Nedávné aktualizace ekonomických agregátů popisují stále temný fundamentální scénář pro riziková aktiva na akciovém trhu, přičemž inflace se stabilizovala na velmi vysoké úrovni a pravděpodobnost recese zůstává vysoká. Jak se v takovém globálně-makro kontextu podaří udržet cenu bitcoinu
?
Obrovský tlak na bitcoin
Cena bitcoinu nadále čelí velmi komplikovanému fundamentálnímu rámci. Tlak na finanční trhy je vzhledem k posledním makroekonomickým zprávám i nadále obrovský. Nejhorší možný fundamentální scénář ztělesňuje kombo, které se v současnosti odehrává:
- Stabilizace míry inflace na velmi vysoké úrovni;
- Snížení celkové úrovně likvidity ve finančním systému s cílem zlomit inflaci;
- dvanáctiměsíční pravděpodobnost recese, která přesáhne 40 %;
- Stále vyšší cena peněz s novými mnohaletými rekordy tržních úrokových sazeb.
Akciový trh se opět nachází v krátkodobé korekci a zdá se, že to na fundamentální úrovni dává smysl. Hlavní centrální banky chtějí kolem poloviny roku dosáhnout svých konečných sazeb, které by pak měly zůstat stabilní na velmi vysoké úrovni až do normalizace cenového režimu. Je zřejmé, že slavný pivot amerického Federálního rezervního systému (FED) a Evropské centrální banky (ECB) se odkládá na začátek roku 2024.
Velmi mě překvapilo, že na takovém pozadí kryptotrh stále konsoliduje zisky dosažené od začátku roku. Cena bitcoinu sice neprorazila hlavní technickou rezistenci na úrovni 25 300 USD, ale ani nevymazala svůj dvouměsíční růst.
Naopak, retracement z 25 000 dolarů nabírá na síle, přičemž nedávná svíčka byla na úrovni 22 200 dolarů. Aby se trh vyhnul prudkému poklesu, musí se mu podařit zachovat podporu na úrovni 21 200 USD.
Dobrým způsobem, jak si uvědomit tuto úžasnou odolnost kryptotrhu, je procvičit si technickou analýzu na křivce relativní síly mezi akciovým trhem a trhem s kryptoměnami. Pro další postup se mi zdá relevantní studium poměru Bitcoin/S&P500 a skutečně, analýza grafů od konce prosince identifikovala, že BTC bude mít lepší relativní chování než index S&P 500 na Wall Street.
Na trhu se toto lepší relativní chování projevuje pomalejším poklesem ceny BTC ve srovnání s korekcí indexu S&P 500 od úrovně 4100 bodů.
Graf odhalující denní japonské svíčky futures kontraktu na bitcoin na burze v Chicagu
Poklesne Bitcoin pod 20 000 dolarů
Jak si vysvětlit, že cena bitcoinu neklesla pod úroveň podpory 20 000 dolarů, nebo jak si vysvětlit, že se cena indexu CAC 40 vrátila na svůj historický rekord?
Prvním zdůvodněním by mohla být skutečnost, že kryptotrh má svůj propad za sebou již v roce 2022, a proto zahájil svou pomalou fázi býčího obratu. Tato hypotéza mi připadá poněkud nahodilá, a proto dávám přednost jiné myšlence, a to úrokovým sazbám, nikoli nominálním, ale reálným.
Reálné“ úrokové sazby jsou nominální úrokové sazby upravené o inflaci. Vzhledem k tomu, že míra inflace je v Evropě a USA stále na velmi vysoké úrovni, jsou reálné sazby stále záporné. Bitcoin jako takový by byl zajištěním proti inflaci.
A pokud vás ani jedno z těchto vysvětlení nepřesvědčilo, pak vás vyzývám, abyste se o svůj názor podělili v komentářích níže, přečtu si je s velkým potěšením a zájmem.
Graf zobrazující reálné úrokové sazby v eurozóně a USA
