Terraform Labs создала самый успешный алгоритмический стейблкоин. А недавний вызов в Комиссию по ценным бумагам и биржам США показывает, насколько важна децентрализация.
До Квон, 29-летний основатель Terraform Labs, опаздывал. Повестка в суд, полученная наемной рукой Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), не помогла — не то чтобы он знал, что его ждет. На главной криптовалютной конференции Mainnet 2021 в Нью-Йорке, которая должна была в любую минуту появиться на сцене, сотрудник службы судебных процессов сунул ему папку на маниле, которую он, по его словам, принял без раздумий. Он бросил ее в рюкзак, вышел на сцену и забыл о ней.
Он так и не прочитал документ, который сейчас находится у его адвоката, сказал Квон в интервьюнам в ноябре. «Я не читал пресс-релиз, но мне показалось, что они говорят о MIR или чем-то подобном», — сказал он с практической беззаботностью. Он имеет в виду зеркальный токен (MIR), актив, который он помог разработать и который используется на одноименной платформе.
Протокол Mirror, который является проектом, находящимся под прицелом SEC, позволяет легко создавать и торговать синтетическими версиями других активов — например, высокорегулируемых американских акций — без ограничений. SEC расследует, не нарушает ли Mirror закон именно по этой причине: возможность продажи незарегистрированных ценных бумаг. Это серьезное нарушение, но вряд ли редкое в криптовалюте.
«Когда я пытаюсь запустить что-то, моя основная сфера интересов — это не то, что оценит государство», — сказал Квон. Гражданин Кореи, который провел несколько лет в Канаде и получил степень бакалавра в области компьютерных наук в Стэнфордском университете в Калифорнии, Квон привержен глобальным устремлениям криптовалют. Он редко говорит о своих политических пристрастиях, но ему нравится практический и материальный эффект, который может принести криптовалюта.
Mirror — лишь небольшая часть созвездия приложений, формирующегося вокруг Terra, блокчейна базового уровня, над созданием которого работает команда Квона. Как и другие масштабные криптопроекты, цель так называемых «терранавтов» — улучшить финансовый доступ — без каких-либо ограничений — с помощью открытых платформ.
Но Terra отличается тем, что это полноценная, автономная (но с открытым исходным кодом) альтернативная финансовая экосистема, созданная почти полностью компанией Terraform Labs. В мире децентрализованных финансов (DeFi) существуют альтернативные банки, кредитные системы, страховщики и тому подобное. У Terra тоже есть все это, только построено вокруг уникального финансового инструмента под названием UST — стейблкоина, который поддерживает привязку к доллару США с помощью алгоритма (в отличие от других стейблкоинов, которые поддерживают резервы, соответствующие токенам).
По общему мнению, компания Terraform Labs совершила невероятное. Стабильные монеты, краеугольный камень зарождающейся криптоэкономики, — это тип цифровых активов, который теоретически сохраняет этику открытого доступа к биткоину без волатильности. Но в стремлении избавиться от колебаний цен большинство стабильных монет сегодня управляются корпорациями или консорциумами, такими как Tether или Circle, с возможностью цензуры и отмены транзакций. Terra использует децентрализованный подход, который, похоже, оправдал себя там, где многие другие «алгоритмические стабильные монеты» потерпели крах и сгорели.
Портрет До Квона, написанный Джейком Дегеном, в настоящее время выставлен на частный аукцион, а часть вырученных средств будет направлена в Чикагский фонд общественных облигаций через The Giving Block.
По словам Квона, полностью открытая финансовая система должна начинаться с полностью защищенных от цензуры денег. Пока что это приносит свои плоды: UST сейчас является пятым по величине стейблкоином и продолжает расти. Поскольку он не требует фиатного обеспечения, Terra также может легко выпускать токены, которые отслеживают основные валюты, такие как евро и японская иена. Но даже в криптовалютах правят зеленые доллары. Помимо торговли между криптовалютами, большая часть экономической деятельности в этом подсекторе котируется в долларах США. И поэтому UST — самая крупная монета Терры. Когда я начал писать эту статью, UST стоил около 6 миллиардов долларов. Менее чем через месяц его стоимость превысила 8 миллиардов долларов. Деньги — это технология, сказал Квон, и ее можно усовершенствовать.
