Бившият главен икономист на Goldman Sachs смята, че Фед ще трябва да шокира пазара, за да се лиши от част от печалбите си, за да контролира пазарите и да намали инфлацията.
Бил Дъдли, бивш президент на Банката на Федералния резерв в Ню Йорк и главен икономист в Goldman Sachs, смята, че „за да бъде ефективен, [Федералният резерв] ще трябва да нанесе повече загуби на инвеститорите в акции и облигации, отколкото досега. „
Защо Федералният резерв може да потисне технологичните и криптовалутните пазари
Инструментите на Фед за натискане на акциите надолу са насочени към повишаване на лихвените проценти и затягане на финансовите условия. Те са склонни да влияят пряко върху цената на рисковите активи, като технологичните акции и криптовалутите. В сряда, 6 април, беше публикуван протоколът от последното заседание на Фед и веднага технологичните акции се понижиха, като Nasdaq спадна с 315 пункта. Някои акции, като например Cloudflare, се понижиха с почти 10% след новината. Макар че компанията за интернет мрежи може и да не е криптопроект, тя има жизненоважна роля в поддържането на уеб3 инфраструктурата онлайн. Amazon AWS и Cloudflare са централизирани тесни места в блокчейн революцията, като 20% от целия интернет трафик преминава през CDN мрежата на Cloudflare.
Дъдли обяснява, че повишаването на краткосрочните лихвени проценти слабо засяга повечето хора в нашето съвременно общество. Това е така, защото много ипотечни кредити са обвързани с фиксирани лихвени проценти за дълъг период от време, особено в САЩ. Той смята, че пазарните нагласи са фокусирани върху факта, че Фед ще трябва да понижи лихвените проценти през следващите няколко години, като по този начин оценяват това в участието си на пазара. По същество пазарите не се понижават толкова, колкото би искал Фед, защото инвеститорите предвиждат бъдещ бичи подем, след като инфлацията бъде овладяна. За да бъде овладяна инфлацията обаче, трябва да има изпускане на въздух от образувалия се пазарен балон.
Ако финансовите условия не се затегнат (прочетете, цените се понижат), тогава Дъдли смята, че Федералният резерв:
„ще трябва да шокира пазарите, за да постигне желаната реакция. Това би означавало повишаване на лихвения процент по федералните фондове значително по-високо от очакваното в момента. По един или друг начин, за да овладее инфлацията, Фед ще трябва да тласне доходността на облигациите нагоре, а цените на акциите – надолу. „
Ефектите от повишаването на лихвените проценти върху цената на биткойн
Ако разгледаме дългосрочната връзка между Биткойн и доходността на щатските държавни облигации от 2020 г. насам, се наблюдават някои интересни закономерности. Доходността на едногодишните съкровищни облигации се повишава непрекъснато от срива на цената на Биткойн през май 2021 г. и сега е нараснала с над 4900%, докато Биткойн е спаднал с 27% от местния връх. Увеличението показва очаквания за повишаване на краткосрочните лихвени проценти по отношение на краткосрочните активи. Това подкрепя теорията на Дъдли, че инвеститорите вече оценяват възстановяването.
Неотдавна 10-годишната и 2-годишната крива на доходността се обърнаха, което според стандартите на много анализатори е признак за предстояща рецесия. Това се случи, тъй като 10-годишната доходност спадна спрямо 2-годишната в условията на дългосрочна несигурност на пазара, вероятно поради опасения за глобалната политика.
Източник: TradingView
В сравнение с 1-годишната облигация, доходността на 10-годишната облигация е нараснала само с 56% и показва елемент на корелация с Биткойн за дадения период. От началото на тази година обаче се наблюдава ясно разминаване. От 1 януари досега доходността на 10-годишните облигации се е повишила със 78%, докато Биткойн е останал относително постоянен.
10-годишна доходност на държавните облигации на САЩ (чрез TradingView)
Но ако добавим към графиката Nasdaq QQQ, ще видим съвсем ясно корелацията между биткойн и технологичните акции. Синята линия (Nasdaq) и оранжевата (Биткойн) следват много сходен модел след октомври 2021 г., когато става ясно, че инфлацията няма да изчезне.
Държавни облигации на САЩ
Пазарите са склонни да реагират слабо на резки промени в статуквото или в бъдещите очаквания. Предсказуемостта често е водила до зелени дни на крипто и фондовия пазар след първото блокиране. Рязкото покачване на 10-годишната доходност дойде от реакцията на пазара на протоколите на ФЕД и очакването за по-голямо от очакваното повишение на лихвите. Както технологиите, така и криптовалутите се понижиха, а Дъдли смята, че може да станем свидетели на по-нататъшни ходове от страна на Фед, които да шокират пазара по подобен начин, за да се овладеят пазарите. Инвеститорите в криптовалути са свикнали с диви движения на цените и може да ни очакват още много такива през останалата част на 2020 г., ако тезата на Дъдли се потвърди.
