Recente updates van economische aggregaten beschrijven een nog steeds duister fundamenteel scenario voor risicovolle activa op de aandelenmarkt, waarbij de inflatie zich stabiliseert op een zeer hoog niveau en de kans op een recessie groot blijft. Hoe zal de bitcoinprijs in zo’n globale macro-context standhouden?
Een immense druk op de Bitcoin
De bitcoinprijs blijft kampen met een zeer gecompliceerd fundamenteel kader. De druk op de financiële markten blijft immens gezien de laatste macro-economische berichten. Het slechtste fundamentele scenario wordt belichaamd door de combo die zich momenteel ontvouwt:
- Een stabilisatie van de inflatie op een zeer hoog niveau;
- Een verlaging van het algemene liquiditeitsniveau in het financiële stelsel om de inflatie te doorbreken;
- Een recessiekans over 12 maanden van meer dan 40%;
- Een steeds hogere kostprijs van geld met nieuwe meerjarige records in marktrentes.
De aandelenmarkt bevindt zich opnieuw in een kortetermijncorrectie en dat lijkt op fundamenteel niveau logisch. De grote centrale banken willen rond het midden van het jaar hun eindtarieven bereiken, die dan op een zeer hoog niveau stabiel zouden moeten blijven tot het prijsregime genormaliseerd is. Het is duidelijk dat de beroemde pivot van de Amerikaanse Federal Reserve (FED) en de Europese Centrale Bank (ECB) wordt uitgesteld tot begin 2024.
Ik was zeer verbaasd dat tegen een dergelijke achtergrond de cryptomarkt de sinds het begin van het jaar gemaakte winsten nog steeds consolideerde. Hoewel de bitcoinprijs niet door de belangrijke technische weerstand op $25.300 is gebroken, heeft hij zijn stijging van 2 maanden ook niet uitgewist.
In plaats daarvan wint het retracement vanaf $25.000 aan momentum, met een recente candle op $22.200. De markt moet erin slagen de steun op $21.200 te behouden om een scherpe daling te voorkomen.
Een goede manier om deze verbazingwekkende veerkracht van de cryptomarkt te realiseren, is het beoefenen van technische analyse op de relatieve sterktecurve tussen de aandelenmarkt en de cryptomarkt. Om verder te gaan, lijkt mij de studie van de Bitcoin/S&P500 verhouding relevant en inderdaad, grafiekanalyse had sinds eind december vastgesteld dat BTC een beter relatief gedrag zou vertonen dan de S&P 500 index op Wall Street.
In de markt komt dit betere relatieve gedrag tot uiting in een tragere daling van de BTC-prijs in vergelijking met de correctie van de S&P 500-index sinds de 4100 punten.
Chart revealing the daily Japanese candles of the Bitcoin future contract on the Chicago Stock Exchange
Zal de Bitcoin onder de $20.000 zakken
Hoe kunnen we verklaren dat de prijs van de bitcoin niet onder het steunniveau van $20.000 is gezakt, of hoe kunnen we verklaren dat de prijs van de CAC 40-index is teruggekeerd naar zijn historisch record?
Een eerste verklaring zou kunnen zijn dat de cryptomarkt al in 2022 zijn instorting heeft gehad en dus aan zijn langzame fase van bullish reversal is begonnen. Deze hypothese lijkt me een beetje willekeurig, dus geef ik de voorkeur aan een ander idee, dat van de rentevoeten, niet nominaal, maar reëel.
De “reële” rente is de nominale rente gecorrigeerd voor inflatie. Nu de inflatie in Europa en de VS nog steeds erg hoog is, is de reële rente nog steeds negatief. Bitcoin zou dus een hedge zijn tegen inflatie.
En als geen van deze verklaringen u overtuigt, dan nodig ik u uit om uw mening te delen in de commentaren hieronder, ik zal ze met veel plezier en interesse lezen.
Grafiek met de reële rente in de Eurozone en de VS