«Мы считаем, что децентрализованные стейблкоины должны заменить tether», — сказал Квон, имея в виду нынешнего лидера рынка. Но децентрализованный стейблкоин имеет последствия для мира за пределами криптовалют — и для успеха проекта необходимо быстро и свободно играть с существующими законами и нормами, сказал он. Мы обращаем внимание на такие вещи, как «является ли то, что мы делаем, чем-то положительным для пользователей финансовых приложений? Является ли это более полезным для формирования, скажем так, справедливых рынков?». сказал Квон.
Это вопросы, ответы на которые когда-то могли быть исключительно в компетенции регуляторов ценных бумаг, чья цель — поддерживать целостность рынков. Но мы живем в эпоху криптовалют, где такие люди, как Квон, могут высказать свое мнение. Когда любой может создать и отправить протокол, который, будучи выпущенным, имеет законные шансы обрести самостоятельную жизнь среди группы участников — которые мотивированы использовать и поддерживать кусочек кода, который буквально печатает деньги, — разве регуляторы все еще имеют значение?
В этом году SEC под новым руководством занимает более агрессивную позицию в отношении криптоиндустрии. Председатель Гэри Генслер заявил, что большинство криптовалютных токенов, скорее всего, являются ценными бумагами, а значит, находятся в ведении агентства. Он также пригласил основателей криптовалютных фирм обсудить их платформы и амбиции — процесс, в который включилась компания Terra.
В рамках своей повестки финансовый надзор требует, чтобы Квон и Terraform передали документы и дали показания, связанные с платформой, которая по своей конструкции не собирает информацию о клиентах и не устанавливает ограничений на доступ к ней. В ходе многочасовой личной встречи до подачи каких-либо документов федеральные агенты якобы запросили данные о том, кто владеет токенами MIR и кто использует Mirror.
«У нас нет такой информации», — сказал Квон. Он добавил, что агентство путает Mirror с традиционной компанией, а не с проектом свободного программного обеспечения. «Я не думаю, что люди нам верят», — сказал он. Агентство заявило, что Квон намеренно препятствует их расследованию.
«У нас ограниченное представление о том, о чем именно они думают», — сказал Квон. Это не просто пренебрежительное чванство. В прошлом месяце он и компания Terraform подали в суд на SEC за «несоблюдение собственных правил», как говорится в их иске, когда Квон присутствовал на криптоконференции с большим трафиком, проходившей в отеле на Таймс-сквер. Хотя повестка Терры в суд в основном сосредоточена на процедурных вопросах — никогда не ставя под сомнение длинную руку американского законодательства, просто насколько неуклюжим оно может быть — Квон, похоже, готов сделать более серьезное заявление.
«Если мы действительно боремся за революцию, то я думаю, что люди, находящиеся в авангарде, обязаны убедиться, что мы высказываемся, убедиться, что мнение отрасли услышано», — сказал Квон. Опыт работы с Комиссией по ценным бумагам и биржам США, а теперь и противостояния ей, был поучительным (даже если Квон утверждает, что не читал их документы), хотя бы потому, что это заставило его осознать всю серьезность проблемы Terra.
Реальные решения
Сын дистрибьютора фармацевтического и медицинского оборудования, Квон вырос, путешествуя по миру. В подростковом возрасте он был «ботаником», но «не занудой», по его словам. Он любил читать, особенно теоретические работы, но до «Фонтанной головы» или «Атласа расправленных плеч» добрался только в колледже, когда жил в комнате с президентом общества Айн Рэнд. Он умен. Он берет пример с других провидцев Кремниевой долины и в основном носит черные футболки. После пяти лет учебы в Стэнфорде он устроился в Microsoft на должность инженера-программиста. Ему быстро стало скучно.
