В последние недели цена биткойна (BTC) демонстрировала удивительную динамику по сравнению с несколькими классами активов, оказавшимися под давлением возобновления роста доходности облигаций. Сможет ли это относительное улучшение продолжиться?
Биткоин опережает несколько классов активов
Сентябрь был неплохим месяцем для криптовалютного рынка: цена биткоина отскочила от основной технической поддержки $25 000. С другой стороны, рынок пока не преодолел никакого сопротивления, которое могло бы защитить его от возвращения медвежьего импульса.
Как бы то ни было, биткоин был силен в абсолютном выражении, но прежде всего он был убедителен в относительном выражении. За тот же период сентября резко скорректировались рынки акций Европы и США, а также рынки облигаций и драгоценных металлов.
Совокупное падение этих трех классов активов (которые в настоящее время стабилизировались) — очень редкое явление для фондового рынка, отражающее период финансового стресса, который при обычных обстоятельствах увлек бы за собой и биткойн.
Тем не менее, как это ни удивительно, BTC не постигла та же участь, что золото или серебро. И да, золото упало на 12% с момента своего исторического максимума, однако драгоценные металлы на фондовом рынке и криптовалюты подчиняются одинаковым инвертированным корреляциям с долларом США и процентными ставками по облигациям.
Как вы объясняете такой перевес золота?
Первый вариант — BTC пересидит бурю с задержкой. В этом случае отскок до $25 000 будет лебединой песней. Поэтому мы должны сохранять осторожность до тех пор, пока сопротивление на уровне $29 000 не будет существенно пробито на недельном закрытии.
Второй вариант заключается в том, что BTC уже удерживается сильными руками в связи с бычьими новостями, ожидаемыми (или, по крайней мере, надеющимися) на 2024 год, который стремительно приближается. Под этим мы, очевидно, подразумеваем снижение курса вдвое и утверждение спотовых ETF, которые, похоже, станут выигрышной комбинацией в ближайшие несколько месяцев. И опять же, без технического сигнала на укрытие, рынок все еще вполне может пробить поддержку на уровне $25 000.
Что бы ни происходило с ценами в ближайшие несколько недель, сентябрьский рост биткоина, несомненно, станет сигналом долгосрочного «бычьего» потенциала.
График, представляющий соотношение биткоин/золото на недельном временном горизонте
Дамоклов меч, висящий над биткойном
В долгосрочном «бычьем» потенциале биткойна, думаю, никто не сомневается. Однако краткосрочный тренд гораздо более неопределенный: цена описывает торговый диапазон между уровнем поддержки $25 000 и уровнем сопротивления $29 000.
Ближайшая динамика рисковых активов на фондовом рынке будет определяться движением доходности 10-летних облигаций США — эталона долгосрочной стоимости денег и, прежде всего, главного виновника падения фондового рынка в сентябре.
Для продолжения роста BTC крайне важно, чтобы эта базовая процентная ставка вступила в период снижения и, самое главное, не превысила рекордный уровень 2007 года — 5,25%.
В краткосрочной перспективе первая поддержка для BTC/USD находится на уровне $26 800, прорыв которого отбросит рынок к $25 000.
График, показывающий японские свечи на дневных данных по доходности 10-летних облигаций США
