De daling van de prijs van Bitcoin (BTC) heeft langetermijnhouders en HODlers in een staat van historisch verlies gestort, waardoor hun overtuiging ernstig is afgenomen. Grote hoeveelheden oude BTC worden verplaatst, wat het twee weken geleden vastgestelde bestedingsgedrag bevestigt. Analyse van de situatie in de keten
Opgeven bij de vloer
Na de doorbraak van het oude dieptepunt van de bear cycle van 2021-22 ($18.000), beweegt de prijs van Bitcoin (BTC) rustig naar nieuwe dieptepunten rond $15.000.
“Figuur 1: Dagelijkse BTC prijs” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/1.GRAPH-GP-ON-CHAIN-1-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
Sterk ondergewaardeerd ten opzichte van de kostenbasis op korte en lange termijn, dwingt de markt steeds meer houders toe te geven aan de verkoopdruk.
Een aanhoudende trend in de besteding van oude BTC wijst erop dat een verlies van geavanceerde overtuiging plaatsvindt bij de meest veerkrachtige groepen deelnemers.
Extreme marktonderwaardering
Bear markets zijn die periodes waarin de Bitcoinprijs zo sterk in waarde is gedaald dat dit een zeldzame investeringskans betekent voor de meest veerkrachtige deelnemers.
Zwaar ondergewaardeerd ten opzichte van de kostenbasis op korte en lange termijn, zet de markt momenteel steeds meer houders ertoe aan toe te geven aan de verkoopdruk, waardoor een herverdeling van het aanbod in omloop ontstaat.
Uit de verschillende prijsmodellen die zijn ontwikkeld (voorstellingen van de kosten om 1 BTC te verwerven voor een bepaald cohort) blijkt dat de BTC-prijs momenteel onder de totale on-chain kostenbasis ligt.
Deze context van het einde van de berencyclus lijkt sterk op die van de definitieve capitulatie in december 2019, waar de gerealiseerde prijs op korte termijn (STH, in roze) een tweede keer als weerstand tegen een potentieel koersherstel diende.
“Figuur 2: Gerealiseerde prijzen (gemiddeld, STH en LTH)” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/2-3-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
Deze verschillende on-chain patronen vertegenwoordigen nu opwaartse barrières die BTC zal moeten overwinnen om een duurzame uptrend te signaleren.
De MVRV-ratio is een indicator die de mate van latente winstgevendheid in de markt meet door de spotprijs van BTC te delen door de gemiddelde gerealiseerde prijs van alle nieuw gecreëerde UTXO’s.
Deze indicator geeft aan of de prijs van de wiet over/ondergewaardeerd is ten opzichte van zijn “reële waarde”, en registreert sinds juni waarden onder 1, wat bevestigt dat we ons in een prijsgebied bevinden dat bevorderlijk is voor het opbouwen van generatiespaargeld.
“Figuur 3: MVRV-verhouding” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/3-3-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
Met een waarde van 0,81 geeft de MVRV-ratio aan dat de markt een gemiddeld ongerealiseerd verlies lijdt van -19%, waarbij de totale aankoopprijs van 1 BTC $20.200 bedraagt.
Historisch gezien zijn er slechts 615 dagen verstreken waarop deze ratio in een ondergewaardeerde toestand terechtkwam, wat overeenkomt met 13,7% van de tijd in de hele geschiedenis van de bitcoinmarkt.
De STH-variant van de MVRV-ratio meet de mate van winstgevendheid van UTXO van minder dan 155 dagen oud. Deze BTC’s worden geassocieerd met kortetermijnhouders, zeer gevoelig gedrag voor marktvolatiliteit en beperkte veerkracht.
“Figuur 4: Verhouding STH-MVRV” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/4-3-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
Met een waarde van 0,87 geeft de STH-MVRV aan dat de kortetermijnposities een gemiddeld ongerealiseerd verlies van -13% hebben, met een geaggregeerde aankoopprijs van $18.800, niet ver van de consolidatiesteun die plaatsvond van juni tot november 2022.
Met 1541 dagen onder de waarde van 1 (ondergewaardeerde toestand) hebben de kortetermijnhouders 34,3% van de gehele marktgeschiedenis verlies geleden.
Voor langetermijnhouders, met een beleggingshorizon van meerdere jaren en een sterk geloof in bitcoin, wijst een waarde van 0,87, de LTH-MVRV op een gemiddeld ongerealiseerd verlies van -29%.
