Voormalig FTX CEO Sam Bankman-Fried (SBF) heeft een Substack rapport gelanceerd waarin hij zijn versie van het verhaal over wat er bij FTX is gebeurd in detail beschrijft.
SBF beweerde dat “er geen fondsen werden gestolen” en schreef de ineenstorting toe aan het onvermogen van Alameda om zich adequaat in te dekken tegen een marktcrash.
SBF herstelplan voor FTX
SBF ging eerder op 12 jan. naar Twitter om te betogen dat FTX nog steeds zou kunnen herstellen – het Substack-rapport van SBF ondersteunt deze beweringen.
De voormalige CEO – die volgens de voorwaarden van zijn borgtocht momenteel beperkt is tot zijn ouderlijk huis – stelde het falen van FTX gelijk aan “ergens tussen dat van Voyager en Celsius.”
Hij gaf drie redenen voor de “implosie”, en verklaarde dat Alameda $100 miljard aan activa had, die we onderwierpen aan zowel een marktcrash als “een extreme, snelle, doelgerichte crash neergeslagen door de CEO van Binance.”
“a) In de loop van 2021 groeide de balans van Alameda tot ongeveer $100b aan intrinsieke waarde, $8b aan netto leningen (leverage), en $7b aan liquiditeit in kas.
b) Alameda dekt zijn blootstelling aan de markt onvoldoende af. In de loop van 2022 vond een reeks grote marktcrashes plaats in aandelen en cryptografie, wat leidde tot een daling van ~80% van de marktwaarde van de activa.
c) In november 2022 maakte een extreme, snelle, gerichte crash onder impuls van de CEO van Binance Alameda insolvent.”
Er werden gelijkenissen gemaakt met de impact van de ineenstorting van Three Arrows Capital (3AC) op beurzen zoals Celsius en Voyager op de rol van Alameda in de ondergang van FTX.
SBF is bij de vergelijking echter niet rechtstreeks ingegaan op het argument dat Alameda nooit toegang had mogen hebben tot klantengelden.
FTX.US solvabiliteit
SBF heeft een sterke verklaring afgelegd over de toestand van FTX.US en beweert dat:
“Het is belachelijk dat FTX US gebruikers nog niet volledig schadeloos zijn gesteld en hun geld nog niet hebben teruggekregen.”
FTX.US had naar verluidt meer dan $350 miljoen cash “buiten de klantenbalans”, volgens SBF.
Hieronder staat een kopie van de spreadsheet die de voormalige CEO in het rapport deelde. De cijfers geven de toestand van het bedrijf weer ten tijde van de verwijdering door SBF.
Bron: Sambf.Substack
Het potentieel voor FTX.US klanten om heel te worden gemaakt is consequent gesteund door SBF, aangezien hij beweerde dat de Amerikaanse tak van het bedrijf nooit insolvent is geweest.
Wettelijke samenzwering
SBF vervolgde zijn verhaal dat de bij het faillissement betrokken advocatenkantoren hebben samengespannen om de faillissementsprocedure te forceren om juridische vergoedingen te krijgen.
“[Sullivan & Crowell] en de [Algemene Raad] waren de voornaamste partijen die mij onder druk zetten en bedreigden om de kandidaat te benoemen die zij zelf als CEO van FTX hadden gekozen.”
Terwijl het advocatenkantoor Sullivan & Crowell beweerde dat het “een beperkte en grotendeels transactionele relatie met FTX had”, onthulde SBF dat hij dicht genoeg bij het kantoor stond om vanuit de kantoren te werken wanneer hij in New York was.
Amerikaanse senatoren – waaronder senator Elizabeth Warren – hebben hun bezorgdheid geuit over de betrokkenheid van Sullivan & Crowell bij de zaak.
In een brief van een groep senatoren staat dat er “zorgen zijn over de onpartijdigheid” van de firma.
“Ronduit gezegd, de firma is gewoon niet in staat om de informatie bloot te leggen die nodig is om het vertrouwen in een onderzoek of bevindingen te verzekeren.”
SBF ontkent diefstal van klanten
In het rapport ondersteunt SBF zijn ‘niet schuldig’ pleidooi door publiekelijk te verklaren dat hij geen geld van gebruikers heeft gestolen en bereid is zijn Robinhood-aandelen te gebruiken om klanten schadeloos te stellen.
“Ik heb geen fondsen gestolen en ik heb zeker geen miljarden weggestopt. Bijna al mijn activa waren en zijn nog steeds bruikbaar om FTX klanten te ondersteunen.”