Его первая компания, Anyfi, была основана в 2016 году для решения «реальной проблемы». Она использовала ячеистую сеть для передачи пропускной способности тем, у кого нет доступа к Интернету. Квон привлек $1 млн в виде грантов от инвесторов-ангелов и правительства Южной Кореи. Именно экспериментируя с этой распределенной сетью, он впервые начал узнавать о криптовалюте. В 2017 году, видя, что криптовалютный рынок стремительно растет в цене, не обеспечивая «реального применения», он решил исправить этот пробел.
Вместе с другом по колледжу Николасом Платиасом Квон написал первоначальный технический документ о децентрализованной платежной системе, которая была бы понятна обычному человеку. Идея заключалась в том, чтобы иметь стабильную валюту, привязанную к фиату, которую мог бы использовать любой человек, где бы он ни находился — в сети или вне сети. Это тот тип проекта, который мог бы остаться ничем — вспышкой гениальности или отчаяния команды из двух человек, живущей на рамене и перепрыгивающей с Airbnb на Airbnb в Сеуле, Южная Корея, — если бы не удачная встреча с Дэниелом Шином.
Шин, соучредитель Ticket Monster, — легендарная фигура на корейской технологической сцене. Его сайт электронной коммерции был основан в 2010 году с годовым бюджетом всего в 5 миллионов вон, но быстро превратился в одну из крупнейших интернет-компаний страны. К моменту встречи с Квоном его карьера находилась на втором этапе. Он продал Ticket Monster и искал новую волну корейских технологических компаний, чтобы консультировать их и инвестировать в них.
Он увидел в Квоне родственную душу. Как и Квон, разочаровавшийся в мире больших технологий, Шин на собственном опыте убедился, что в сфере онлайн-платежей много искателей ренты, или тех, чьи незначительные технологические инновации не дотягивают до стремления к прибыли. Децентрализованное решение было бы не только более справедливым, но и более полезным.
Компания Terraform Labs зарегистрировалась в начале 2018 года, чтобы курировать разработку новой платформы электронной коммерции под названием Chai. В отличие от многих платежных приложений, таких как Stripe, Chai будет создана с нуля с использованием криптовалютной инфраструктуры. Изначально ориентированный на азиатский рынок, этот продукт создавался с прицелом на весь мир: возможность принимать платежи в любых фиатных деньгах, конвертировать их в стейблкоины и рассчитываться с продавцами в местной валюте. По словам Квона, Terraform решила не зарабатывать на транзакциях с использованием своего стейблкоина UST, а полагаться на внешнее финансирование для создания чего-то вроде «цифрового сообщества».
Для потребителей Chai функционирует как нео-банк, который может подключаться к их существующим счетам — включая дебетовые и кредитные карты, цифровые кошельки, электронные платежи и PayPal — для упрощения совершения покупок в Интернете. Для продавцов это более быстрый и дешевый уровень расчетов. Важно, что ни одной из сторон не нужно знать, что они взаимодействуют с блокчейном. «Что поражает в Chai, так это ее способность вовлекать людей в экономику Web 3 без их ведома», — пишет технический писатель и бывший венчурный капиталист Марио Габриэле в своей книге SubStack The Generalist.
Контакты Шайна в сфере технологий помогли Terra найти впечатляющий список первых клиентов. Когда компания пыталась привлечь капитал, она смогла указать на 15 азиатских компаний, занимающихся электронной коммерцией, которые уже используют этот инструмент. Они подключили больницы и службы доставки и начали продвигать свое «решение» как «Alipay на блокчейне», ссылаясь на доминирующее платежное приложение в Китае, созданное компанией Alibaba. К концу года команда привлекла 32 миллиона долларов от ведущих криптовалютных бирж Binance, OKEx и Huobi и основателя TechCrunch Майкла Аррингтона, среди прочих.
