maanden lijkt het er inderdaad op dat de bullish en bearish amplitudes van de markt geleidelijk aan hun intensiteit hebben verloren, wat heeft geleid tot de lage volatiliteitscontext die zich sinds oktober 2021 heeft voorgedaan.
Figuur 4: 28-daags deltaverloop
Sinds vorige week lijken de bullish amplitudes echter aan kracht te winnen na een stabiele steunpositie te hebben ingenomen in de neutrale zone (gerealiseerde gradiënt = 0, nul momentum).
Nu het onderliggende momentum opwaarts lijkt te bewegen, zou een hertest en vervolgens een definitieve rebound op de neutrale zone het mogelijk maken om met zekerheid het prijsherstel te handelen waar velen op wachten. Het zou ook bevestigen dat de fundamenten duidelijk verbeteren.
Vanuit een langetermijnperspectief (140 dagen) ten slotte, zien we duidelijk een geleidelijke verzwakking van de bearish amplitudes van de markt (zwarte pijl) die de overgang van een bearish naar een bullish cyclus aankondigt.
Na de mislukte poging in oktober, die werd afgebroken door het debacle rond de ineenstorting van de FTX, kruist de delta-gradiënt op lange termijn opnieuw de neutrale zone, zonder nog een bullish retest te hebben uitgevoerd.
Figuur 5: 140-daagse delta-gradiënt
Het gemeenschappelijke stijgende momentum van de delta-gradiënt op drie verschillende tijdschalen toont duidelijk aan dat er een momentumomkering aan de gang is. De uitputting van verkopers begint te worden gecompenseerd door de instroom van nieuw kapitaal, aangetrokken door een investeringsmogelijkheid van een generatie.
Hoewel de volledige ommekeer van de fundamentals nog niet is ingezet en nog enkele weken nodig heeft om te worden gevalideerd, is het huidige momentum zeer bemoedigend.
In overeenstemming met eerdere waarnemingen zijn de totale (aSOPR) en kortetermijn (STH-SOPR) kostenratio’s aanzienlijk gestegen tot respectievelijk 1,011 en 1,027.
Figuur 6: Kosteneffectiviteitsverhouding (gemiddeld, STH)
Ook hier lijkt sprake te zijn van een trendbreuk in de indicator, wat wijst op een terugkeer naar winstgevendheid voor zowel de kortetermijnhouder als de gemiddelde belegger. Deze dynamiek lijkt sterk op die van april 2019 en september 2021, omdat de winstgevendheid even snel terugkeert als breed.
Nu een groot aantal houders aanzienlijke winsten kan boeken, lijkt de huidige berencyclus zich in een geleidelijke schemering te bevinden die alleen Bitcoin-haters en -shorts zullen betreuren.
Samenvatting van deze on-chain analyse van BTC
..
Kortom, de gegevens van deze week vertellen ons dat de fundamentals van BTC aanzienlijk zijn verbeterd na de recente prijsstijging.
De latente en gerealiseerde rendementen van de markt geven aan dat een grote groep houders uit het rood is gebroken, wat een bullish bias op korte termijn ondersteunt.
De studie van de korte-, middellange- en langetermijnmomenten geeft aan dat er een structurele trendbreuk aan het ontstaan is nu de uitputting van de verkopers gepaard gaat met de komst van nieuwe kopers.
Al met al begint de cryptocurrency markt bemoedigende tekenen van kracht te vertonen. Deze signalen moeten echter worden bevestigd en de macro-economische en financiële context moet goed in het oog worden gehouden om ervoor te zorgen dat de potentiële opwaartse trend duurzaam is.
