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比特币矿工的表现如何?- 比特币(BTC)的链上分析

by Tim

在过去几个月的熊市中,尤其是11月和12月之间,矿工们受到了很大的影响。随着BTC市场环境走向看涨的偏向,矿工们的表现如何?他们又是如何表现的呢?链上情况分析

比特币从30000美元回撤

近一个月来,比特币(BTC)的价格一直在努力从上方突破30000美元的中枢。上周,市场主导了突破这一阻力的尝试,目前仍未成功。

在证明了熊市结束和下一个牛市开始之间的过渡阶段还没有完全完成之后,似乎BTC价格需要更多的时间来为彻底突破30000美元做准备。

在我们等着看市场如何反应的时候,今天我们来看看采矿队列。这群参与者具有明显的心理,在11月和12月之间的熊市最后几个月里,他们遭受了巨大的损失。

随着BTC市场环境的改善,并朝着看涨的方向发展:矿工们的表现如何?进入2023年,矿工们的表现如何?

图1:BTC每日价格

图1:BTC每日价格

衡量采矿业的利润率

为了回答这些问题,我们将首先尝试估计1个BTC的平均生产成本,以评估比特币采矿业目前的盈利能力。

难度回归模型(DRM)被用来估计这个生产成本,把难度看作是向矿工收取的参与竞争的 “入门价格 “的代表。

市值和难度(进入价格)之间的对数回归将开采的BTC的市场价值与采矿业内的竞争联系起来。

根据Glassnode的说法,这个模型得出的价格反映了整个采矿业的平均生产成本,而不需要对所有相关参数进行深入研究。

这个1个BTC的 “全部生产成本 “现在估计接近22,300美元,乍一看,这表明采矿似乎是一个有利可图的业务。让我们更进一步,看看发生了什么。

图2:难度回归模型

图2:难度回归模型


用难度回归模型的结果乘以流通中的BTC供应量,就可以得出所有现有BTC的总生产成本的近似值。

因此,有可能计算出整个采矿业的估计总支出。下图表示:

  • 用蓝色表示总生产成本,这是对每天开采的BTC所花费的价值的估计。目前约为每天22,000美元;
  • 在橙色中,矿工的总收入,这是对每个BTC在开采时的现货价值的衡量。它现在是每天近30,600美元。

由此看来,矿工的收入确实高于他们的支出,这使这组参与者处于正向盈利的背景下。

注意:这个模型是基于这样的假设:运营费用(OPEX)和资本费用(CAPEX)被完全包括并反映在难度调整中。存在对生产矿工成本的其他估计,并提供不同的结果,取决于所做的假设。

图3:总生产成本和矿工的每日收入

图3:总生产成本和矿工的每日收入

矿工们采取什么立场?

通过观察储备金从矿工到交易所的流出情况,我们可以获得这些实体的盈亏行为的代理。

此外,通过采取明显的哈希值下降的标记(蓝色),我们可以突出矿工的重大支出时期,与熊市背景相关。

因此,我们可以确定,在投降期间,矿工倾向于向交易所发送大量(每天500 BTC – 600 BTC),可能是为了获得其财务生存所需的资本。

此外,似乎自2021年以来,流入交易所的资金趋于下降,表明这些实体方面的HODLing增加的一种形式。

图4:BTC从矿工流向交易所

图4:BTC从矿工流向交易所


对矿工流入/流出交易所的净流量(流入+流出)的研究证实了这一观察。

这里我们注意到,2018年11月和2022年11月的投降记录,每天在交易所的净存款为1400至1500 BTC。

我们还可以注意到,在熊市的最后阶段,净存款的动态(在这种情况下:BTC的损失/清算)往往会增加,然后在周期性低点过后恢复。

目前,7天的净流量显示值接近0,这意味着矿工正在采取相当中立的立场。

虽然普通矿工的业务再次获利,但我们没有看到大量资金流入交易所。

这是有原因的:希望获利的矿工知道现在还为时过早。他们会耐心地等待牛市的到来,等待价格上涨,然后再出售他们宝贵的BTC.

图5:矿工流入/流出交易所的BTC净流量

图5:矿工流入/流出交易所的BTC净流量


L这个BTC的链上分析的摘要

本周的数据表明,矿工在2023年初已经迅速恢复,现在倾向于储蓄而不是消费。

事实上,每个BTC的生产成本约为22,300美元,在2022年11月至12月的投降期之后,采矿活动再次实现了盈利。

尽管在这种盈利的背景下,以及由此产生的竞争,矿工的资金流发出了一个相对中性的行为信号,流出的资金不断减少。

在获得大量利润之前宁愿等待,矿工似乎采取了一种看涨的制度行为。后者的特点是减少支出,直到BTC的价格高到足以鼓励他们出售。

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