Una clara mejora en los fundamentales de Bitcoin (BTC) señala que una gran cohorte de tenedores ha sacado la cabeza del agua, apoyando un sesgo alcista a corto plazo. En general, el mercado de las criptomonedas empieza a mostrar signos alentadores de fortaleza. Análisis en cadena de la situación
Bitcoin intenta un impulso alcista
Para deleite de los inversores, el precio de Bitcoin (BTC) ha estado empujando hacia atrás contra las barreras alcistas durante la semana pasada. Tras subir de 17.500 a 21.700 dólares en los últimos siete días, BTC ya ha superado varios niveles de resistencia clave en la cadena.
Con una revalorización de casi el 23% en lo que va de año, el mercado del BTC parece estar a punto de cambiar de tendencia y retomar el impulso alcista a largo plazo.
Figura 1: Precio diario del BTC
Para observar de cerca esta transición del final del mercado bajista al comienzo del próximo ciclo alcista, observaremos esta semana y la próxima una variedad de métricas relativas al comportamiento del principal activo líder del mercado.
Fundamentos alcistas
La reciente subida de los precios ha permitido que varios indicadores fundamentales se pongan en verde, señalando un entorno en cadena favorable para una tendencia alcista a medio y largo plazo.
Por primera vez desde diciembre de 2021, el precio al contado del BTC ha superado el precio realizado global (naranja), pero también el precio realizado de los titulares a corto plazo (rojo).
Una brecha que habíamos estado esperando pacientemente durante el análisis del último trimestre de 2022, señala una vuelta a la rentabilidad para la mayoría de las entidades que componen el mercado.
Figura 2: Base de costes del titular de BTC (media, STH, LTH)
Saliendo del agua y de un estado de pérdida latente que causaba una presión de venta implícita por parte de los titulares de BTC, la ruptura de la parte superior de dos de las tres principales bases de costes en la cadena marca otra victoria de los toros sobre los vendedores.
El siguiente y último paso es el cruce del precio realizado por los titulares a largo plazo (en azul), situado en el nivel de 22.100 dólares. Una vez superada esta última barrera, se habrán eliminado los principales obstáculos al ascenso de BTC.
Para calibrar la tendencia subyacente que dicta la dirección de BTC, el estudio del gradiente delta (en azul) nos proporciona una valiosa información sobre el momentum de su cotización.
Este oscilador modela la fortaleza/descenso de los participantes a lo largo del mercado y se basa en la relación entre el precio al contado y el precio realizado. Para entender mejor este indicador, te invito a leer este hilo de Twitter sobre el gradiente de mercado realizado
Figura 3: gradiente delta de 14 días
Lo que destaca de la observación de este indicador en su versión de corto plazo (14 días) es el claro apoyo del gradiente delta sobre la zona neutra (en rojo), que ha permitido un ascenso ejemplar hacia nuevos valores positivos.
En resumen: a corto plazo, las entradas orgánicas indican que el sesgo direccional del mercado está girando al alza tras un periodo de estancamiento de casi 6 meses.
Una observación muy similar puede hacerse para la variante a medio plazo (28 días) de este oscilador. De hecho, en los últimos meses, parece que las amplitudes alcistas y bajistas del mercado han ido perdiendo intensidad, lo que ha propiciado el contexto de baja volatilidad que se vive desde octubre de 2021.
Figura 4: gradiente delta a 28 días
Sin embargo, desde la semana pasada, las amplitudes alcistas parecen ganar fuerza tras establecer una posición de soporte estable en la zona neutral (gradiente realizado = 0, impulso nulo).
Ahora que el impulso subyacente parece estar moviéndose al alza, una nueva prueba y luego un rebote final en la zona neutral permitiría actuar con certeza la recuperación del precio que muchos están esperando. También confirmaría que los fundamentos están mejorando claramente.
Por último, desde una perspectiva a largo plazo (marco temporal de 140 días), se observa claramente un debilitamiento progresivo de las amplitudes bajistas del mercado (flecha negra) que augura la transición de un ciclo bajista a uno alcista.
Tras el intento fallido de octubre, abortado por la debacle en torno al desplome del FTX, el gradiente delta a largo plazo vuelve a cruzar la zona neutra, sin haber realizado aún un retest alcista.
Figura 5: gradiente delta de 140 días
El impulso alcista común del gradiente delta en tres escalas temporales distintas muestra claramente que se está produciendo una inversión del impulso. El agotamiento de los vendedores empieza a verse compensado por la entrada de nuevos capitales, atraídos por una oportunidad de inversión generacional.
Aunque la inversión completa de los fundamentales aún no se ha producido y requiere algunas semanas más para validarse, el impulso actual es muy alentador.
Corroborando observaciones anteriores, los coeficientes de gastos agregados (aSOPR) y a corto plazo (STH-SOPR) han empezado a aumentar significativamente, hasta valores de 1,011 y 1,027, respectivamente.
Figura 6: Relación coste-eficacia (media, STH)
También en este caso parece producirse un cambio de tendencia en el indicador, lo que indica una vuelta a la rentabilidad tanto para el tenedor a corto plazo como para el inversor medio. Esta dinámica es muy similar a las de abril de 2019 y septiembre de 2021, ya que la rentabilidad está volviendo con tanta rapidez como amplitud.
Con un gran número de tenedores ahora capaces de hacer ganancias sustanciales, el ciclo bajista actual parece estar en un crepúsculo gradual que sólo los que odian Bitcoin y los cortos lamentarán.
Resumen de este análisis en cadena de BTC
En resumen, los datos de esta semana nos dicen que los fundamentos de BTC han mejorado significativamente tras la reciente subida de precios.
Los rendimientos latentes y realizados del mercado indican que una gran cohorte de titulares ha salido de números rojos, lo que respalda un sesgo alcista a corto plazo.
El estudio de los momentos a corto, medio y largo plazo indica que se está materializando un cambio de tendencia estructural, ya que al agotamiento de los vendedores se suma la llegada de nuevos compradores.
En general, el mercado de las criptomonedas empieza a mostrar signos alentadores de fortaleza. No obstante, estas señales deberán confirmarse y habrá que vigilar de cerca el contexto macroeconómico y financiero para garantizar que el potencial alcista sea sostenible.