“Figuur 5: Verhouding LTH-MVRV” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/5-3-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
De totale aankoopprijs voor UTXO van meer dan 155 dagen oud is ongeveer $22.900, dus het lijkt erop dat dit cohort deelnemers de meeste financiële pijn lijdt.
Dit is deels te wijten aan een algemeen HODL-gedrag van deze entiteiten, die op lange termijn liever enorme verliezen lijden dan toe te geven aan de druk zoals hun tegenhangers op korte termijn.
Op die manier zetten zij hun latente verliezen vast en verhinderen zij de herverdeling van hun activa aan nieuwkomers. Hierdoor kunnen ze bijna de helft van de tijd in een ondergewaardeerde toestand doorbrengen als STH’s (14,2% van de markttijd).
Verlies van overtuiging van Bitcoin HODLers
Maar in reactie op een verdere daling van de winstgevendheid zetten langetermijnhouders en HODLers hun bearish herverdeling voort.
Toegevend aan de verkoopdruk en met verliezen van ongeveer -40% maken deze entiteiten eindelijk een vorm van capitulatie zichtbaar op het kanaal.
Een maatstaf voor de leeftijd van de uitgaven die deze dynamiek benadrukt is Days of Parts Destroyed (Dpd). Deze metriek, die de tijd meet tussen het ontstaan van een UTXO en de vernietiging ervan, neemt toe naarmate oude UTXO’s worden uitgegeven en verjongd.
“Figuur 6: Dagen van vernietigde onderdelen” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/6.9-3-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
Door op deze maat een 7-daags exponentieel gemiddelde toe te passen, kunnen we perioden van hoge verjonging (groter dan of gelijk aan 25 miljoen JPD) markeren.
Wat opvalt in bovenstaande grafiek is de structurele stijging die deze metriek sinds oktober ondergaat, wat wijst op een voortdurend en toenemend verjongingsgedrag.
De Liveliness-metriek bevestigt deze observatie door een continue stijging van ongekende omvang te registreren tijdens de huidige neerwaartse cyclus.
De volgende grafiek geeft aan dat de cumulatieve dagen van vernietigde munten in de afgelopen weken aanzienlijk zijn, en laat zien dat het oude BTC-uitgavengedrag momenteel domineert ten opzichte van het HODL-gedrag.
“Figuur 7: Bitcoin levendigheid” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/7.10-2-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
Nu de huidige stijging van Vivacity veel groter en langduriger is dan die tijdens de prijscapitulaties van mei en juni 2022, lijkt het erop dat de laatste bearish move er eindelijk in geslaagd is de overtuiging van sommige langetermijnbeleggers aan het wankelen te brengen.
Dit is een concreet teken van de definitieve capitulatie van de markt, want de ineenstorting van FTX en het verlies van de steun van $18.000 heeft de meest veerkrachtige deelnemers eindelijk tot verkoop aangezet, waardoor een herverdeling van de verliezen naar nieuwe kopers op gang kwam.
Recente bestedingsvolumes van BTC van meer dan 6 maanden oud ondersteunen deze stelling door aan te geven dat een aanzienlijke opschoning van posities aan de gang is.
“Figuur 8: Uitgegeven volume ouder dan 6 maanden” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/8.11-2-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
Met meer dan 50.000 BTC uitgegeven sinds het verlies van de oude bodem, zijn er de afgelopen weken meer oude munten verkocht dan in mei en juni 2022 samen.
De huidige bestedingsdynamiek is de hevigste sinds het einde van de bullmarkt in januari 2021 en getuigt van het gevorderde verlies aan overtuiging bij de meest veerkrachtige groepen deelnemers.
Op dat moment maakten langetermijnhouders aanzienlijke winsten op de kracht van de haussemarkt, een gedrag dat het tegenovergestelde is van de huidige situatie.
Samenvatting van deze ketenanalyse
Kortom, de gegevens van deze week geven aan dat de doorbraak van het oude dieptepunt van de berencyclus van 2021-22 ($18.000) alle cohorten van houders in een historisch lage latente verliestoestand heeft gestort.
Nu de spotprijs zowel op korte als op lange termijn onder de kostenbasis ligt, heeft de markt veel entiteiten onder druk gezet om te verkopen.
Dit geldt met name voor langetermijnhouders en HODlers, wier uitgavenpatroon aangeeft dat er momenteel een vergevorderd verlies van overtuiging plaatsvindt en een voortzetting is van de gegevens van twee weken geleden.