С тех пор Chai выделилась из Terraform Labs, что является ранним примером способности инкубатора квази-стартапов кодировать проекты и выпускать их в мир. У него тысячи пользователей-коммерсантов, включая корейские подразделения компаний Nike и Philip Morris. В 2020 году компания даже привлекла собственное венчурное финансирование, независимое от Terraform, в раунде, возглавляемом Hanwha Investment & Securities при участии SoftBank Ventures Asia.
Квон сказал, что он сохраняет консультативную роль в Chai, но не участвует в повседневной работе компании. Это заметный отход от того, что было всего три года назад, когда Chai была практически единым видением. На бизнес-конференции CNBC в 2018 году Квон говорил о платежном приложении языком, знакомым любому основателю технологического сектора, обсуждая «следующую страну», «следующую больницу», с которой он будет «интегрироваться». «Корея работает на Terra», — сказал он, потому что корейцы пользуются Chai.
Со временем, по его словам, он стал «все больше и больше расширяться», меньше сосредотачиваясь на отдельных продуктах, чем на общей экономике, которая работает не только для одной компании. С точки зрения децентрализации, мы [в Terraform] стараемся строить как можно быстрее». Но, к недоумению многих наблюдателей, мы не берем на себя долю собственности», — сказал Квон.
«Это дает вам большую свободу в плане того, что вы можете строить, если вы не планируете владеть этими вещами», — сказал он.
Лучшие деньги?
Mirror, похожий на Robinhood инструмент синтетического трейдинга, в отношении которого ведется расследование SEC, был запущен в начале нового года. Это произошло всего через несколько месяцев после того, как Terraform совместно с Cosmos, Web3 Foundation и Solana создал Anchor, своего рода сберегательную платформу. На протяжении 2021 года Terraform не отставала от этого графика развития, выпуская новую платформу или обновление каждые несколько месяцев. Каждый инструмент — это способ сделать UST «превосходной формой» денег, сказал Квон.
До Квон, соучредитель Terraform Labs
«Он просто предлагает принципиально лучший опыт, которого сейчас не хватает другим деньгам», — говорит Квон. Доллары США могут быть эффективным средством обмена и хранилищем ценности, но в фиатной финансовой системе трудно найти доходность. Существуют ограничения на то, что вы можете делать со своими долларами, а инфляция пробивает дыру в вашем кошельке».
Ценность UST заключается в приложениях, которые создаются на его основе. Компания Terraform стимулирует принятие своей стабильной монеты путем создания набора приложений. Вот Anchor, платформа, похожая на банк, которая предлагает пользователям 20% доходности на их сбережения. Она имеет открытый исходный код, поэтому другие криптокошельки могут добавить «сбережения как услугу» в свои продукты. Во время запуска Квон сравнил ее с Alipay, которая добилась успеха, предоставляя пользователям более высокую ставку по сбережениям, если они хранили наличные в своем мобильном приложении. Люди приходят за высокой доходностью и остаются, потому что UST — это более полезные деньги.
Но есть еще Prism — генератор доходности для процентных свопов; Ozone — страховой продукт для экосистемы Terra для защиты от рисков новых систем DeFi; и Astroport — децентрализованная биржа типа Uniswap для Terra. Затем Mirror, которая предоставляет людям круглосуточный доступ к «одной из самых привлекательных инвестиций» — американским акциям. Вместо того чтобы покупать акции Alibaba напрямую, вы получаете доступ через mBABA.
«Зеркальный протокол является спорным. Я скажу это, верно?» сказал Квон. «Есть свои плюсы и минусы в том, чтобы взять отрасль, которая была достаточно регулируемой, и открыть ее для свободной торговли. По сути, вы убираете все эти сдержки и противовесы и барьеры». Хотя это может открыть двери для таких недобросовестных субъектов, как инсайдерские трейдеры, желающие нажиться на непубличных новостях, не раскрывая своей личности, Mirror — и родственные ему приложения — позволяют людям в «Малайзии, которые не могут поехать в Куала-Лумпур», получить доступ к основным финансовым услугам. «Итак, взлеты и падения», — сказал Квон.
