ビットコイン（BTC）価格はここ数週間、債券利回りの再上昇によって圧力を受けているいくつかの資産クラスと比較して、驚くべきアウトパフォーマンスを示している。この相対的な改善は続くのだろうか？
ビットコインが複数の資産クラスをアウトパフォーム
9月のビットコイン価格は、テクニカルサポートである25,000ドルから堅調に反発し、暗号市場にとって悪い月ではなかった。
それはともかく、ビットコインは絶対値でも堅調だが、何よりも相対値で説得力がある。9月の同時期、欧米株式市場は大幅に調整し、債券市場や貴金属市場も調整した。
これら3つの資産クラスの複合的な下落（現在は安定している）は、非常に珍しい株式市場の現象であり、通常であればビットコインを巻き込んでいたであろう金融ストレスの時期を反映している。
とはいえ、意外に思われるかもしれないが、BTCは金や銀と同じ運命をたどらなかった。そして、ゴールドは史上最高値から12％下落したが、株式市場の貴金属と暗号通貨は、米ドルや債券金利と同じ逆相関に従う
。
金に対するこのアウトパフォームをどう説明しますか？
第一の選択肢は、BTCが遅れて嵐を乗り切ることです。その場合、25,000ドルへの反発は白鳥の歌となるでしょう。そのため、29,000ドルのレジスタンスが週足終値ベースで大幅に突破されるまでは、非常に慎重な姿勢を保つ必要がある。
2つ目の選択肢は、BTCが、間近に迫った2024年に期待される（少なくとも期待される）強気のニュースから見て、すでに強力な手に握られているというものだ。これは明らかに、半減とスポットETFの承認を意味する。もう一度言うが、テクニカルシグナルによるカバーがなければ、市場はまだ簡単に25,000ドルのサポートを割ることができる。
今後数週間の値動きがどうなろうと、ビットコインの9月のアウトパフォームは長期的な強気の可能性を示すシグナルであったことは間違いない。
Chart representing the Bitcoin/GOLD ratio over the weekly time horizon
ビットコインを覆うダモクレスの剣
ビットコインの長期的な強気ポテンシャルを疑う人はいないと思う。しかし、短期的な先行きのトレンドは、価格が25,000ドルのサポートと29,000ドルのレジスタンスの間の取引レンジを描いているため、はるかに不確実である。
株式市場におけるリスク資産の当面のトレンドは、長期的な資金コストのベンチマークであり、何よりも9月の株式市場下落の主犯である米10年債利回りの動きによって左右される。
BTCが反発を続けるには、この基準金利が低下期に入り、何よりも2007年に記録した5.25％を超えないことが不可欠だ。
超短期的には、BTC/USDの最初のサポートは26,800ドルであり、これを突破すると市場は25,000ドルへと逆戻りする。
Chart showing Japanese candlesticks in daily data for the US 10-year bond yield
