Były główny ekonomista Goldman Sachs uważa, że Fed będzie musiał wstrząsnąć rynkiem, aby pozbyć się części zysków w celu opanowania rynków i zmniejszenia inflacji
Bill Dudley, były prezes Banku Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku i główny ekonomista Goldman Sachs, uważa, że „aby być skutecznym, [Rezerwa Federalna] będzie musiała zadać więcej strat inwestorom w akcje i obligacje niż dotychczas. „
Dlaczego Fed może doprowadzić do spadku cen technologii i kryptowalut
Narzędzia Fedu do spychania akcji w dół skupiają się na podnoszeniu stóp procentowych i zaostrzaniu warunków finansowych. Mają one bezpośredni wpływ na ceny ryzykownych aktywów, takich jak akcje spółek technologicznych i kryptowaluty. W środę, 6 kwietnia, opublikowano protokół z ostatniego posiedzenia Fed i natychmiast akcje spółek technologicznych spadły, a Nasdaq zanotował spadek o 315 punktów. Niektóre akcje, takie jak Cloudflare, spadły na tę wiadomość o prawie 10%. Chociaż firma zajmująca się sieciami internetowymi może nie jest projektem kryptowalutowym, odgrywa istotną rolę w utrzymaniu infrastruktury web3 w sieci. Amazon AWS i Cloudflare są centralnymi wąskimi gardłami w rewolucji blockchain, a 20% całego ruchu internetowego przechodzi przez sieć CDN Cloudflare.
Dudley wyjaśnia, że krótkoterminowe podwyżki stóp procentowych nie mają większego wpływu na większość ludzi w naszym nowoczesnym społeczeństwie. Wynika to z faktu, że wiele kredytów hipotecznych, zwłaszcza w USA, jest powiązanych z długoterminowymi stałymi stopami procentowymi. Jego zdaniem nastroje na rynkach koncentrują się na tym, że Fed będzie musiał obniżyć stopy procentowe w ciągu najbliższych kilku lat, co jest uwzględniane w ich udziale w rynku. Zasadniczo rynki nie spadają tak bardzo, jak chciałby tego Fed, ponieważ inwestorzy przewidują przyszłą hossę, gdy inflacja zostanie opanowana. Jednak aby inflacja mogła być kontrolowana, musi nastąpić wypuszczenie powietrza z powstałej bańki rynkowej.
Jeśli warunki finansowe nie ulegną zaostrzeniu (czytaj, ceny spadną), to zdaniem Dudleya Rezerwa Federalna:
będzie musiała wstrząsnąć rynkami, aby uzyskać pożądaną reakcję. Oznaczałoby to podniesienie stopy funduszy federalnych znacznie wyżej, niż się obecnie przewiduje. W ten czy inny sposób, aby zapanować nad inflacją, Fed będzie musiał zwiększyć rentowność obligacji i obniżyć ceny akcji. „
Wpływ rosnących stóp procentowych na cenę Bitcoina
Jeśli spojrzymy na długoterminową relację między Bitcoinem a rentownością amerykańskich obligacji skarbowych od 2020 roku, zauważymy kilka interesujących prawidłowości. Rentowność jednorocznych obligacji skarbowych stale wzrasta od czasu krachu cen Bitcoina w maju 2021 r. i obecnie wynosi ponad 4900%, podczas gdy Bitcoin spadł o 27% od lokalnego maksimum. Wzrost wskazuje na oczekiwania dotyczące podwyższenia krótkoterminowych stóp procentowych dotyczących aktywów krótkoterminowych. Potwierdza to teorię Dudleya, że inwestorzy już wyceniają ożywienie gospodarcze.
Niedawno krzywa rentowności 10-letniej i 2-letniej odwróciła się, co według wielu analityków jest oznaką nadchodzącej recesji. Stało się tak, ponieważ 10-letnia rentowność spadła w stosunku do 2-letniej w warunkach długotrwałej niepewności na rynku, prawdopodobnie spowodowanej obawami o politykę globalną.
Źródło: TradingView
W porównaniu z jednoroczną obligacją, rentowność 10-letniej obligacji wzrosła zaledwie o 56% i wykazała element korelacji z Bitcoinem w danym okresie. Jednak od początku tego roku nastąpiła wyraźna dywergencja. Od 1 stycznia br. rentowność 10-letniej obligacji wzrosła o 78%, podczas gdy Bitcoin pozostał stosunkowo stabilny.
US Government Bonds 10-Year Yield (via TradingView)
Jeśli dodamy do wykresu Nasdaq QQQ, zobaczymy korelację między Bitcoinem a akcjami technologicznymi dość wyraźnie. Niebieska linia (Nasdaq) i pomarańczowa (Bitcoin) podążają za bardzo podobnym wzorcem po październiku 2021 roku, kiedy stało się jasne, że inflacja nie zniknie
US Government Bonds
Rynki mają tendencję do słabego reagowania na gwałtowne zmiany status quo lub przyszłych oczekiwań. Przewidywalność często skutkowała zielonymi dniami w kryptowalutach i na rynku akcji od czasu pierwszego zamknięcia. Gwałtowny wzrost rentowności obligacji 10-letnich wynikał z reakcji rynku na protokół z posiedzenia Fed i oczekiwania na większą niż oczekiwano podwyżkę stóp procentowych. Zarówno technologie, jak i kryptowaluty spadły, a Dudley uważa, że możemy być świadkami kolejnych posunięć Fedu, mających na celu podobne zaszokowanie rynku, aby zapanować nad rynkami. Inwestorzy kryptowalutowi są przyzwyczajeni do dzikich ruchów cenowych, a jeśli teza Dudleya się sprawdzi, możemy być świadkami wielu kolejnych w pozostałej części 2020 roku.
