Actualizações recentes dos agregados económicos descrevem um cenário fundamental ainda obscuro para os activos de risco no mercado bolsista, com a inflação a estabilizar a um nível muito elevado e a probabilidade de a recessão permanecer elevada. Num tal contexto global-macro, como irá o preço do bitcoin conseguir resistir?
Uma pressão imensa sobre Bitcoin
O preço do bitcoin continua a enfrentar um quadro fundamental muito complicado. A pressão sobre os mercados financeiros continua a ser imensa, tendo em conta os últimos lançamentos macroeconómicos. O pior cenário fundamental é encarnado pela combinação que se está a desenrolar actualmente:
- Uma estabilização das taxas de inflação a um nível muito elevado;
- Uma redução do nível global de liquidez no sistema financeiro para quebrar a inflação;
- Uma probabilidade de recessão de 12 meses que excede 40%;
- Um custo de dinheiro cada vez mais elevado com novos registos plurianuais nas taxas de juro do mercado.
O mercado de acções está novamente numa correcção a curto prazo e isto parece fazer sentido a um nível fundamental. Os principais bancos centrais procuram atingir as suas taxas terminais em meados do ano, que deverão então permanecer estáveis a um nível muito elevado até que o regime de preços tenha normalizado. Claramente, o famoso pivot da Reserva Federal dos EUA (FED) e do Banco Central Europeu (BCE) é adiado para o início de 2024.
Fiquei muito surpreendido com o facto de, num tal cenário, o mercado criptográfico estar ainda a consolidar os ganhos obtidos desde o início do ano. Embora o preço do bitcoin não tenha ultrapassado a grande resistência técnica a 25.300 dólares, também não apagou o seu aumento de 2 meses.
Em vez disso, o recuo de 25.000 dólares está a ganhar força, com uma vela recente a 22.200 dólares. O mercado tem de conseguir preservar o apoio a $21.200 para evitar um declínio acentuado.
Uma boa maneira de perceber esta espantosa resiliência do mercado criptográfico é praticar a análise técnica sobre a curva de força relativa entre o mercado de acções e o mercado criptográfico. Para prosseguir, o estudo do rácio Bitcoin/S&P500 parece-me relevante e, de facto, a análise gráfica tinha identificado desde o final de Dezembro que o BTC iria ter um melhor comportamento relativo do que o índice S&P 500 em Wall Street.
No mercado, este melhor comportamento relativo reflecte-se num declínio mais lento do preço BTC em comparação com a correcção do índice S&P 500 desde os 4100 pontos.
Gráfico revelando as velas diárias japonesas do futuro contrato Bitcoin na Bolsa de Chicago
Will Bitcoin cai abaixo de $20,000
Como podemos explicar que o preço do bitcoin não caiu abaixo do nível de apoio de 20.000 dólares, ou como podemos explicar que o preço do índice CAC 40 voltou ao seu recorde histórico?
Uma primeira justificação poderia ser o facto de o mercado de criptográfico já ter tido o seu colapso em 2022 e, por conseguinte, ter iniciado a sua lenta fase de inversão de alta. Esta hipótese parece-me um pouco aleatória, pelo que prefiro outra ideia, a das taxas de juro, não nominais, mas reais.
As taxas de juro “reais” são taxas de juro nominais ajustadas à inflação. Com taxas de inflação ainda a níveis muito elevados na Europa e nos EUA, as taxas reais continuam a ser negativas. Como tal, o Bitcoin seria uma cobertura contra a inflação.
E se nenhuma destas explicações o convencer, então convido-o a partilhar a sua opinião nos comentários abaixo, lê-los-ei com grande prazer e interesse.
Gráfico mostrando as taxas de juro reais na zona Euro e nos EUA