Большинство этих инструментов соединяются друг с другом, создавая полноценную финансовую систему. Но Terraform также работает над тем, чтобы соединить свои инструменты с окружающей криптовалютной экосистемой. Недавнее обновление под названием «Columbus-5» поможет соединить эти инструменты с другими блокчейнами. В то время как протокол Mars Protocol, созданный совместно с Delphi Labs, IDEO CoLab и другими, обещает «межцепочечную кредитную платформу». Недавнее предписание о выделении 150 миллионов долларов на разработку протокола от Arrington Capital, Galaxy Digital и Hashed означает, что на подходе еще не одна игра.
Такой график развития позволил Квону сравнить себя с такими автократическими лидерами, как Стив Джобс. В Твиттере иногда можно увидеть, как он приказывает своим сотрудникам выпустить продукт за выходные. Некоторые критикуют его за перформативность, подражание техно-утопическому, прорыночному стилю основателей Кремниевой долины. «Если под капиталистом вы подразумеваете человека, который имеет доступ к большому капиталу и использует его для стратегических игр, то я бы сказал, что, знаете, почти случайно у меня много капитала», — ответил Квон.
Цель состоит в том, чтобы Terra стала доминирующим блокчейном смарт-контрактов, и чтобы ее инструменты применялись везде, где «есть активность разработчиков и пользователей». Это означает, что инструменты должны быть созданы. Но Квон считает, что эта стратегия может зайти так далеко. Он считает Terraform Labs «временным отклонением». В конечном итоге планируется перейти к модели, подобной DAO, или децентрализованной автономной организации, где контроль будет принадлежать пользователям.
Это трудный переход, но не невозможный. И Terraform Labs действительно строит вещи с учетом этой возможности. Квон сказал, что такие платформы, как Mirror и Anchor, которые имеют индивидуальные токены управления, «запущены честно», то есть Terraform не сохраняет в них «акционерный капитал или право собственности». «Мы создали экосистему, которая, знаете ли, была создана нами, но не обязательно принадлежала нам», — сказал он.
Децентрализация или крах
Очевидно, что стратегия Квона сопряжена с определенными рисками. Деньги в центре вселенной Terra — алгоритмический стейблкоин — могут слететь с орбиты. Это произошло со многими другими валютами, которые пытались поддерживать стабильность без централизованного контроля. Пока что модель с двумя токенами, в которой используется свободно плавающий актив под названием luna, который либо сжигается, либо чеканится, чтобы подтолкнуть UST обратно к равновесию, кажется, работает.
Кроме того, существуют регуляторные риски. Mirror ставится под сомнение, но Квон признает, что «государство», вероятно, не в восторге от идеи децентрализованного доллара. Загвоздка в том, что если Terra будет работать так, как он хочет, то правительства или корпорации ничего не смогут сделать. Terra уже интегрирована в одно из крупнейших платежных приложений Кореи, Chai, и может стать системно важной в других странах.
При всей своей энергичности Квон остается реалистом. «Если вы пытаетесь построить масштабные сети и системы, то необходимость иметь дело с регуляторами — это, знаете ли, реальность», — сказал он. «Да, давление со стороны регулирующих органов — это неудобство. Но оно помогает нам определить, что действительно имеет смысл, а что нет».
Он вспоминает бум первичных размещений монет (ICO) 2018 года, который привел его в отрасль. Большинство этих проектов представляли собой централизованные учреждения, маскирующиеся под протоколы. «Это было просто ужасно», — говорит он. В той степени, в которой регулирование помогает вытеснить этих участников, оставляя только устойчивые, по-настоящему распределенные, государственные финансовые субъекты «стоят того». Они могут высказать свое мнение.
«Централизованные структуры в какой-то момент обязательно потерпят крах», — сказал Квон. У Terraform Labs был впечатляющий 2021 год, но остается открытым вопрос, сможет ли она перейти к следующей фазе и действительно позволить своим инструментам существовать самостоятельно. Если это произойдет, тогда повестка в суд не будет поводом для внимания.
