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研究。量化紧缩政策有可能成为有史以来最具破坏性的一次

by Tim

美联储在量化紧缩中拥有一个对抗通胀的核心工具。宏观数据表明,即将到来的量化紧缩时期将比以往更加动荡。

量化紧缩(QT)减少了美联储的资产负债表。它将大量的国债和机构抵押贷款支持的证券转移给投资者。

目前美联储的政策是将QT作为打击通货膨胀以及提高利率的工具。

它与过去几年中比较普遍的量化宽松政策相反,即中央银行印钞票从公开市场购买证券。

自2017年以来,QT并不是美国的政策,根据宏观数据,在金融市场紧张的情况下,这种QT将更加显著。其目的是通过减少9万亿美元的美联储资产负债表来打击激增的通货膨胀。

2019年,美联储资产负债表上有4.2万亿美元,到2022年5月底,由于在整个Covid-19大流行期间积极购买资产,它已经上升到惊人的8.9万亿美元。

在2017年和2019年之间,美联储将其持有的债券减少了6500亿美元。我们将在今年9月开始看到QT的影响,数据显示,它将比2017年更加广泛和激进。根据超过2万亿美元的预测,美联储可能会卸载950亿美元的国债和抵押贷款支持证券,


此外,美国国债市场的波动性也比2017年更大。下图中的蓝线显示了MOVE指数,该指数衡量国债利率的未来波动性。波动性远高于2017年Covid-19高峰期和之前QT时期的水平。

绿线代表流动性措施,如国库券的买卖价差。这个价差也在上升,类似于大流行的水平。
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比特币没有这样的货币政策。没有办法在不分叉整个网络的情况下增加供应,消除任何一方增加比特币货币供应的能力。比特币在货币政策方面是自动化的,供应量直接与哈斯勒特和网络难度挂钩。这些机制构成了支持比特币作为价值储存和长期通货膨胀对冲的部分论据。

在整个2022年,加密货币行业一直跟随传统证券市场。然而,比特币从未经历过经济衰退,积极的QT,或超过2.3%的通货膨胀,所有这些在今天的市场上都很普遍。接下来的12个月将是比特币前所未有的领域,这将是对其经济设计的真正考验。

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