In tegenstelling tot de beweringen dat SBF zich gebruikersdeposito’s toe-eigende om riskante weddenschappen van Alameda Research te financieren, wees de voormalige CEO op de wereldwijde marktomstandigheden als de hoofdoorzaak van de ineenstorting.
Onderstaande tabel toont de balans van Alameda in miljarden, volgens SBF.
Bron: Sambf.Substack
Op basis van de informatie beweert SBF dat zijn bezit aan “SOL alleen al voldoende was om de nettolening te dekken.”
SBF stelde dat Alameda’s “illiquide positie van ~8b … redelijk leek en niet erg riskant.” Maar na een daling van 94% van de nettovermogenswaarde in 2022 had “de honderd miljard aan activa slechts een paar miljard dollar aan hedges”, wat onvoldoende was om in haar behoeften te voorzien.
In plaats van zich de gebeurtenissen eigen te maken, vertelde SBF een lijst van macrofactoren die de positie van Alameda beïnvloedden, waaronder een schot voor de boeg van de voormalige mede-CEO van Alameda, Sam Trabucco.
“-BTC crashte 30%
-BTC stortte nog eens 30% in.
-BTC crashte nog eens 30%
-Stijgende rentevoeten beknotten de wereldwijde financiële liquiditeit.
-Luna ging naar $0
-3AC ontplofte
-Alameda’s mede-CEO stapte op
-Voyager ging ten onder
-BlockFi ging er bijna uit.
-Celsius ging failliet
-Genesis begon te sluiten
-Alameda’s leen/uitleen liquiditeit ging van ~$20b eind 2021 naar ~$2b eind 2022″
Naast deze gebeurtenissen noemde SBF liquiditeitsproblemen in de cryptomarkten als oorzaak van Alameda’s problemen.
“De liquiditeit is opgedroogd in de markten voor leningen, openbare markten, krediet, private equity, durfkapitaal en zo’n beetje alles. Bijna elke liquiditeitsbron in crypto, inclusief bijna alle leen-leen-desks, is in de loop van het jaar opgedroogd.”
Met het oog op Alameda’s sterke positie van ruwweg $10 miljard aan intrinsieke waarde in oktober 2022 in een turbulente bearmarkt, vervolgde SBF het artikel om in het offensief te gaan tegen Binance CEO CZ.
November 2022
SBF begon een hoofdstuk met de titel ‘De novembercrash’ door de tweets en P.R. campagne van C.Z. tegen FTX eruit te lichten.
“Toen kwam de fatale tweet van CZ, na een uiterst effectieve maandenlange PR-campagne tegen FTX-en de crash.”
Tot november 2022 beweerde SBF dat Alameda’s hedges “voor zover ze bestonden, hadden gewerkt.” Echter, wat er daarna gebeurde was naar verluidt direct gericht op FTX en Alameda.
“De crash in november was een gerichte aanval op de activa van Alameda, geen brede marktbeweging.”
Het was op 7 en 8 november 2022 dat Alameda volgens SBF voor het eerst “duidelijk insolvent” werd. De onderstaande tabel geeft de balans van Alameda ten tijde van de Chapter 11 aanvraag weer, volgens SBF.
Bron: Sambf.Substack
Toen Alameda insolvent werd, beweerde SBF dat de achtervolgende bankrun de balans deed doorslaan waardoor de groep instortte. Op dit punt in het rapport erkent SBF eindelijk het directe verband tussen Alameda en FTX, aangezien hij bevestigt dat “Alameda een margepositie had openstaan op FTX; en de run op de bank heeft die illiquiditeit omgezet in insolventie.”
SBF ging echter niet in op de vraag of de margepositie van Alameda betrekking had op klantengelden of op activa die eigendom waren van FTX. In feite lijkt SBF de gebeurtenis te gebruiken om een vergelijking te maken met 3AC, waartegen geen strafrechtelijke vervolging is ingesteld. SBF kan tot 100 jaar gevangenisstraf krijgen voor zijn betrokkenheid bij het faillissement.
Er zijn geen fondsen gestolen. Alameda verloor geld door een marktcrash waar het zich niet voldoende tegen indekte, zoals Three Arrows en anderen dit jaar. En FTX werd beïnvloed, zoals Voyager en anderen eerder.”
SBF eindigde het rapport met de mededeling dat hij van plan was de inhoud van het rapport uit te leggen aan het U.S. House Financial Services Committee op 13 december 2022, maar dat hij dat niet kon vanwege zijn arrestatie.
